Contradicciones en las cumbres de resultados de Ross Stores: Los factores que determinan la margen de ganancias de los productos, y las afirmaciones sobre el crecimiento de los clientes son contradictorias.

Fecha de la llamada3 de marzo de 2026

Resultados financieros

• IngresosP4: 6.6 mil millones de dólares, un aumento del 12% en comparación con el año anterior. En el último año fiscal, la cifra fue de 22.8 mil millones de dólares, un récord, y un aumento del 8% en comparación con el mismo período del año anterior.
• EPSP4: $2.00 por acción, un aumento del 21% en comparación con el año anterior, excluyendo los beneficios obtenidos de la venta de activos del año anterior. En el ejercicio fiscal actual, el precio por acción fue de $6.61, lo que representa un aumento con respecto a los $6.32 del año anterior.
• Margen de operaciónQ4: El 12.3%, en comparación con el 12.4% del año pasado. Esto se debe a una mejora de 105 puntos base debido a la venta de una instalación. Año fiscal anterior: 11.9%.

Instrucciones:

• Se espera que las ventas de productos de Q1 de 2026 aumenten en un 7% a 8%. Se estima que el EPS será de $1.60 a $1.67.
• Se espera que el margen de operaciones sea del 11.8% al 12.1%, en comparación con el 12.2% del año pasado.
• Se espera que las ventas de productos finales aumenten en un 3% a 4% para el año 2026. Se estima que el beneficio por acción será de entre 7.02 y 7.36 dólares, en comparación con los 6.61 dólares registrados en el año 2025.
• Se espera que el margen de operación sea del 12.0% al 12.3%, en comparación con el 11.9% en el año fiscal 2025.
• Se proyecta que las ventas de FY aumentarán entre un 5% y un 7%.
• Plan para abrir 110 nuevas tiendas: 85 de las cuales serán de la marca Ross, y 25 de la marca DeeDee. Se trata de un crecimiento del 5%.

Comentarios sobre negocios:

Aumento de las ventas y de los ingresos:

• Ross Stores informó que…Ventas totalesde$6.6 mil millonesPara el cuarto trimestre, un12%Aumento, y…Ventas comparables de la tiendaCreció.9%.
• El crecimiento se debió a una fuerte colaboración entre todos los departamentos de la empresa, a campañas de marketing efectivas y a iniciativas exitosas dentro de las tiendas.

Inventario y expansión de las tiendas:

• ConsolidadoInventariosEstábamos despiertos.8%Con…Se puede guardar en el compartimento correspondiente.Representando37%De la cantidad total de inventario.
• La empresa añadió:80Tiendas nuevas de Ross Dress for Less…10Las tiendas de descuento DeeDees se están expandiendo a nuevos mercados como Nueva York y Puerto Rico.

Margen operativo y eficiencia en los costos:

• El margen operativo en el cuarto trimestre fue12.3%Un poco más bajo que en el año anterior.12.4%Pero, excluyendo los beneficios del año anterior, el aumento fue de95 puntos básicos.
• Se observaron mejoras en la eficiencia de los costos, especialmente en lo que respecta al costo de las mercancías vendidas, la tasa de ocupación de los locales y el margen de beneficio de las mercancías. Estos avances se vieron parcialmente contrarrestados por los mayores costos de compra.

Mercadotecnia y compromiso con los clientes:

• Las nuevas campañas de marketing contribuyeron a aumentar la participación de los clientes y el número de visitantes.
• La empresa se ve motivada por un mayor nivel de conciencia y compromiso por parte de los clientes. Se espera que esto contribuya al crecimiento continuo de la empresa.

