Safehold ha mejorado su rendimiento; la liquidez también ha aumentado. Pero la incertidumbre en el ámbito empresarial sigue existiendo.

Fecha de contacto/llamada12 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: 97.9 millones de dólares; Año completo: 385.6 millones de dólares
• EPSP4: $0.39 por acción; Sin incluir las pérdidas: $0.42, un aumento del 15% en comparación con el año anterior. En todo el año: $1.59 por acción; Sin incluir los elementos no recurrentes: $1.65, un aumento del 5% en comparación con el año anterior.

Comentarios de negocios:

Creación de nuevas oportunidades y expansión del portafolio:

• Safehold está cerrado.10 transaccionesEn el cuarto trimestre, incluyendo…9 arrendamientos de terrenosY…1 préstamo relacionado con el derecho de arrendamientoPara un compromiso total de167 millonesEn todo el año, cerraron sus operaciones.17 arrendamientos de terrenosPor277 millonesY…4 préstamos relacionados con los derechos de arrendamiento.Por152 millones de dólaresEn total:429 millones de dólares.
• El crecimiento se debió a la expansión hacia nuevos estados y patrocinadores, especialmente en el sector de la vivienda asequible en el sur de California. También se debió al desarrollo de proyectos de viviendas múltiples a precios de mercado en Cambridge, Massachusetts.

Mejora del rating de crédito y costo de capital:

• Safehold recibió un mejoramiento en su calificación crediticia, de parte de S&P.A-Con una perspectiva estable, esto resulta en una tasa de interés efectiva más baja para la deuda permanente.4.3%Y una tasa de interés en efectivo de…3.9%.
• El actualizado se debió a la alta calidad de crédito de su portafolio y de sus estados financieros, lo cual influyó positivamente en su costo de capital.

Liquidez y gestión de deudas:

• La empresa terminó el año con un volumen de negocios aproximadamente…1.2 mil millonesDe liquidez… y cerrado.400 millonesSe trata de un préstamo a plazo sin garantías. Se trata de una reprogramación del préstamo, cuyo vencimiento natural se produciría en el año 2027.
• Este refinanciamiento aumentó la liquidez y reemplazó las deudas garantizadas por deudas no garantizadas, de bajo costo y que se pueden pagar fácilmente. Esto mejoró el perfil general de vencimiento de las deudas de la empresa.

Rendimiento financiero:

• En el cuarto trimestre, los ingresos según los estándares GAAP fueron97.9 millones de dólaresCon un ingreso neto de27.9 millones de dólaresY las ganancias por acción…$0.39Excluyendo las pérdidas no recurrentes, el beneficio por acción fue…$0.42Un aumento del 15% en comparación con el año anterior.
• El aumento en los ingresos se debió principalmente al crecimiento de las inversiones en fondos de inversión, a pesar de la disminución de los ingresos provenientes de las tarifas de gestión.

Compromisos sin financiación y estrategia de financiamiento:

• Safehold tiene…140 millones de dólaresDe los compromisos no financiados en el contrato de arrendamiento.125 millones de dólaresEn el lado del préstamo, los rendimientos económicos son de alrededor de los 7%, y en torno a los 300 SOFR.
• La empresa está bien posicionada para poder financiar estos compromisos en los próximos 6-7 trimestres. Esto se debe a que cuenta con diferencias de tipo de interés favorables y con spreades de crédito bajos, lo que permite reducir el costo del capital de endeudamiento.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• Se ha logrado avanzar en las nuevas inversiones, se ha mejorado la calificación crediticia de la empresa, hay un flujo positivo de beneficios que se refleja en los costos de capital. Además, existe una fuerte perspectiva para el año 2026. También existe confianza en el modelo de negocio y en la creación de valor a largo plazo.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Mitch Germain (Citizens Bank)¿Existe alguna posibilidad de que se decida invertir nuevamente en la oficina en este momento?
  RespuestaLa gestión buscará expandir las clases de activos, pero tiende a concentrarse en otros tipos de propiedades, como viviendas multifamiliares y viviendas asequibles. Se centra especialmente en negociaciones relacionadas con oficinas.

• Pregunta de Mitch Germain (Citizens Bank)¿Hay alguna señal de que lo peor aún está por venir en cuanto a las evaluaciones relacionadas con las oficinas?
  RespuestaLa dirección de la empresa considera que el primer trimestre ha sido un buen punto de partida. Los mercados clave como Nueva York han mostrado una mejora en sus resultados. Además, CBRE ha logrado obtener un buen rendimiento en los mercados más lentos. Sin embargo, no está claro si se ha alcanzado realmente el nivel más bajo posible.

• Pregunta de Mitch Germain (Citizens Bank)Hablaste sobre cómo lograr que los Carets fueran reconocidos. ¿Se trata simplemente de la venta directa de las unidades, o hay algo más?
  RespuestaLa dirección de la empresa considera que Caret es un activo de gran valor, con un valor no reconocido que aún no se ha capturado. Continuarán trabajando en la posibilidad de monetizarlo, a través de ventas u otros medios, especialmente a medida que el portafolio aumente.

