RLUSD prefiere Ethereum en lugar del registro propio de Ripple: esa es la verdadera historia de XRP.

Este es un título extraño que merece ser analizado: La propia moneda estable de Ripple ahora mantiene más de su oferta en Ethereum que en el XRP Ledger, la cadena de bloques que Ripple creó y para la cual dedicó una década de esfuerzos. A finales de agosto, aproximadamente…1.33 mil millones de RLUSD se encontraban en Ethereum: el 56.1% del total.– En cuanto al valor de $1.04 mil millones en el XRP Ledger, después de que la oferta basada en Ethereum aumentó aproximadamente un 93% en un mes.Por primera vez, la cuota de Ethereum ha superado a la de XRPL desde mediados de 2026..

Si usted posee XRP, la reacción inmediata es de alerta. Ripple es la empresa que detrás del token XRP. El hecho de que “la moneda de Ripple prefiera Ethereum” parece indicar que la empresa está alejándose de su propio network. Pero esa interpretación confunde dos cosas diferentes. Y esa confusión es importante para entender cómo evaluar el crecimiento de la stablecoin.

Qué es realmente RLUSD.

RLUSD no es XRP. Es una stablecoin en dólares estadounidenses de Ripple: un token cuyo valor fijo es de 1 dólar, emitido bajo unEl Departamento de Servicios Financieros de Nueva York emitió la carta de licencia de compañías de fideicomiso en diciembre de 2024.Con reservas mantenidas por un banco custodio. XRP es el token de pago nativo de una cadena de bloques, cuyo precio varía constantemente. Los dos se registran en libros contables separados y responden a reglas económicas diferentes. Cuando Ripple habla sobre la adopción de RLUSD, se refiere a la demanda por un producto en dólares, no a la demanda por XRP.

Una stablecoin como RLUSD tampoco pertenece a una sola cadena. Se emite tanto en el XRP Ledger como en Ethereum. Los usuarios pueden crear o retener el token en la red en la que realmente deseen utilizarlo. Por lo tanto, la idea de “cambio en el lugar donde se crean y retienen los tokens de RLUSD” no se refiere a que los tokens se envíen físicamente a través de algún puente. Se refiere más bien al cambio en el lugar donde las personas eligen crear y retener RLUSD. Y ese es el aspecto interesante.

Siga el rendimiento.

Los números indican quién realiza el turno de trabajo. Durante los 30 días de aumento en las actividades laborales, aproximadamente…Se acuñaron 1.39 mil millones de RLUSD, en comparación con 606.8 millones de dólares que se quemaron.Un aumento neto de aproximadamente $303.7 millones en el valor de mercado. Ethereum capturó $256.5 millones de ese valor, lo que representa aproximadamente el 84% del crecimiento neto.

El mayor titular de RLUSD en Ethereum es…Los contratos de préstamo de Aave, por un valor de aproximadamente 330 millones de dólares.Aave es una plataforma DeFi en la que se puede depositar una stablecoin y obtener intereses. Es este mecanismo el que hace que RLUSD se acerque a ese valor. El perfil de los titulares de RLUSD revela claramente la tendencia institucional: en Ethereum, el saldo promedio de RLUSD es de aproximadamente $106,000, mientras que en XRP Ledger, el saldo promedio es de alrededor de $15,000, distribuido en más de 69,000 carteras. RLUSD en Ethereum es un activo del mercado monetario. En cambio, XRP Ledger es un token de pago.

Y no se trata solo de instituciones externas. La cartera de implementación propia de Ripple está ubicada en algún lugar…114 millones de RLUSD en EthereumLa empresa asigna sus propios tokens en dólares para participar en los rendimientos de DeFi en Ethereum. Ripple es independiente de cualquier cadena: emite un token en dólares y permite que ese token se liquide donde haya liquidez y retornos, sin importar qué cadena sea utilizada.

¿Qué significa esto… y qué no significa… sobre XRP?

La interpretación estructural es incómoda, pero clara. El crecimiento de RLUSD es una historia relacionada con Ripple, no necesariamente con XRP. Mientras tanto, los mayoritos de las “quemas” de la stablecoin provienen de depósitos institucionales que buscan ganancias. Esa valoración se acumula en el ecosistema DeFi de Ethereum, y no en los tokens del XRP Ledger.

Este cambio también revela una debilidad en la propuesta de XRP. Sus promotores suelen argumentar que la adopción de RLUSD demuestra la utilidad del Ledger de XRP. Pero RLUSD demuestra lo contrario en cuanto a la estructura DeFi de la red: el ledger está optimizado para un proceso de liquidación rápido y económico, pero tiene poca infraestructura para generar rendimientos. El préstamo nativo todavía se considera algo “que llegará pronto”. Por lo tanto, los depósitos en dólares destinados a generar ingresos van a Ethereum, donde ya existe esa infraestructura. A finales de junio, las dos cadenas estaban prácticamente igualadas; pero un mes de demanda institucional por rendimientos rompió esa igualdad a favor de Ethereum.

Nada de esto significa que XRP esté dañado como activo para el pago. Tampoco significa que el crecimiento de RLUSD sea negativo para Ripple como empresa. Una stablecoin regulada de 2.4 mil millones de dólares es un activo comercial importante, y su valor sigue aumentando. Pero para los inversores que poseen XRP, según la teoría de que la adopción de stablecoins se reduce a la cantidad de tokens, las pruebas indican lo contrario: cuanto más RLUSD sea tratado como un activo del mercado monetario institucional, más su economía pasará por Ethereum, y no por el XRP Ledger. El producto en dólares está teniendo buenos resultados; su relación con el precio de XRP es lo que merece una nueva evaluación.

Esa es la cuestión real, y se trata de una cuestión estructural, no de una cuestión de precios. El suministro de stablecoins depende del rendimiento, de la compositibilidad y de la claridad regulatoria, no de la lealtad hacia una red específica. Ripple creó esa red, pero su propio token en dólares nos indica qué considera como el mejor lugar para que el dinero que busca rendimientos funcione. Si el valor resultante llega alguna vez a XRP, eso es algo que los datos de suministro hacen que debamos demostrar, en lugar de asumirlo.