Dos acciones con rendimiento de dividendos sólido, perfectas para la cartera de los inversores que buscan valor real.

La tesis central de los inversores que buscan valores de calidad es sencilla: comprar bienes de alta calidad a un precio razonable. Este principio se aplica perfectamente a las acciones que generan dividendos. Pero para crear un portafolio de ingresos exitoso, es necesario mirar más allá del mero rendimiento anual de la empresa. El objetivo es identificar compañías que cuenten con ventajas competitivas duraderas y comprarlas cuando el precio de mercado ofrezca una margen de seguridad adecuada.

Primero, fíjate en las fosas. Un ancho fosillo económico es el mejor predictor de la durabilidad de los dividendos. Como afirma David Harrel de Morningstar, hayExiste una correlación muy fuerte entre los “moats económicos” y la durabilidad de los dividendos.Empresas como Coca-Cola y PepsiCo, con sus ancho fosos construidos en la fuerza de marca global y la fortaleza de los precios, tienen una gran probabilidad de mantener y aumentar sus pagos a lo largo de los ciclos económicos, en comparación con aquellas empresas que no tienen ese poder. En contraste, las rentas altas, por el contrario, a menudo se encuentran en sectores de riesgo y pueden ser ilusionistas, como advierte el estratega de Morningstar Dan Lefkovitz. Los dividendos aristócratas de la lista de Morningstar —empresas con más de 25 años de aumentos consecutivos— son un testimonio de este principio en acción.

En segundo lugar, se debe examinar el ratio de pago. Un ratio de pago razonable es un indicador importante de sostenibilidad. Una empresa que paga una cantidad excesiva de sus ganancias no tiene mucho margen para cometer errores o realizar reinversiones. Johnson & Johnson es un ejemplo claro de esto.1. Rendimiento de 42%Esto proporciona una margen suficiente para que la empresa pueda superar las crisis económicas, financiar su inversión en I+D y continuar con su larga tradición de crecimiento de los dividendos. De manera similar, el ratio de pagos futuros de Procter & Gamble, del 57.5%, se considera razonable para su sector de actividad, lo que le permite equilibrar los retornos a los accionistas con la inversión en el negocio.

Y por último: compra a bajo precio. Cazar rendimientos elevados sin considerar el precio es especulación, no inversión de valor. La lista de Morningstar destaca explícitamente acciones que están subvaluadas. Por ejemplo, Coka-Cola está a 5% por debajo de nuestra estimación de valor justo que es de $74. Esto crea la protección que es la piedra angular de la filosofía de Buffett y Munger. No solo compras un dividendo; compras una pieza de una empresa estable a un descuento del valor intrínseco. El setup está completo: un mar de protección para la durabilidad, una ratio de pago conservadora para la sostenibilidad, y un precio de compra que proporcione una protección. Ese es el plan de valor de un flujo de ingresos sólido.

Stock 1: Johnson & Johnson (JNJ) – El rey de las dividendos en el sector sanitario.

Johnson & Johnson es una compañía que representa un activo estratégico valioso para el inversor disciplinado. Su caso de éxito como titulares del título de King del Dividendo durante más de seis décadas de incrementos sucesivos es la prueba más evidente de disciplina financiera y de un modelo de negocio duradero. Esta no es una tendencia pasajera sino una constancia construida a lo largo de décadas de manejo de ciclos económicos, transformaciones reguladoras y ciclos de vida de productos. Para un inversor de activos estratégicos, esa historia es un poderoso indicador del compromiso de la gerencia con los resultados para los accionistas y de la resiliencia subyacente de sus flujos de caja.

La sostenibilidad de ese pago se basa en una estructura financiera conservadora. La empresa…ratio de pago del forward de 42%Se proporciona un amplio margen de seguridad. Este ratio, que mide la parte de los ingresos que se distribuye como dividendos, es un indicador clave de cuánto margen existe para enfrentar situaciones de contracción económica o gastos inesperados. Un porcentaje del 42% en dividendos permite tener suficiente espacio para la reinversión en I+D, iniciativas estratégicas como la posible separación del negocio de ortopedia, y en la gestión de deudas. Al mismo tiempo, se mantiene el pago de dividendos. Este tipo de equilibrio financiero permite que una empresa pueda crear valor a largo plazo.

No obstante, la cuestión crítica para cualquier compra es la valoración. El estatus de Dividend King y el ratio de pagos saludable son condiciones necesarias pero no suficientes. El inversionista debe preguntarse si el precio actual ofrece un margen de seguridad. Aunque la evidencia señala una calificación de consenso "Invertir con moderación" y una media de precio objetivo que implique un ligero incremento, el análisis debe ser más profundo. Un inversionista de valor compara el rendimiento actual y las perspectivas de crecimiento con el coste de capital de la empresa y con los múltiplos de valoración históricos. ¿Está la acción negociada a un descuento ante su valor intrínseco, tal y como lo define la capacidad de generar flujo de caja libre y de aumentar los dividendos? La evidencia muestra un crecimiento de flujo de caja libre de $14 mil millones durante los primeros nueve meses del año, lo que permite tanto el crecimiento como el incremento de dividendos. La situación es sólida, pero el margen de seguridad depende de la evaluación actual del mercado de ese flujo de caja. Para JNJ, la ruta hacia una entrada convincente no pasa por perseguir el rendimiento, sino por la paciencia, esperando que el mercado asigne un descuento a la amplia margen del mercado y a los pagos conservadores.