Proyecciones para el primer trimestre y para todo el año:

• Para el primer trimestre, se proyecta que las ventas en las tiendas comparables aumentarán.7% a 8%Con un total de ventas en aumento.10% a 12%.
• La guía anual prevé que las ventas en el mismo lugar donde se realiza la actividad comercial aumentarán.De 3% a 4%Y los beneficios por acción serán…De 7.02 a 7.36Refleja las inversiones planificadas en la expansión de las tiendas y en los sistemas de suministro.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El impulso del negocio se aceleró aún más en el cuarto trimestre. Tanto las ventas como los ingresos superaron significativamente nuestras expectativas. Estamos extremadamente agradecidos por el apoyo y la dedicación de todo el equipo. También somos optimistas con respecto a la fortaleza de nuestro negocio y las iniciativas que planeamos llevar a cabo para el año 2026.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Michael Hartshorn (Ross Stores):¿Podría explicar en detalle cómo se logró un aumento del 8% en las ventas de las empresas que tienen un volumen de tráfico elevado durante la segunda mitad del año? ¿Cómo se puede superar ese margen de mejoría de más de 600 puntos base con respecto a los valores del último cuatrén? Y, en cuanto al aumento del 7% al 8% en las ventas, ¿podría explicar cómo se logró esta mayor mejora al comienzo del trimestre?
  RespuestaLa mejora en las ventas fue generalizada en todas las categorías de productos y regiones. Este aumento se debió a la buena situación en los sectores de ropa para mujer, ropa para hombre, cosméticos, zapatos, así como a una mejora progresiva en los productos relacionados con el hogar y juguetes. La guía de resultados del primer trimestre refleja un impulso positivo desde el cuarto trimestre, además de un rendimiento destacado al inicio del trimestre. Sin embargo, los datos son conservadores.

• Pregunta de Tracy Cogan (Citigroup)¿Qué factores contribuyeron a la mejora de las margen de mercado en el cuarto trimestre? ¿Qué esperas para el período F26?
  RespuestaLa mejora en las ganancias se debió principalmente a una mejor decisión de compra por parte de los comerciantes, así como a una mayor eficiencia en la gestión de los costos. Para el año fiscal 2026, se espera que la mejora se deba, principalmente, a una mejor decisión de compra y a una cierta reducción de las presiones arancelarias al inicio del año.

• Pregunta de Tracy Cogan (Citigroup)¿Pueden calcularse los efectos de los vientos contrarios causados por las mayores incentivos y por el momento en que se realiza la acción de “pack-away” en el primer trimestre?
  RespuestaLa reducción de la deuda en el EBIT del primer trimestre se debe a tres factores: la apertura de un nuevo centro de distribución, que todavía no ha terminado su proceso de implementación; el momento en que se incurrieron gastos relacionados con el empaquetado; y los mayores incentivos pagados durante el primer trimestre del año pasado, debido a resultados decepcionantes en ese período. Estos factores tienen un impacto similar entre sí.

• Pregunta de Julianne (Wells Fargo)¿Cuáles son los factores clave que impulsan la aceleración en el negocio dirigido a mujeres? ¿Qué esperas para esta categoría en términos de desarrollo futuro?
  RespuestaLa aceleración se debe a una estrategia de marca implementada hace dos años, que se centra en ofrecer productos con características especiales a diferentes precios, especialmente para el segmento júnior. Se espera que la situación siga mejorando, especialmente en el primer semestre de 2026.

• Pregunta de Chuck Grom (Gordon Haskett):¿Cómo desarrollarás la estrategia de marketing en el año 2026? ¿Esperas que los gastos de marketing representen una proporción creciente del volumen de ventas?
  RespuestaLas nuevas campañas de marketing han sido exitosas. El gasto en marketing, en términos relativos a las ventas, no ha cambiado y no se planea que aumente significativamente. Se considera que este es un potencial recurso para el futuro, pero no una necesidad actual, ya que la generación de demanda es bastante fuerte.

• Pregunta de Chuck Grom (Gordon Haskett):¿Qué mejoras en la experiencia de compra han funcionado bien? ¿Y qué aspectos del proceso de compra todavía no se han optimizado?
  RespuestaLas inversiones dirigidas en cuanto a los pagos salariales han mejorado la recuperación de los locales y el rendimiento de los registros. Los experimentos con las cajas automáticas han mostrado resultados positivos, y se expandirán en el futuro. El objetivo es aprovechar estos conocimientos sin realizar nuevas inversiones significativas.

