El mercado cripto regulado de Rusia cuenta con tres tokens. Uno de ellos es el dólar.

Mañana, Rusia abrirá un mercado legal de criptomonedas. Los datos más importantes relacionados con esto no son los que aparecen en los titulares.

La cifra destacada – que asciende a 46 mil millones de dólares en el primer año de operaciones – es una proyección, no un valor real en el mercado. Además, se publicó solo unos días antes del lanzamiento.Qué se abre realmente el 1 de septiembreEs deliberadamente limitado. El presidente Putin firmó la ley de gobierno este mes; el Banco de Rusia elaboró una directiva.Se eliminan exactamente tres activos para su negociación en el mercado público: Bitcoin, Ethereum y USDT de Tether.— yLos inversores rusos comunes tienen un límite de 300,000 rublos por año en las compras, aproximadamente 3,700 dólares, a través de cada bróker autorizado, después de pasar un examen de conocimientos.Los comerciantes minoristas representan aproximadamente el 98% de los participantes en el mercado del país. El estado, que durante años amenazó a las criptomonedas con sanciones penales, ahora está abriendo un camino regulado para ellas.

Incluso el propio camino es muy pequeño. Las transacciones se realizan únicamente a través de entidades autorizadas: bancos rusos, corredores, bolsas de valores y una categoría recién creada de “depósitos digitales”. Existe un período de transición hasta el 1 de julio de 2027 para obtener la licencia completa.Las criptomonedas siguen siendo ilegales como medio de pago para bienes y servicios dentro del país.La ley lo reconoce como propiedad y permite su uso en el comercio transfronterizo. Pero esto no significa que el estado esté abriendo paso a las criptomonedas en la vida cotidiana. Es más bien el estado que lleva un mercado paralelo hacia un sistema controlado por él.

Entonces, ¿qué son exactamente los 46 mil millones de dólares? SberCIB es el departamento de investigación de Sberbank, el banco estatal más grande de Rusia.En el primer año, se estima que los proyectos requirieron entre 3.5 y 4 billones de rublos en volumen de operaciones reguladas; esto equivale a aproximadamente 46 mil millones de dólares.Y posiblemente, hasta 7.5 billones de rublos, es decir, casi 87 mil millones de dólares, para el año 2029. Lo importante es la base sobre la cual se basa la previsión.El vicepresidente de Sberbank describió esa cifra como aproximadamente una quinta parte de lo que ya hacen los rusos que operan en el mercado negro.Ese volumen de actividad económica equivale a unos 50 mil millones de rublos al día – más de medio mil millón de dólares – y gran parte de ese dinero se genera en plataformas extranjeras y sin licencias. Los 46 mil millones de dólares no representan una demanda nueva; es simplemente una estimación de la actividad económica que se desarrolla en esos lugares regulados por las leyes fiscales. Moscú quiere que eso ocurra allí.Rusia estableció un límite para el déficit presupuestario de aproximadamente 46 mil millones de dólares para el año 2026. Hasta finales de febrero, ya había gastado el 91% de ese monto.En parte, se debe a una disminución del aproximadamente un 50% en los ingresos por petróleo y gas. El Ministerio de Finanzas ha puesto en prioridad detener la fuga de capitales. El dinero que se puede ver es dinero que se puede gravar… y, espera, mantener en el país.

Deje de lado las predicciones por un momento y mire la lista. La lista es, en realidad, la “frase” que Rusia realmente está escribiendo. Se trata de un país que ha pasado años describiéndose como un país sin utilizar el dólar como moneda de cambio, desconectado de la red SWIFT y de la red de bancos corresponsal. Su banco central elige precisamente tres activos comerciales: los activos de reserva neutros, el Bitcoin; la red neutra, Ethereum; y el dólar. El USDT de Tether es un token emitido por una empresa privada offshore, que está vinculado uno-a-uno al dólar estadounidense. Está en esa lista por razones prácticas.Los criterios de selección son: capitalización de mercado, liquidez y al menos cinco años de historial de precios en plataformas extranjeras.Explican de manera clara qué es Bitcoin y Ethereum. Explican sobre USDT solo si se entiende qué función cumple el dólar en una economía regulada. Los rusos ya utilizan USDT como su medio de transacción por defecto entre el rublo y el mundo exterior. Lo mismo ocurre con los importadores y exportadores, para quienes las criptomonedas son legales para los pagos transfronterizos. Una empresa rusa que realiza transacciones con un comprador alejado de los sistemas bancarios occidentales puede fijar el precio de la transacción en dólares, sin necesidad de contactar ningún banco correspondiente. Al listar Tether, Moscú reconoce por escrito que la moneda utilizada en el comercio mundial sigue siendo el dólar… incluso cuando la única forma de acceder a ella es a través de un token controlado por una empresa en las Islas Vírgenes Británicas, y no por el Fed.

