Las presiones de margen en Ryan Specialty aumentan debido a las bajas en los precios y al gasto estratégico.

Fecha de la llamada12 de febrero de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: $751 millones, un aumento del 13% en comparación con el período anterior. En total, durante todo el año, la cantidad superó los $3 mil millones, lo que representa un aumento del 21% en comparación con el mismo período del año anterior.
• EPSEPS ajustado: $1.96 por acción diluida, un aumento del 9.5% en comparación con el mismo período del año anterior.
• Margen de operaciónMárgenes EBITDAA ajustados: 31.7% para todo el año, en comparación con 32.2% en el año anterior. En el cuarto trimestre, la márgene fue de 29.6%, en comparación con 32.6% en el año anterior.

Instrucciones:

• Se espera que el crecimiento de los ingresos orgánicos sea de un orden de magnitud elevado durante el año 2026. El primer trimestre será el período en el que se registre el mayor aumento en los ingresos.
• Se espera que el margen EBITDAC ajustado se mantenga estable o incluso disminuya moderadamente en el año 2026.
• Se espera que los precios de las propiedades sigan disminuyendo. Se prevé que el crecimiento negativo en este sector se moderará.
• Se espera que el proyecto Empower permita ahorrar aproximadamente $80 millones anuales para el año 2029.

Comentarios de negocios:

Crecimiento de los ingresos y rendimiento en el mercado:

• Ryan Specialty Holdings informó sobre el total de…IngresosDe751 millones de dólaresPara el cuarto trimestre,Aumento del 13%En términos anuales, el crecimiento orgánico ha contribuido al aumento de las cifras.6.6%.
• En todo el año, los ingresos superaron las expectativas.3 mil millones, arriba21%De año en año, esto se debe al crecimiento orgánico del negocio.10.1%.
• El crecimiento se atribuyó a las ventajas orgánicas del negocio, a pesar de las difíciles condiciones del mercado, del aumento de la competencia y de los retrasos en los proyectos.

Tendencias en el mercado inmobiliario y de seguros:

• El negocio relacionado con los activos de la empresa experimentó una disminución moderada. Los precios disminuyeron en comparación con el año anterior.Del 25% al 35%En diciembre, hay grandes cantidades de cuentas que se pueden utilizar.
• El crecimiento de las necesidades en este sector fue significativo. En áreas como el transporte y la atención médica, los aumentos en los precios superaron los esperados.10%.
• Las tendencias estuvieron influenciadas por la volatilidad del mercado, el aumento de la competencia y las incertidumbres económicas que afectaban a los negocios basados en proyectos.

Diversificación e inversiones estratégicas:

• La empresa amplió sus ingresos derivados de las autoridades delegadas.1.4 mil millones, representando47%De los ingresos totales, esta cifra ha aumentado.700 millonesY…35%Hace dos años.
• Ryan Specialty ha completado su trabajo.5 adquisicionesCon un ingreso final superior a…125 millones de dólaresInvirtiendo casi…2.7 mil millonesMás de dos años.
• Las inversiones estratégicas tenían como objetivo diversificar la plataforma, ampliar las ofertas de productos y fortalecer la presencia geográfica de la empresa.

Recompra de acciones y asignación de capital:

• La Junta Directiva autorizó algo.300 millonesPrograma de recompra de acciones, que refleja la confianza en las perspectivas a corto y largo plazo de la empresa.
• Esta decisión estuvo influenciada por la percepción de una desviación entre el valor actual de la empresa y su capacidad de generar un fuerte flujo de efectivo libre.

Iniciativas de reestructuración y eficiencia:

• Ryan Specialty lanzó el programa de reestructuración “Empower”. Se anticipaba que el costo especial acumulado sería de aproximadamente…160 millonesHasta el año 2028.
• El programa tiene como objetivo lograr ahorros anuales de80 millonesPara el año 2029, se buscará optimizar las operaciones y utilizar la inteligencia artificial para mejorar la eficiencia.

Análisis de sentimientos:

Tono generalNeutral.

• La dirección reconoce que el mercado inmobiliario es “complejo” y difícil, pero destaca la resiliencia de la empresa, su plataforma diversificada y sus inversiones estratégicas. Se busca un crecimiento orgánico de un dígito alto a lo largo del tiempo. Se expresa optimismo en relación con las inversiones a corto y largo plazo. Además, se persigue el objetivo de lograr una “expansión moderada de las márgenes de beneficio”, manteniendo al mismo tiempo la flexibilidad necesaria para las inversiones.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Elyse Greenspan (Wells Fargo)Existen preocupaciones relacionadas con la disminución de los precios de las propiedades y con el cambio en la tasa general de crecimiento, que pasará de ser de dos dígitos a uno alto. Se espera que este crecimiento se mantenga en niveles altos durante el año 2026.
  RespuestaLa disminución en los precios de las propiedades se intensificó en el cuarto trimestre (un 25-35% en el caso de grandes cuentas). Se espera que esta tendencia continúe en el año 2026. Por otro lado, se prevé que el aumento en las pérdidas durante el año 2025 se moderará en el año 2026.