• Pregunta de Brooke Roach (Goldman Sachs)¿Observa usted algún cambio en la edad o en los ingresos per cápita de su base de clientes, debido al aumento del tráfico?
  RespuestaEl crecimiento en el número de clientes es alentador, pero los datos relacionados con la renta y la edad son complejos. El crecimiento se da en todas las demografías, incluyendo a los clientes más jóvenes (entre 18 y 34 años). La empresa tiene una buena situación en el mercado juvenil y entre los hombres jóvenes.

• Pregunta de Brooke Roach (Goldman Sachs)¿Cuál es la última opinión sobre el algoritmo de cálculo de ganancias? ¿Es posible que, con el tiempo, se logre volver a alcanzar un margen operativo del 14%?
  RespuestaEl algoritmo se mantiene sin cambios: aproximadamente un 5% de crecimiento en nuevos establecimientos comerciales; una productividad del 70-75% mayor en los nuevos establecimientos; y una ventaja en el margen EBIT del 3-4%. Esto conduce a un aumento de las ganancias a largo plazo del 8-10%. No existen barreras estructurales que impidan obtener márgenes más altos.

• Pregunta de Michael Binetti (Evercore):¿Puede usted hablar sobre la compresión de las márgenes en el primer trimestre, y comentar también sobre las directrices para la expansión de las márgenes a largo plazo?
  RespuestaLa reducción en el margen se debe a varios factores específicos: la falta de apertura de un centro de distribución (que tiene el mayor impacto); los costos relacionados con el proceso de empacado de los productos; y una base de incentivos más baja, debido al año anterior. El algoritmo utilizado para calcular el flujo de beneficios hacia el margen (de 10 a 15 puntos porcentuales por punto de beneficio) sigue siendo el mismo.

• Pregunta de Michael Binetti (Evercore):¿Podría explicar en detalle la mayor productividad que se está observando en las nuevas tiendas?
  RespuestaSe observa una mayor productividad en todas las regiones, no solo en los nuevos mercados. Esto refleja una ejecución más agresiva en las nuevas tiendas, así como mejoras operativas en las tiendas existentes.

• Pregunta de Michael Binetti (Evercore):¿Cómo está evolucionando la tendencia de AUR? ¿Puede cuantificarse el gasto en nuevas tecnologías, en comparación con el gasto en mantenimiento, en la guía para el año fiscal 2026?
  RespuestaEn el cuarto trimestre, AUR aumentó de manera moderada. El principal factor que contribuyó a este aumento fue el crecimiento de la cartera de productos. En cuanto a los gastos de capital, aproximadamente un tercio se asigna a cada centro de distribución y a nuevos tiendas. El 25% se destina al mantenimiento de las tiendas, y el resto se utiliza para tecnología y herramientas de comercialización.

• Pregunta de Dana Telsey (Telsey Group)¿Qué te da confianza para expandir las posibilidades de uso de DeeDee? ¿Cuál es la estrategia y el ritmo adecuado para el uso de DDs?
  RespuestaLa confianza proviene de la estrategia de comercialización que se utiliza y del buen rendimiento de las nuevas tiendas. El tamaño de las tiendas sigue siendo el mismo. Las aperturas en el año 2026 ocurrirán principalmente en mercados ya existentes, con un ritmo de aperturas orientado hacia los meses de verano y otoño.

• Pregunta de Marnie Shapiro (Retail Tracker):¿Vieron los DDs tendencias similares relacionadas con el tráfico? ¿Y han implementado aumentos de precios debido a las tarifas?
  RespuestaLas tendencias en los DDs son muy similares a las de Ross. Ambos modelos están impulsados por el crecimiento de las transacciones. Además, los DDs también han implementado aumentos en los precios durante el último año. Tanto los DDs como Ross tienen un negocio inmobiliario muy activo, y su tamaño es comparable al de Ross.