El momento en que ocurre esto resalta ese punto. La misma fecha en la que abre el mercado de criptomonedas, el 1 de septiembre, es también la fecha en la que…El rublo digital de Rusia – su moneda digital del banco central – está destinado a ser implementado en la práctica.Los bancos deben ofrecerlo en etapas. Un día, surgirán dos nuevas monedas: un rublo controlado por el estado para uso doméstico, y una criptomoneda con un sistema de seguridad especial, cuyo activo más importante es el dólar privado. Y ese sistema ya está en el radar de las autoridades. Chainalysis informó que…Los recibos criptográficos que llegan a las entidades autorizadas aumentaron un 694% en 2025.a un registro, yLos analistas del think tank militar RUSI describen la criptomonedas como algo integrado en los procesos de adquisición de bienes por parte de Rusia.Cuanto más Moscow formaliza el uso de USDT, más se convierte ese canal en el cual las personas ya utilizaban para evadir sanciones en una infraestructura oficial y visible. Y cuanto más se vuelve eso un objetivo al que Washington puede apuntar.

Para un inversor minorista estadounidense común, no hay acciones rusas que pueda comprar aquí. Los bancos que operan en este mercado están autorizados para hacerlo, pero son inaccesibles. Esto no es una señal para buscar Bitcoin en las noticias. La información útil es de tipo estructural y mixta. Por un lado, existe una adopción importante: una economía importante ha incorporado a Bitcoin, Ethereum y stablecoins en dólares en su sistema financiero regulado, y ha invertido parte de sus pagos transfronterizos en ellos. Es ese tipo de legitimidad lenta y a nivel estatal que pertenece a un tema, no a alguna específica tendencia de mercado. Por otro lado, la escala: todo el volumen proyectado durante el año regulado se traduce en aproximadamente 126 millones de dólares diarios en un mercado cripto global que mueve más de 70 mil millones de dólares al día. Incluso un primer año perfecto es solo un pequeño error en los precios; no puede mover el mercado por sí mismo. Uno de los banqueros involucrados, Dmitry Vitman de Alfa-Bank, ha dicho…La liquidez sustancial podría llegar hasta finales de 2027. Su banco espera que el lanzamiento para los clientes minoristas sea más amplio hacia finales de 2026; mientras que Sberbank tiene como objetivo que las operaciones de negociación y el sistema digital de depósitos estén en funcionamiento para diciembre..

Lo que merece atención, en lugar del volumen registrado el día de lanzamiento: si realmente las cifras se acercan al rango de SberCIB, o si permanecen estancadas, como al principio; si Washington intensifica las medidas contra los stablecoins ahora que un estado autorizado opera una operación oficial de USDT; y si el rublo digital y el mercado de criptomonedas terminan fortaleciéndose mutuamente o compitiendo en silencio por los mismos clientes. La incertidumbre es grande. Se trata de una aritmética de mercado gris en una economía autorizada, publicada en víspera del lanzamiento por el departamento de investigación de un banco, con la intención de predecir el nuevo mercado de su propio banco. Nadie fuera de Moscú puede auditarlo.

Pero el punto importante no es el valor del rublo. Es lo que admite la lista de tokens. La influencia del dólar ya no depende de que el Tesoro de EE. UU. cree cada dólar que circula: ahora, los tokens de empresas privadas pueden ser utilizados en la economía más regulada del mundo, a través de canales oficiales. Cuando una banco central que crea su propio dinero digital sigue eligiendo un stablecoin privado como uno de los tres pilares de su mercado criptográfico regulado, eso es una prueba de la poderosa red del dólar, no de los volúmenes de comercio ruso. La cuestión de las inversiones es quién será responsable de los dólares que viajan por esa red… Y esa decisión se tomará en Washington, no en Moscú.