Stock 2: Mondelez International (MDLZ) – The Confectionery Moat

Mondelez International presenta un caso clásico de valor: una compañía con una amplia maceta económica en un consumible defensivo, que comercializa con un descuento respecto al valor intrínseco. La base del apelo es su posición dominante en la manufactura de caramelos y snacks. Esta no es una ventaja de marca fugaz, sino una ventaja competitiva duradera construida sobre productos icónicos como Cadbury, Oreo y Trident. Como apunta el análisis de Morningstar,Área económica amplia.Es un señal crítica para la durabilidad del dividendo. En un sector en el que la lealtad del consumidor es primordial, la poder de precios y la red de distribución de Mondelez crean una barrera formidable de entrada, protegiendo sus marcos de beneficio y flujos de efectivo a largo plazo.

La disciplina financiera de la empresa se refleja en su asignación de capital. La dirección ha demostrado constantemente su compromiso con el retorno de los capitales a los accionistas, algo que es una característica clave para un inversor de valor. Esto incluye un rendimiento por dividendos del 3.63%, lo cual proporciona una fuente de ingresos real. Lo más importante es que la empresa se enfoca en el crecimiento a largo plazo. La empresa tiene una historia de optimización de sus operaciones para mejorar los retornos, lo cual aumenta la eficiencia y permite liberar capital para usos estratégicos como dividendos y recompra de acciones. Este enfoque disciplinado en la asignación de capital indica la confianza de la dirección en el valor intrínseco de la empresa y en su capacidad para generar efectivo adicional.

La pregunta críticamente importante para cualquier compra es la evaluación. La evidencia sitúa a Mondelez en el rango de 4 estrellas, lo que sugiere que está en una subvaluación en relación con su valor justo en febrero. Para un inversor de valor, esta es la distancia de seguridad. El ancho de fosforescente garantiza que el dividendo sea sostenible a través de los ciclos económicos, la tasa de dividen conservadora (implicada por el rendimiento y el acento en el crecimiento) ofrece una protección y el precio actual ofrece un descuento a la rentabilidad a largo plazo de la empresa. El setup está completo: un modelo de negocio duradero, un compromiso con los retornos de los accionistas y un precio de compra que refleja una distancia de seguridad. En el mundo de la inversión de dividendos, esta es la receta de una posición firme en efectivo.

Catalizadores, riesgos y el efecto acumulativo a largo plazo

Para el inversor con valor, el viaje no termina con una compra. La verdadera prueba es la manera en que los negocios comparten el valor a lo largo de una década o más. Los catálisis y los riesgos de estas dos acciones están profundamente entrelazados con su capacidad de crecer los ingresos y los dividendos de una manera que excede el costo de capital.

En primer lugar, el compromiso de la dirección con los dividendos es el signo más importante. Los aumentos constantes no son simplemente una promesa; son una forma de compromiso con la disciplina financiera. Como se ha mencionado anteriormente, una empresa que se enfoca en generar dividendos consistentes…Menos propensa a desperdiciar dinero extraSe trata de iniciativas infructuosas. Para JNJ, esta tendencia de décadas es una prueba de esta cultura empresarial. En el caso de MDLZ, la concentración en racionalizar las operaciones con el objetivo de generar rendimientos demuestra la confianza en el valor intrínseco de la empresa. La prueba definitiva de este compromiso es la asignación prudente del capital, más allá de los dividendos, como por ejemplo, la recompra de acciones, lo cual puede aumentar los beneficios por acción. Cuando la dirección asigna el capital de manera inteligente, esto se alinea con los intereses a largo plazo de los accionistas.

Segundo, los riesgos son estructurales y deben monitorearse. Para JNJ, el sector de salud enfrenta presiones reguladoras persistentes y colinas de patentes que pueden amenazar las marcas y el crecimiento. La capacidad de la compañía de navegar sin ceder el dividendo será un test clave. Para MDLZ, el riesgo es más impulsado por los consumidores. Los cambios en las desembolsos discrecionales, particularmente en snacks dulces, pueden presionar las ventas y la fuerza de precios. El ancho abismo proporciona un margen, pero no es una pared impenetrable. Estos no son eventos aislados, sino desafíos continuos que podrían comprimir los resultados, si no se manejan.

Sin embargo, la prueba definitiva es la capacidad de acumular valor. El objetivo del inversor que busca el valor intrínseco de las empresas es poseer aquellas que logran crecer su valor intrínseco más rápidamente que la tasa de retorno requerida por el mercado. Esto significa que la empresa debe reinvertir sus ganancias a altas tasas de retorno, financiar sus dividendos con los fondos excedentes y aumentar su base de ingresos. Las pruebas muestran que ambas empresas generan abundantes flujos de efectivo. La cuestión es si pueden utilizar ese dinero para crecer sus ingresos a una tasa que justifique su valor actual y permita un aumento en los dividendos. En el caso de JNJ, se trata de mantener su pipeline de innovaciones en el sector de la salud. En el caso de MDLZ, se trata de aprovechar su marca global para crecer en mercados emergentes y nuevas categorías de productos. Si logran hacerlo, el crecimiento de los dividendos se acumulará, convirtiendo el rendimiento actual en una fuente de ingresos mucho mayor en el futuro. El camino está claro: es necesario monitorear la disciplina financiera de la gestión, prestar atención a los riesgos estructurales y confiar en que las ventajas competitivas de estas empresas les permitirán acumular valor a largo plazo.