El presupuesto de Neutron de Rocket Lab y los datos relacionados con los tiempos de lanzamiento no coinciden en la llamada de resultados de 2025.

Fecha de la llamada26 de febrero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos180 millones de dólares, un récord. Es un aumento del 36% en comparación con el año anterior, y un incremento del 16% en términos de sequencia temporal.
• EPSLa pérdida según los estándares GAAP fue de 0.09 dólares por acción, en comparación con una pérdida de 0.03 dólares por acción en el tercer trimestre.
• Margen brutoEl margen bruto según los estándares GAAP es del 38%, que representa un aumento de 100 puntos base en comparación con el período anterior. El margen bruto no según los estándares GAAP es del 44.3%, lo que representa un aumento de 240 puntos base en comparación con el período anterior.

Instrucciones:

• Se espera que los ingresos en el año 2026 se mantengan entre 185 millones y 200 millones de dólares. Esto representa un crecimiento del 7% en comparación con el mismo trimestre del año anterior, y un aumento del 57% en comparación con el trimestre anterior al año pasado.
• Se espera que el margen bruto según los estándares GAAP se encuentre entre el 34% y el 36%; mientras que, según los estándares no GAAP, estará entre el 39% y el 41%. Se prevé una disminución moderada en este indicador a lo largo del tiempo.
• Se espera que los gastos operativos según los principios GAAP se mantengan entre 120 millones y 126 millones de dólares; mientras que, según los principios no GAAP, los gastos operativos estarán entre 106 millones y 112 millones de dólares.
• Se espera que la pérdida de EBITDA ajustada se sitúe entre 21 millones y 27 millones de dólares.
• Se espera un flujo de efectivo negativo, no conforme con los principios GAAP, pero en niveles elevados, debido a las inversiones en el desarrollo de Neutron.

Comentarios de negocios:

Aumento de los ingresos y del volumen de trabajo pendiente:

• Rocket Lab informó de un récord histórico.Ingresos anualesDe602 millonesEn el año 2025, representando un…38%Crecimiento interanual en comparación con el año 2024.Ingresos de Q4Se ha alcanzado.180 millones de dólaresArriba36%Desde el cuarto trimestre del año pasado. El total es…BacklogAl final del cuarto trimestre, el número alcanzó un nivel récord.185 millones de dólaresHasta ahora.73%Desde el mismo momento en 2024.
• El crecimiento se debió a un número récord de lanzamientos de productos de la marca Electron y Haste, a una fuerte demanda de contratos relacionados con sistemas espaciales, y a adquisiciones estratégicas.

Sistemas espaciales y contratos de defensa:

• Rocket Lab ha conseguido su contrato más importante de todos los tiempos.816 millonesRocket Lab tiene que lidiar con la Agencia de Desarrollo Espacial (SDA), para construir una constelación de 18 naves espaciales. Junto con los contratos anteriores, Rocket Lab ahora posee más de…1.3 mil millonesEn contratos con SDA.
• El crecimiento en este segmento se debió a los fuertes intereses de defensa y seguridad nacional. Rocket Lab se posicionó como un contratista principal en la industria espacial.

Programa de Neutrones y expansión de la infraestructura:

• Rocket Lab logró avances significativos en su programa relacionado con los neutrones. Se alcanzaron hitos importantes en el proceso de calificación del equipo necesario para los vuelos. La empresa también amplió su capacidad de producción mediante la adquisición de Precision Components Limited.
• Las inversiones en Neutron e infraestructura tenían como objetivo apoyar las necesidades de escalamiento y producción de la empresa, así como los programas relacionados con el lanzamiento de sistemas espaciales.

