El auge de los pagos en tokens de bonos y sus implicaciones para la infraestructura financiera global

La tecnología blockchain ya no es simplemente un experimento especulativo en los mercados de capitales. Se trata de una fuerza que está transformando la forma en que las instituciones realizan transacciones, gestionan riesgos y operan en el mundo financiero. En el año 2024, los pagos relacionados con bonos digitalizados pasaron de ser meras pruebas de concepto a convertirse en algo real, gracias a la demanda institucional por eficiencia e innovación. Este cambio no se refiere únicamente a la digitalización de activos, sino también a la redefinición de la infraestructura que sustenta las finanzas mundiales.

Adopción institucional: de la teoría a la práctica

El ejemplo más destacado de adopción institucional en el año 2024 provino de UBS. Esta empresa emitió una obligación digital por un valor de 375 millones de francos suizos en la plataforma SIX Digital Exchange. Esta transacción demostró cómo la tokenización puede eliminar la necesidad de intermediarios, permitiendo así una liquidación casi instantánea.Se reducen los costos operativos en aproximadamente 1,000 horas-persona.Para tener un contexto, las liquidaciones tradicionales de bonos pueden llevar días, y implican la participación de múltiples custodios, casas de cajas y procesos manuales para la conciliación de datos. En cambio, los bonos tokenizados utilizan contratos inteligentes para automatizar los procesos de cumplimiento normativo, transferencias de propiedad y presentación de informes regulatorios en tiempo real.

Esta acción de UBS refleja una tendencia más amplia: los principales bancos y gestores de activos ya no consideran la tokenización como un experimento de nicho. En cambio, están desarrollando infraestructuras para apoyar la utilización de activos en formato tokenizado a gran escala.De acuerdo con el análisisEl surgimiento de estándares como el protocolo ERC-3643-a, diseñado para valores negociables regulados, ha sido fundamental para garantizar el cumplimiento con los requisitos relacionados con la prevención del lavado de dinero y el conocimiento del cliente. Estos estándares sirven como un puente entre la programabilidad de la cadena de bloques y los estrictos marcos regulatorios de la finanza tradicional.

Interoperabilidad: La nueva frontera

Aunque la adopción institucional se está acelerando, sigue existiendo un desafío importante: la interoperabilidad. Los activos tokenizados suelen encontrarse en ecosistemas separados, y su liquidez se distribuye entre diferentes blockchains y protocolos. Por ejemplo, un bono tokenizado en Ethereum puede no poder interactuar fácilmente con un bono en una cadena de bloques restringida como Hyperledger. Esta fragmentación limita la escalabilidad y crea obstáculos para las transacciones transfronterizas.

Se deben considerar proyectos como el Guardian Wholesale Network (GWN) y GL1.Abordando estos problemas, se pueden crear soluciones de interoperabilidad entre cadenas diferentes.GWN es una colaboración entre las principales instituciones financieras. Funciona como un “puente” entre diferentes entornos blockchain, permitiendo transferencias de activos sin problemas, mientras se mantiene el cumplimiento de las normas legales. De manera similar, GL1, una infraestructura descentralizada, proporciona un mecanismo de liquidación universal para los activos tokenizados, reduciendo la dependencia de intermediarios centralizados. Estas innovaciones son cruciales para crear un mercado coherente en el que los bonos tokenizados puedan negociarse a nivel mundial, sin estar vinculados a una sola cadena blockchain.

Implicaciones para la infraestructura financiera mundial

El auge de los acuerdos de liquidación de bonos basados en tokens tiene implicaciones profundas para el futuro de la financiación. En primer lugar, amenaza con desmantelar los sistemas tradicionales de liquidación, como SWIFT y DTCC, cuyos servicios cuestan altos costos, mientras que el uso de la cadena de bloques permite automatizar dichos procesos. En segundo lugar, esto posibilita operaciones y liquidaciones 24 horas al día, lo que libera liquidez en mercados que antes estaban limitados por las zonas horarias y las horas de operación. En tercer lugar, esto allana el camino hacia la financiación programable: los bonos pueden incluir cláusulas para pagos de intereses, condiciones de reembolso, o incluso ajustes dinámicos de rendimiento basados en datos en tiempo real.

Sin embargo, esta transición no está exenta de riesgos. La incertidumbre regulatoria, las vulnerabilidades en materia de ciberseguridad y la necesidad de establecer estándares mundiales siguen siendo obstáculos importantes. No obstante, como demuestran instituciones como UBS y empresas de construcción de infraestructuras como GWN, el camino hacia adelante es claro: la tokenización no constituye un sustituto de la finanza tradicional, sino más bien una forma de evolucionarla.

Conclusión

Los pagos por bonos en formato token ya no son una idea marginal. Representan una reimaginación fundamental de los mercados de capital, impulsada por la demanda institucional de velocidad, transparencia y eficiencia. Aunque persisten los problemas relacionados con la interoperabilidad, la aparición de soluciones intercadenas y estándares que cumplen con las regulaciones sugiere que estos obstáculos pueden superarse. Para los inversores, lo importante es que el futuro de la infraestructura financiera mundial se construirá sobre la tecnología blockchain. Aquellos que se adapten a esta nueva realidad estarán a la vanguardia de la innovación en los mercados de capital.