• Pregunta de Elyse Greenspan (Wells Fargo)Puntos de vista sobre el impacto de la IA en el sector de corretaje.
  RespuestaLa IA se considera como un aliado para mejorar la productividad y la velocidad de trabajo. No representa una amenaza para la intermediación humana; más bien, contribuye a mejorar los servicios, sin reemplazar la experiencia humana ni las relaciones con los clientes.

• Pregunta de Taylor Scott (Barclays)Perspectivas del negocio de la construcción y la capacidad de adaptación a diferentes condiciones.
  RespuestaLas tuberías de construcción siguen siendo sólidas. Sin embargo, las presiones macroeconómicas y los tipos de interés elevados están causando retrasos en los proyectos (2025). No obstante, hay expectativas positivas en cuanto al crecimiento y a la posición como intermediario líder en este sector.

• Pregunta de Taylor Scott (Barclays)Autorización para la recompra de acciones y perspectiva del entorno de fusiones y adquisiciones.
  RespuestaLa recompra de acciones es una opción oportuna, dado el desplazamiento de las cotizaciones de las acciones y su valoración. Las fusiones y adquisiciones siguen siendo la prioridad número uno, pero requieren disciplina y que se cumplan todos los criterios necesarios.

• Pregunta de Brian Meredith (UBS)La dirección de crecimiento subyacente y la demanda de los clientes, a pesar de las disminuciones en los precios.
  RespuestaNo existe una tendencia mensurable en cuanto a que los clientes compren menos seguros. Las necesidades de cada cliente son diferentes, y Ryan Specialty está segura de poder satisfacer esas necesidades únicas, con flexibilidad y soluciones alternativas para los riesgos.

• Pregunta de Brian Meredith (UBS)Perspectivas de crecimiento a largo plazo y inversiones en talento.
  RespuestaEl crecimiento de un solo dígito para el año 2026 es algo que marca un hito en la industria. Las inversiones en talento contribuirán a aumentar la presión sobre las márgenes a corto plazo, pero en el transcurso de 2-3 años, estas inversiones serán beneficiosas, ya que la diversificación ayudará a lograr un equilibrio más adecuado.

• Pregunta de Meyer Shields (KBW)Potencial de ganancias a largo plazo y ahorros gracias al Proyecto Empower.
  RespuestaEl objetivo de obtener un margen del 35% sigue siendo realista. Sin embargo, no se ha establecido ningún cronograma específico. El proyecto Empower permite una expansión moderada del margen en la mayoría de los años, con énfasis en la continuación de las inversiones.

• Pregunta de Meyer Shields (KBW)La sostenibilidad de las grandes propiedades disminuye.
  RespuestaSe prevé que la tasa de disminución continuará siendo constante. Se espera que los brókers sean capaces de mantenerse firmes, captar nuevos negocios y encontrar oportunidades de crecimiento en segmentos como aquellos relacionados con la lucha contra tormentas convectivas.

• Pregunta de Andrew Kligerman (TD Cowen):Las aplicaciones de IA enfrentan una amenaza competitiva por parte de los corredores más pequeños.
  RespuestaLa aplicación de IA es un herramienta que facilita las cosas, pero no puede reemplazar a otras herramientas tradicionales. La confianza, las relaciones interpersonales y la comprensión del mercado son factores clave que permiten que Ryan Specialty siga siendo un negocio destacado en el mercado.

• Pregunta de Andrew Kligerman (TD Cowen):Perspectivas de las comisiones contingentes/suplementarias para el año 2026.
  RespuestaSe espera que las comisiones por ganancias se mantengan relativamente estables en el año 2026. Esto se debe a que la temporada de gatos será normal después de un año excepcional como el 2025. Las comisiones son, en realidad, un tipo de protección natural relacionado con el rendimiento de la actividad de suscripción.

• Pregunta de Robert Cox (Goldman Sachs)El crecimiento del mercado de E&S está relacionado con las ventajas de los productos orgánicos, además del rendimiento superior de Ryan Specialty.
  RespuestaEl crecimiento del mercado de E&S es de aproximadamente el 8%. Ryan Specialty tiene como objetivo superar este índice, ganando nuevos clientes y cuota de mercado, especialmente en las áreas con alto riesgo.

• Pregunta de Robert Cox (Goldman Sachs)Aumento de la competencia entre los conductores de vehículos.
  RespuestaLas presiones competitivas en los casos de emergencia con riesgo moderado son significativas. En cambio, las áreas de alto riesgo siguen siendo estables. Además, la rentabilidad de las propiedades es un factor que impulsa el interés de las compañías de transporte en este tipo de servicios.

• Pregunta de Matthew Heimermann (Citi):Aceleración del crecimiento a nivel mayorista, así como el impacto de la volatilidad de los activos/flujos de efectivo.
  RespuestaEl ralentimiento en el crecimiento a nivel mayorista se debe principalmente al mercado inmobiliario. En otras áreas, como los sectores relacionados con responsabilidad profesional y accidentes de alto riesgo, la situación está mejorando y contribuyendo a un crecimiento positivo.

• Pregunta de Matthew Heimermann (Citi):Impacto del cambio en las perspectivas sobre los negocios relacionados con la suscripción delegada.
  RespuestaNo hay cambios en la perspectiva de esta autoridad delegada. Sigue siendo una oportunidad de crecimiento a largo plazo, gracias a sus fuertes capacidades, desarrollo de productos y el apoyo que recibe de los partners.