Riesgos y vacíos regulatorios en los mercados de predicciones: Una nueva era de preocupaciones relacionadas con la integridad de los mercados

El surgimiento de los mercados de predicción, que son políticamente delicados, ha generado un paradójico fenómeno: estas plataformas, cuyo objetivo es reunir información sobre eventos futuros inciertos, se vuelven cada vez más vulnerables a la explotación por parte de actores que poseen conocimientos no públicos. A medida que los volúmenes de negociación en plataformas como Polymarket y Kalshi superan los 44 mil millones de dólares, los riesgos de comercio interior y manipulación se han vuelto imposibles de ignorar. Para los inversores y las autoridades reguladoras, la tarea consiste en equilibrar la innovación con la responsabilidad, en un ámbito donde los riesgos, tanto financieros como geopolíticos, están aumentando rápidamente.

El caso Maduro: Un “canario en la mina de carbón”

En enero de 2026, una apuesta de 30,000 dólares por la destitución del presidente venezolano Nicolás Maduro en Polymarket generó ganancias de más de 400,000 dólares. El momento en que se realizó esta apuesta, justo unos días antes de que se rumoreara que las acciones militares estadounidenses iban a intensificarse, generó signos de alerta inmediatos. Aunque no se han presentado acusaciones formales, este incidente puso de manifiesto una vulnerabilidad crucial: los mercados de predicción relacionados con resultados políticos crean un vínculo directo entre el conocimiento interno y las ganancias financieras.Según Politico.A diferencia de los mercados de valores tradicionales, donde la relación entre las decisiones corporativas y los precios de las acciones suele ser indirecta, los mercados de predicción recompensan a aquellos que pueden predecir con precisión las acciones del gobierno. Esta dinámica aumenta el incentivo para explotar esa información, especialmente en contextos políticamente tensos.

Retraso regulatorio y el dilema de la CFTC

La Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos de los Estados Unidos (CFTC), que supervisa los mercados de predicciones, tiene un historial limitado en cuanto al manejo de casos de comercio interno en estos espacios. Un informe del año 2026…Front Office SportsDestaca esta laguna regulatoria, señalando que las medidas de aplicación de la CFTC en los mercados de predicción son…“Limitado y reaccionario”Mientras tanto, plataformas como Kalshi han implementado sanciones internas contra el comercio interno, pero la aplicación de estas sanciones sigue siendo inconsistente. Por ejemplo, Polymarket depende de que los usuarios oculten sus identidades mediante herramientas como las VPNs.“Entorno de tipo Wild West”Donde la rendición de cuentas es difícil de implementar.

La falta de claridad también se refleja en los marcos legales. La Ley STOCK de 2012, que prohíbe a los funcionarios federales comerciar con información no pública relevante, no fue diseñada teniendo en cuenta los mercados de predicción. La propuesta del representante Ritchie Torres…Ley de Integridad Pública en los Mercados de Pronósticas Financieras de 2026Busca cerrar este vacío legal al prohibir expresamente que los funcionarios federales realicen transacciones en mercados relacionados con decisiones gubernamentales, cuando poseen información no pública.De acuerdo con Bankless.Sin embargo, el enfoque del proyecto de ley en las figuras políticas deja sin respuesta las preguntas relacionadas con los actores privados, las entidades corporativas y los participantes extranjeros que podrían explotar estos mercados sin tantas restricciones.

Perspectivas académicas: Manipulación y riesgos éticos

Las investigaciones académicas realizadas entre los años 2024 y 2026 muestran una imagen sombría de los riesgos que se presentan. Un estudio sobre…“Trading inside a group of firms that are connected to each other during periods of trading restrictions”Revela patrones en los que los directores explotan información de una empresa para operar en otra, práctica conocida como “comercio encubierto”. De manera similar, las investigaciones sobre el tono de la divulgación de información y la rentabilidad del comercio interno sugieren que la presentación ambigua de información puede ocultar datos privados, lo que permite obtener ganancias desproporcionadas.De acuerdo con el CRAI.Estos hallazgos son directamente aplicables a los mercados de predicción, donde los resultados suelen ser binarios (por ejemplo, “¿Se aprobará una ley?”), y son altamente sensibles a la información no pública.

Los riesgos éticos se ven agravados aún más por prácticas como el “wash trading”. Un análisis realizado en 2024 por los españoles…CointelegraphSe estima que hasta el 60% del volumen de transacciones de Polymarket en diciembre de 2024 fue inflado artificialmente debido a dichas actividades.De acuerdo con Cointelegraph.Esto no solo distorsiona las señales del mercado, sino que también erosiona la confianza en la capacidad de la plataforma para recopilar información precisa. Además, se ha afirmado que las ediciones no autorizadas de los mapas del campo de batalla durante la guerra entre Rusia y Ucrania influyen en las apuestas sobre el resultado del conflicto, difuminando la línea entre la guerra informativa y la explotación financiera.De acuerdo con Cointelegraph.Español:

El debate: Regulación vs. Innovación

Los defensores de una regulación mínima sostienen que el comercio interno en los mercados de predicción puede mejorar la precisión del mercado, al incorporar información relevante del mundo real. Un artículo publicado en 2025 en idioma español…Los sin bancoSostiene que…“Aquellos que tienen información no pública pueden proporcionar conocimientos valiosos”.Mejorando así la eficiencia de la agregación de información. Sin embargo, esta perspectiva choca con las expectativas del público en cuanto a la equidad y con los riesgos relacionados con la reputación de la industria. Si los mercados de predicción son percibidos como herramientas de manipulación por parte de la élite, en lugar de como instrumentos para la previsión democrática, su legitimidad, y por lo tanto su utilidad, se verán afectadas negativamente.

El tiempo para la autoregulación se está reduciendo. A medida que aumentan los volúmenes de negociación, también crece la presión sobre las plataformas para que adopten normas transparentes y mecanismos de aplicación de las leyes eficaces. El fracaso en actuar de manera proactiva podría llevar a restricciones más severas, como se ha visto con el esfuerzo por aprobar el proyecto de ley Torres y otros esfuerzos legislativos similares. Los inversores deben evaluar estos riesgos cuidadosamente: aunque los mercados de predicción ofrecen oportunidades únicas para gestionar las incertidumbres geopolíticas, su viabilidad a largo plazo depende de cómo se aborden las preocupaciones relacionadas con la integridad que ahora dominan el discurso regulatorio y académico.

Conclusión

Los mercados de predicciones se encuentran en un momento decisivo. Tienen el potencial de revolucionar la forma en que las sociedades manejan la incertidumbre, pero solo si logran superar los dos desafíos relacionados con el comercio interior y la ambigüedad regulatoria. Para los inversores, lo importante es que estos mercados no están exentos de los mismos problemas éticos y legales que han afectado a los sistemas financieros tradicionales. A medida que la industria madure, la demanda de responsabilidad será aún mayor. Aquellos que ignoren estos riesgos hoy en día podrían encontrarse en el lado equivocado de la historia… y del derecho, mañana.