El 7% de descuento de Salesforce: una rebaja estratégica o un cambio estructural?

El motivo inmediato que causó la fuerte caída del 7% en las acciones de Salesforce fue el rechazo por parte de Oppenheimer a la posición de Adobe como competidor directo. El analista advirtió que las herramientas de IA de Adobe no lograban acelerar las ventas como se esperaba. Esto provocó una reacción negativa en todo el sector de los software empresariales. Esto no afectó directamente a Salesforce, pero el mercado aplicó esa misma actitud escéptica a otros nombres relacionados con la nube que tenían un valor elevado.

La reacción se desencadenó rápidamente y se extendió ampliamente. Snowflake se vio afectada directamente después de que Barclays lo desacreditara, mientras que DocuSign y Asana también se vieron afectados por el cambio de la narrativa hacia la homogeneización. Las acciones de Salesforce cayeron casi un 7% el martes, marcando su mayor caída en una sola jornada desde mayo de 2024. Este sell-off no fue aislado; lideró el retroceso de 400 puntos en el Dow, señalando una reevaluación general del sector de las promesas de IA frente a la realidad de los ingresos.

El evento generó una situación táctica clara. Por un breve momento, la atención del mercado se desplazó del potencial a largo plazo de la inteligencia artificial hacia la presión de monetización a corto plazo. Este tipo de reevaluaciones en todo el sector puede provocar una sobrevaloración temporal, especialmente para acciones como Salesforce, que sigue siendo una fuerza dominante en su negocio de CRM. La pregunta clave es si esto representa una oportunidad de compra, o si es el inicio de un cambio más profundo y estructural en la forma en que el mercado valora el crecimiento de las empresas que desarrollan software.

La instalación: el surgimiento de volumen y el posicionamiento técnico

La reacción del mercado fue inmediata e intensa. Las acciones de Salesforce cayeron en valor.7,1% durante el trading de martesEl volumen de las acciones aumentó a 13,548,798 unidades, lo que representa un incremento del 90% con respecto al nivel diario promedio. Esto no es simplemente una disminución discreta; se trata de un evento de revalorización del precio de las acciones. La volatilidad intradía de la acción aumentó hasta el 8.55%, lo que indica que el mercado está sumido en una situación de incertidumbre extrema y en una venta rápida de las acciones.

Prácticamente, la tendencia del mercado apunta a un mercado bajo presión. El mercado ahora está en descenso 9% anual a fecha de hoy y cotiza cerca de su mínimo de 52 semanas, $221.96. Su precio actual de aproximadamente $241, representa un descuento drástico de su reciente máximo de $367.09. Este movimiento ha arrastrado el mercado bajo sus principales indicadores de media móvil, con las medias de 50 y 200 días en $250.28 y $251.35, respectivamente. Un corte bajo estos niveles de soporte psicológico y técnico, suele ser señal de un cambio en la fuerza a corto plazo.

En resumen, esta no es una corrección menor. La combinación de un volumen elevado, una volatilidad alta y una tendencia hacia su nivel más bajo anual indica que la caída en el precio del mercado es algo real y grave. Para un inversor táctico, esto representa una situación clara, pero también arriesgada: el acontecimiento ha provocado un grave deterioro técnico en el mercado. Esto podría llevar a más ventas si el nivel de soporte no se mantiene. Pero también existe la posibilidad de un rebote del precio, siempre y cuando el miedo generalizado en el sector comience a disminuir.

La realidad del crecimiento: la expansión de la cifra de ventas se desacelera

El sentimiento general en el sector es una cosa; pero los resultados financieros reales de Salesforce son otra cosa completamente diferente. Si separamos estas dos cosas, vemos que la empresa está funcionando bien en términos de eficiencia, pero su tasa de crecimiento se está desacelerando claramente.

El crecimiento de las ventas se ha ralentizado a un número de dígitos. Para el tercer trimestre del año fiscal 2026, la compañía reportóLos ingresos fueron de 10,3 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 9% en comparación con el año anterior.Esto marca un notable descenso desde la expansión de dos dígitos que impulsaba su valoración durante años. La orientación para el año fiscal completo ahora establece un crecimiento de la renta de aproximadamente el 9% al 10%, cementando la nueva trayectoria de crecimiento más bajo.

Sin embargo, la historia no se trata únicamente de ralentizar la expansión de los ingresos. La eficiencia operativa sigue siendo un aspecto destacado. El flujo de efectivo libre aumentó en un 22% año tras año, lo cual demuestra una buena gestión y una asignación disciplinada de capital. Este flujo de efectivo está siendo utilizado para devolver una gran cantidad de capital a los accionistas, con el resultado de que la empresa retornó 4.2 mil millones de dólares durante el trimestre, a través de recompras de acciones y dividendos.

El pipeline de recepciones en el futuro sigue siendo sólido. El saldo pendiente de obligaciones de prestación (RPO) subió un 12% a casi $60 mil millones, y el saldo pendiente de obligaciones de prestación (cRPO) creció un 11% año con año. Esto indica una sólida demanda de ventas futuras. Sin embargo, el crecimiento del cRPO también está desacelerándose desde trimestres anteriores, reflejando la tendencia de las ventas reportadas.

El elemento destacado es el nuevo conjunto de herramientas de IA. Los productos Agentforce y Data 360 generaron casi 1.4 mil millones de dólares en ingresos recurrentes anuales, lo que representa un aumento del 114% en comparación con el año anterior. Este crecimiento exponencial es la principal razón por la cual la empresa ha logrado un enfoque más concentrado y una mejor situación futura. Pero sigue siendo solo una pequeña parte del total de los ingresos de la empresa. Además, su impacto en las ganancias netas no es suficiente para compensar la desaceleración en los negocios principales de la empresa.

