La cadena Robinhood gana Ethereum por sí misma. La mayor parte de ese “reveno” no pertenece a Robinhood.

Hace dos meses, la plataforma blockchain de Robinhood logró superar a Ethereum en el ranking de ingresos diarios. La versión más rápida de esta situación es aquella en la que los fondos que Robinhood no guarda se convierten en dinero disponible para los usuarios.

El 30 y 31 de agosto, DeFiLlama registróAproximadamente $2.66 millones en ingresos por aplicaciones durante las 24 horas, para la cadena de Robinhood.Supera a Hyperliquid, por un valor de aproximadamente 1.70 millones de dólares, y a Ethereum, por unos 1.28 millones de dólares. Es aproximadamente seis veces más que el valor de la cadena Base de Coinbase en ese día. En ese panel de control, “ingresos por aplicaciones” se refiere a las tarifas que reciben las aplicaciones que funcionan en una red, no al dinero que gana el operador de la red. Aproximadamente el 88% del total de ingresos durante ese día fue destinado a tres aplicaciones: GMGN, una plataforma para comercio de memecoins; Pons, una plataforma para lanzamiento de tokens; y Uniswap.La colección de la cadena, ese mismo día, estaba cercana a los 963,000 dólares.Robinhood es el propietario de este bloque; GMGN y Pons gestionan el casino. Al menos, parte de la “estrategia para superar a Ethereum” consiste en que el propietario se atribuye la reducción en las ventas de los inquilinos.

La diferencia es importante, porque la cadena no fue construida para esto. RobinhoodSe abrió el mainnet el 1 de julio, como una solución de Ethereum Layer 2 construida sobre la infraestructura de Arbitrum.Con bloques de 100 milisegundos y una ambición clara de ofrecer acciones tokenizadas, rendimientos de stablecoins y activos del mundo real en la cadena.Las criptomonedas están disponibles en más de 120 países, aunque no en los Estados Unidos.El CEO Vlad Tenev dijo a CNBC que el futuro de las criptomonedas será en activos del mundo real, “no en la creación interminable de memecoins”. También admitió que la nueva cadena funciona muy bien para los memes. La información disponible en OnChain indica cuál de ellas tendrá éxito.Las Memecoins representaron el 51% del volumen de compra-venta de la cadena en julio.Los activos del mundo real representaban aproximadamente el 5%. A finales de julio…Bernstein estimó que el memecoin líder, Cash Cat, tenía un valor de mercado de aproximadamente 150 millones de dólares.En total, se trata de unos 13 millones de dólares por todas las acciones tokenizadas en la cadena. Pons: es una empresa dirigida por Pons Labs, no por Robinhood.Ya habían creado más de 50,000 tokens de suministro fijo para mediados de julio., yGMGN importó la empresa de trading automatizado que inicialmente desarrolló en Solana.En una cadena creada para las acciones tokenizadas, los dos principales ganadores en los dos meses anteriores son aquellos que se dedican a crear tokens, y también son las personas que utilizan esos tokens para intercambiarlos entre sí.

La métrica es más precaria de lo que permiten los titulares de los medios. Se trata de un período diario en el que los valores pueden cambiar rápidamente: el mismo panel de control indicaba $1.84 millones ese día, antes de llegar a $2.66 millones. En 30 días, Robinhood Chain ocupa el tercer lugar con $23.2 millones, por detrás de Hyperliquid, que tiene $53.6 millones, y de Ethereum, con $52.0 millones. Estos cambios diarios son algo común en la infraestructura de los memecoins. GMGN, por su parte, superó a un competidor apoyado por Y Combinator en un solo mes de agosto, antes de que las posiciones volvieran a ser las mismas. Los dos mayores ganadores también tienen relaciones opuestas con la red. Pons está diseñado exclusivamente para Robinhood Chain; por eso, sus ingresos varían según el ciclo de memes de la red. GMGN, que ya opera con una tarifa anual de aproximadamente $115 millones en Solana, BSC, Base y Ethereum, seguirá el ritmo de la red que sea la más económica y popular.

Nada de esto significa que la cadena sea inactiva. En cuanto a las tarifas de su propio capa, Robinhood tiene…Se mantiene aproximadamente el 98%, pagando alrededor del 1.6% a Ethereum para el proceso de pago.Es un recordatorio de cuán poco valor tiene ahora el L2 en la estructura de la cadena. Esa misma situación hace que “beats Ethereum” sea un trofeo extraño: la cadena existe gracias al uso de la seguridad de Ethereum; está construida sobre la estructura de Arbitrum, y envía una pequeña cantidad de dinero alrededor de esa red cada día. El activo subestimado es la distribución.Robinhood cuenta con 27.7 millones de clientes con fondos depositados.Y acaba de reportar algo.Registraron $22 mil millones en depósitos netos trimestrales.El producto que genera esta stablecoin en USDG vale, según estimaciones, unos 10.5 millones de dólares en ingresos por intereses anuales. Una empresa de correduría que dirige las actividades de sus clientes a los sistemas que controla, obtiene ese dinero, el cual luego se distribuye entre la base de Coinbase y otros intermediarios.

Pero frente a la empresa matriz, la cifra sigue siendo muy cercana a un error de redondeo. Los ingresos de la cadena en julio fueron de aproximadamente 3.6 millones de dólares; eso representa aproximadamente el 0.3% de los 1.31 mil millones de dólares recorridos en ese trimestre. Además, es menos del 1% de los ingresos anuales, incluso si el ritmo de crecimiento se mantiene durante todo el año. También se encuentra dentro de un sector de criptomonedas que está en declive.Los ingresos por transacciones cripto disminuyeron un 38% en comparación con el año anterior, a 100 millones de dólares.Los volúmenes de venta de criptomonedas en el comercio minorista disminuyeron un 36%, y la participación de las criptomonedas en los activos de los clientes está en su nivel más bajo: el 7%. El mercado de valores no ha pagado por esta cadena de negocios. La acción HOOD se cotiza cerca de los $104.Un tercio por debajo de su récord de octubre de 2025, cerca de los 154 dólares.Incluso después de alcanzar ingresos récord, las calificaciones bajan, porque los inversores están preocupados precisamente por esto: que los ingresos relacionados con criptomonedas pueden cambiar en cualquier momento.

Entonces, ¿qué valora realmente ese “headline”? Como prueba de que se trata de un producto duradero, hay muy poco: las dos aplicaciones que recogen la mayoría de los ingresos son una aplicación para minar monedas de meme y otra para operaciones de rifle. Y esa es precisamente la actividad que se produce cuando la próxima cadena lanza su propio producto. Lo que esta información demuestra es que una correduría minorista con decenas de millones de clientes puede llevar el comercio especulativo hacia lo que posee. La pregunta de la inversión es: cuando termine el ciclo de los memes, ¿será que lo que queda se trata de volumen de acciones tokenizadas y saldos en USDG que contribuyen a los ingresos de Robinhood, o será solo liquidez vacía? Dos meses de atraer a muchos clientes no significa que esos clientes paguen a Robinhood, ni que regresen. Si finalmente la cadena tiene valor para los accionistas de HOOD, la evidencia llegará en la parte estable del registro: depósitos, acciones tokenizadas, ingresos por intereses. No en el día en que superó a Ethereum al contar el dinero de otros.