Mejora en el margen bruto:

• Margen bruto según los estándares GAAPPara el cuarto trimestre, se ha alcanzado el objetivo deseado.38%Y…Margen bruto no conforme con los principios GAAP¿Qué fue?44.3%Para todo el año, el margen bruto según los principios GAAP fue34.4%Un aumento de780 puntos básicosDe año en año, mientras que el margen bruto no según los principios GAAP fue…39.7%Un aumento de770 puntos básicos.
• Este mejoramiento se debió a una mayor absorción de los costos fijos relacionados con la producción de electrones, gracias a un ritmo más elevado de lanzamiento de productos, así como a las contribuciones provenientes de las empresas que se dedican a la producción de componentes espaciales con márgenes más altos.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• La gerencia destacó “logros en todos los aspectos”, con ingresos récord, cantidades de trabajo pendientes y márgenes brutos elevados. Se observó una buena ejecución en todo lo relacionado con el lanzamiento de satélites y sistemas espaciales; además, se lograron lanzamientos récord y se obtuvo un gran contrato para la producción de satélites. Se expresó optimismo respecto al crecimiento futuro, las adquisiciones y el progreso en la tecnología de neutrones, a pesar del problema relacionado con los tanques utilizados en los lanzamientos. Se considera que este problema es una oportunidad para aprender.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Andreas Shepard (Cantor Fitzgerald):¿Podría ayudarnos a analizar más a fondo la composición del “backlog”, incluyendo el SDA Tranche 2/3 y Neutrón/Electrón?
  RespuestaTodos los contratos de SDA están en estado de aplazamiento. La Parte 2 ya ha sido parcialmente reconocida, mientras que la Parte 3 aún no ha sido reconocida en su totalidad. Neutron tiene varios vuelos en proceso de lanzamiento.

• Pregunta de Andreas Shepard (Cantor Fitzgerald):Dado que el primer lanzamiento de Neutron se adelanta al cuarto trimestre de 2026, ¿cómo debemos considerar la periodicidad de los lanzamientos, la confianza en el segundo tanque, y el posible aumento en los gastos de capital?
  RespuestaLa producción de tanques en la máquina AFP es más rápida y su costo es menor. Además, no se produce un aumento en los gastos de capital. Los vuelos posteriores serán algo más rápidos, gracias a las pruebas de calidad del hardware que se están realizando.

• Pregunta de Edison Yu (Deutsche Bank)¿Cómo avanzan las discusiones sobre los centros de datos espaciales? ¿Será posible que Rocket Lab tenga uno de estos centros en un plazo de 2 a 3 años?
  RespuestaLa empresa está avanzando rápidamente en el desarrollo de arreglos solares de silicio, que son esenciales para este tipo de proyectos. Las principales dificultades son los costos de lanzamiento, la eliminación del calor y la potencia necesaria para el funcionamiento del sistema. No hay planes para construir centros de datos a gran escala en breve, pero las soluciones propuestas son muy interesantes para quienes desean explorar esta opción.

• Pregunta de Alex Preston (Bank of America):¿Cómo ve usted el entorno en el que se desarrollarán las capacidades espaciales relacionadas con los programas de lanzamiento de satélites por parte de los pueblos indígenas europeos, y cómo va Europa a distanciarse de los proveedores estadounidenses?
  RespuestaConsidera a Europa como una gran oportunidad y una plataforma de expansión. Su actitud es constructiva y pragmática; las naciones europeas buscan soluciones rápidas, no solo fortalecer sus capacidades soberanas.

• Pregunta de Eric Rasmussen (Stifel):¿Cuál será el momento adecuado para que Neutron realice su primer vuelo de ingresos después del vuelo de prueba? ¿Será esa una misión de recuperación?
  RespuestaEl momento de la segunda misión depende de los resultados de la primera misión. El vehículo estará preparado para aterrizar en el destino deseado. Si todo sale bien, la próxima misión tendrá como objetivo un aterrizaje sin problemas.

• Pregunta de Eric Rasmussen (Stifel):¿Qué sugiere el manifiesto en cuanto a las lanzamientos de aplicaciones utilizando Electron en el año 2026? ¿Y qué hay respecto al equilibrio entre el uso de Electron estándar y HASTE?
  RespuestaSe espera un buen crecimiento tanto en Electron como en HASTE. Se estima que el crecimiento será de aproximadamente el 20% en el negocio de lanzamiento, excluyendo a Neutron. Además, la producción se incrementará significativamente.

• Pregunta de Trevor Walsh (Ciudadanos):¿De qué manera la adquisición de OSI aumenta la atracción y las capacidades del cliente?
  RespuestaTener los componentes ópticos en propiedad significa contar con certeza sobre los costos, los plazos de entrega y las novedades tecnológicas relacionadas. Esto es crucial para la entrega adecuada de los sensores destinados a los clientes.