Lo importante es que la compañía se encuentra en transición. Está logrando un buen flujo de caja y desarrollando una poderosa red de IA, pero ahora el mercado tiene en cuenta una fase de crecimiento más lenta y madura para sus operaciones de CRM fundamentales. Este análisis de realidad es el marco financiero principal en el que debe evaluarse la reciente bajada del sector en general.

La pista de la IA: Data 360 y Agentforce como catalizadores a corto plazo

La respuesta estratégica de Salesforce a la caída de crecimiento ya está en plena vista. La compañía apuesta en grandes torsiones por sus productos en Amazon Web Services, conocidos como SaaS.Plataforma Data 360Anteriormente conocido como Data Cloud, esta herramienta revivirá la expansión. No es una tregua menor, sino que es un pilar central de un ecosistema más amplio de IA, datos y colaboración, diseñado para contrarrestar la desaceleración de su negocio de ventas central.

Los factores que impulsan el desarrollo en el corto plazo están mostrando un impulso explosivo. El conjunto de herramientas de IA, impulsado por Agentforce y Data 360, ha generado resultados significativos.de casi $1.4 billones en ingresos anuales recurrentesEl último trimestre fue realmente impresionante.Aumento en un 114% desde el año pasado.Solo Agentforce registró un aumento en sus ingresos del 330% año tras año, hasta los 540 millones de dólares. Esta adopción de estos productos se está traduciendo en una mayor fortaleza en su cartera de clientes. El 50% de las reservas realizadas durante el tercer trimestre provienen de clientes existentes.

La compañía está integrando profundamente este motor de IA, combinando Data 360 con herramientas como Agentforce y Mulesoft para crear una oferta más valiosa y sostenible para los clientes de empresa. Esta estrategia ya ha dado sus frutos en los resultados. Salesforce elevó su estimación de ganancias para todo el año a un rango de $41.45 $41.55 mil millones, lo que implica un crecimiento de alrededor del 9% a 10% para el año. Aunque esta cifra se refiere a una recuperación con una tasa de crecimiento del dígito, refleja la confianza en los nuevos motores de crecimiento.

Pero las cifras son claras: incluso con este descenso en los ingresos, el negocio principal sigue creciendo a un ritmo mucho más lento que en años anteriores. Los datos de la propia empresa indican que el crecimiento de los ingresos se ha desacelerado hasta niveles muy bajos; los aumentos trimestrales fueron del 7,6%, 9,8% y 8,6% en el año fiscal 2026. El crecimiento del 114% en los ingresos de la suite de IA es impresionante, pero sigue siendo solo una pequeña parte del total de 41 mil millones de dólares. Para que este impulso sea realmente efectivo, es necesario que esta tendencia de crecimiento se acelere y comience a compensar significativamente la desaceleración en las operaciones básicas del CRM.

La verdad es que Salesforce ha identificado la dirección de crecimiento correcta. Los datos de adopción de IA son convincentes y la estrategia de plataforma integrada es lógica. Sin embargo, el impacto a corto plazo en la cifra límite de ganancias consolidadas sigue siendo limitado. La estimación de ganancias pendientes es un voto de confianza, pero también subraya que la compañía está en un nuevo entorno de menor crecimiento en el que el éxito de la apuesta por la IA es la variable primordial para la siguiente subida de la tenencia.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que vigilar a continuación

La configuración táctica ahora depende de dos eventos a corto plazo: el próximo informe de resultados y la evolución del sentimiento de los analistas. El mercado ha tomado en cuenta una fase de crecimiento más lento; el próximo trimestre testeará si el cambio de estrategia por IA puede acelerar o si los temores del sector de la comercialización son justificados.

El catalizador inmediato será el próximo informe trimestral, probablemente en marzo. Los inversores analizarán dos indicadores clave. En primer lugar, la tasa de crecimiento de los ingresos recurrentes anuales del conjunto de herramientas de IA. El aumento del 114% registrado el último trimestre es algo importante, pero el mercado necesita ver que ese impulso se mantenga o incluso se acelere. En segundo lugar, observarán el crecimiento de cRPO. La empresa espera que este indicador alcance el 15% en el actual trimestre, un aumento significativo en comparación con el 11% registrado el último trimestre. Si no se logra alcanzar o superar ese objetivo, eso confirmaría la tendencia a la desaceleración y probablemente reavivaría la presión de venta.

Mientras tanto, déjenlo al analista. La reciente depreciación de Adobe y la posterior caída del sector generaron una narrativa poderosa de que las ventas del tipo de AI se estaban estancando. Para que el valor de la acción de la firma de tecnologías de software de ventas logre una retrocesión, esa narrativa debe romperse. Busquen a los analistas que destaquen la sostenibilidad de la adopción de la tecnología artificial de la compañía, específicamente el 50% de las reservas de clientes existentes y el valor sintetizado de la plataforma de Data 360. Una reversión en el sentimiento, posiblemente desencadenada por una buena noticia en cuanto a la adopción de la tecnología AI, podría provocar una reacción técnica brusca.

El riesgo es que ambos catalizadores fallen. Si el próximo informe de resultados muestra que el crecimiento de la tecnología de IA se está desacelerando, y las expectativas de cRPO no se cumplen, eso confirmaría los temores del mercado respecto a la comoditización de esta tecnología. Por otro lado, si hay un informe positivo que demuestre que la tecnología de IA sigue siendo un motor importante para el crecimiento, eso podría revertir las precios erróneas y generar una recuperación en los precios de las acciones. Por ahora, la ruptura técnica de las acciones y el renovado escepticismo en el sector hacen que esta situación sea muy arriesgada, pero también muy rentable.