• Pregunta de Kenneth Lee (RBC Capital Markets):¿Seguiría dependiendo de algún aumento en las actividades para poder hacer algo con los Carets?
  RespuestaLa estabilización de los valores de las oficinas y el crecimiento del portafolio en general facilitan que los inversores comprendan mejor el valor de Caret. Esto representa un beneficio, pero no se menciona ninguna dependencia específica entre estos factores.

• Pregunta de Kenneth Lee (RBC Capital Markets)De cualquier manera, ¿podrían determinarse los posibles niveles o proporciones de pago por las recompra de acciones? Además, ¿cómo afectan las consideraciones relacionadas con el apalancamiento en este proceso?
  RespuestaLa gestión tiene como objetivo realizar las recompras de manera neutra con respecto al apalancamiento. Están evaluando la posibilidad de reciclar el capital disponible. Además, cada 240 millones de dólares invertidos aumenta el apalancamiento en una décima parte. Sin embargo, quieren seguir adelante con múltiples medidas estratégicas.

• Pregunta de Harsh Hemnani (Green Street)¿Cómo crees que se podrá financiar la línea de producción para el año 2026, y cómo se manejarán los compromisos que aún no han recibido fondos?
  RespuestaLos compromisos sin financiación implican acuerdos con rendimientos bajos. Los compromisos actuales sin financiación generan rendimientos de alrededor del 7%, en lo que respecta a los arrendamientos de terrenos. En cuanto a los préstamos, el rendimiento es de más del 300% sobre SOFR. Esto representa una mejora en relación con el costo del endeudamiento. El margen de beneficio es el mejor que hemos tenido hasta ahora. La financiación se realizará en los próximos 6-7 trimestres.

• Pregunta de Harsh Hemnani (Green Street)¿Eso cambia algo en términos matemáticos, cuando se trata de aumentar las participaciones accionarias o de utilizar el mercado de bonos sin garantías?
  RespuestaEl cálculo a corto plazo no cambia. La dirección del negocio tiene suficiente margen de maniobra y buscará aprovechar los mercados de bonos no garantizados, mientras que los diferenciales de crédito se mantienen bajos, lo que permite mantener la liquidez necesaria para la implementación de las estrategias planificadas.

• Pregunta de Richard Anderson (Cantor Fitzgerald):¿Es justo decir que se puede lograr dos objetivos al mismo tiempo: vender activos, obtener información sobre los precios de Caret y utilizar los ingresos obtenidos para realizar recompras, de manera que no haya impacto negativo en el mercado?
  RespuestaSí, algunos de esos componentes se encuentran en las tarjetas. La gestión tiene como objetivo reducir los descuentos en el precio de las acciones, crear valor y aumentar la cantidad de activos a través del reciclaje de capital.

• Pregunta de Richard Anderson (Cantor Fitzgerald):¿Podría considerar la posibilidad de proporcionar más capital en forma de participación accionaria, como otra opción para los socios?
  RespuestaSí, especialmente para aquellos socios que buscan flujos de efectivo protegidos contra la inflación y la duración de los pagos. Se están considerando soluciones como las empleadas por los fondos soberanos anteriores, con el objetivo de reducir los costos de capital.

• Pregunta de Richard Anderson (Cantor Fitzgerald):¿Puede proporcionar una guía de costos de ventas y administración para el año 2026?
  RespuestaSe espera que los costos generales y administrativos aumenten en aproximadamente 5 millones de dólares. En 2025, estos costos fueron de bajos 40 millones de dólares; para el año 2026, se espera que alcancen valores más elevados, en la región de los 40 millones de dólares. La renta proveniente de las tarifas de gestión aún no se ha calculado con precisión.

• Pregunta de Richard Anderson (Cantor Fitzgerald):¿Se percibe una mayor demanda de préstamos para arrendamientos? ¿Cómo describir su competitividad en ese sentido?
  RespuestaLos préstamos por arrendamiento suelen tener una duración de 3 años. Al ser un servicio que combina el arrendamiento de terrenos con otros servicios relacionados, los precios son considerados más bajos que el mercado habitual. Por lo tanto, constituyen una opción atractiva para los clientes, ya que reducen los costos de capital.

• Pregunta de Ronald Kamdem (Morgan Stanley)¿Cuáles son los obstáculos para replicar el éxito de la creación de nuevas empresas fuera de California?
  RespuestaSe están logrando avances en otros estados. Hay varias transacciones en proceso, bajo los acuerdos preliminares. Se necesita tiempo para estudiar las características específicas de cada estado y desarrollar un plan detallado. Se espera que los cierres se produzcan en los próximos trimestres.

• Pregunta de Ronald Kamdem (Morgan Stanley):¿Hay alguna novedad sobre la fecha en que se resolverá el problema relacionado con los hoteles Park?
  RespuestaPark Hotels tiene una fecha de inicio en el primer trimestre del año 2027. El costo para lograrlo es de 7 millones de dólares. Las decisiones finales sobre los activos estarán determinadas por los procedimientos legales relacionados con este asunto.

• Pregunta de Kyle Bansi (Truist Securities)En cuanto a los 2 activos que no se renovaron en Park Hotels, ¿espera que sigan operando, ser alquilados o vendidos?
  RespuestaHilton se mantiene en su posición; los procedimientos legales determinarán el momento en que se tomarán las decisiones. No es un objetivo a largo plazo para manejar los activos, sino más bien una necesidad de dejar que el proceso se desarrolle naturalmente.