• Pregunta de Trevor Walsh (Ciudadanos)¿Puede haber influencias en los momentos de adquisición y venta que afecten negativamente el reconocimiento de ingresos en el tramo 3? ¿Es necesario ser conservador al respecto?
  RespuestaEl reconocimiento de ingresos está condicionado a la entrega por parte del subcontratista. La integración vertical permite un mayor control y previsibilidad en los resultados financieros, pero las estimaciones iniciales son conservadoras.

• Pregunta de Ned Morgan (BTIG)¿Por qué el rendimiento de Space Systems fue más débil de lo esperado? ¿Y por qué es posible que la opinión general estuviera a favor de algo diferente?
  RespuestaLa volatilidad de Space Systems se debe a la no linealidad en los procesos de desarrollo y a las diferencias en la ejecución por parte de los subcontratistas. La diversificación entre los diferentes aspectos relacionados con el lanzamiento y los sistemas espaciales ayuda a estabilizar el crecimiento de los ingresos.

• Pregunta de Ned Morgan (BTIG)¿Puede dar alguna información financiera sobre las adquisiciones recientes y los posibles costos que se podrían evitar?
  RespuestaLas adquisiciones recientes son estratégicas para la integración vertical y para reducir el sobrepago de costos. No representan un contribuyente importante a los ingresos del negocio. Monarch, en cambio, será diferente.

• Pregunta de Guadamcana (TD Cowen)En cuanto al fallo del tanque de neutrones, ¿está seguro de que se debió a un ajuste manual del tanque? ¿Y el nuevo proceso es seguro?
  RespuestaEl análisis de árboles de fallos y las pruebas realizadas confirmaron que el defecto se debía a un proceso manual. Se confía en que el proceso de funcionamiento de la máquina AFP no presentará ningún tipo de anomalía similar.

• Pregunta de Ryan Koontz (Needham & Company)¿Qué piensas sobre la composición de la carga de trabajo en los próximos 12-18 meses, en relación con el sector militar y el sector comercial?
  RespuestaLa situación en el sector de las tuberías está equilibrada entre los intereses comerciales y los del gobierno. Sin embargo, el gobierno ofrece una situación más predecible. Las tendencias generales favorecen al gobierno, pero el sector comercial sigue siendo importante.

• Pregunta de Michael Leshock (KeyBank Capital Markets)¿Algún cambio en tu enfoque para la futura constelación de satélites de Rocket Lab?
  RespuestaTodavía es demasiado pronto, pero hay un constante debate interno al respecto. El momento adecuado para implementar la capacidad de lanzamiento en línea de Neutron será cuando sea necesario poner en marcha la infraestructura correspondiente.

• Pregunta de Jan Engelbrecht (Baird):¿Cuáles son sus opiniones a nivel de alto nivel sobre el programa PWSA y el futuro del nivel de transporte?
  RespuestaSe intenta avanzar en la cadena de valor hacia el nivel de seguimiento, que representa un valor elevado. El nivel de transporte parece ser especialmente importante; la interoperabilidad es clave, pero representa un desafío para los diferentes proveedores.

• Pregunta de Daniel Hibschman (Craig-Hallum Capital Group)¿Cómo está evolucionando la posición de Rocket Lab en lo que respecta al Mars Telecommunications Orbiter (MTO)?
  RespuestaCree que se encuentra en una posición favorable, gracias a su experiencia y capacidades. Pero se espera que haya competencia en este campo.

• Pregunta de Daniel Hibschman (Craig-Hallum Capital Group)En cuanto a las márgenes brutas, ¿la disminución en el primer trimestre continúa debido al mix de clientes SDA, o las márgenes volverán a aumentar más adelante?
  RespuestaLas tendencias son favorables para el aumento del margen bruto. Sin embargo, existe una cierta volatilidad entre los diferentes trimestres, debido al tipo de productos ofrecidos por cada empresa (por ejemplo, los programas SDA tienen un margen bruto más bajo, pero un margen operativo bastante bueno). Neutron seguirá una curva de expansión del margen similar a la de Electron.