El ascenso de las redes de intercambio de criptomonedas: una nueva estrategia en derivados de criptomonedas y el deterioro del dominio de los intercambios de criptomonedas

La escena del finanzas descentralizadas (DeFi) ha entrado en una nueva era, marcada por el rápido ascenso de las bolsas de intercambio descentralizadas perpetuas (Perp DEXs). Estas plataformas no solo están desafiando el dominio de las bolsas de intercambio centralizadas (CEXs) sino que están también redefiniendo las economías de la negociación de derivados a través de la innovadora tokenomics y el diseño centrado en el usuario. A fines de 2025, Hyperliquid, Aster y Lighter han surgido como jugadores de lacese, cada uno adoptando estrategias distintas para capturar cuota de mercado y fomentar la adopción. Este artículo evalúa su potencial de inversión a largo plazo analizando sus dinámicas de mercado, la economía de sus tokens y sus ventajas estructurales en un entorno competente.

Las Guerras del DEX: La dinámica del mercado en 2025

La lucha por el mercado de Perp DEX en 2025 está caracterizada por una competencia feroz y una innovación que cambia rápidamente. Así, Hyperliquid, que un tiempo gozó de una participación de 71% del volumen de operaciones de Perp on-chain en mayo de 2025, vio su participación comercial caer al 38% para finales de año, ya que rivales como Aster y Lighter se expandieron en la industria.De acuerdo con el análisis del mercado.Pese a esta erosión, Hyperliquid mantiene una presencia dominante del 62–63% de la liquidez abierta (LIQ) en Q4 de 2025, poniendo de relieve su liderazgo estructural en la provisión de liquidezSegún lo informado por Bitget.Mientras tanto, Astera, captó la atención con un explosivo crecimiento, reportando un volumen diario de trading máximo de $70 mil millones, y una TVL en aumento de $370 millones a $17.35 mil millones en pocos meses.De acuerdo con los datos disponibles…Lighter y EdgeX, a pesar de ser más pequeños, aprovecharon la baja tarifa y una infraestructura robusta para desarrollar posiciones exquisitasComo señalado por CoinMarketCap.Se han lanzado numerosas acusaciones de que los burócratas de la inteligencia del gobierno estadounidense recopilaron información sobre ellos que luego se utilizaba en relación con los ataques terroristas.

Esta fragmentación refleja una tendencia más amplia: las empresas de tokens ya no compiten únicamente en términos de velocidad de ejecución o liquidez, sino también en lo que respecta a las propuestas de valor integral, que incluyen aspectos como la tokenómica, el gobierno corporativo y la interoperabilidad entre cadenas.

Hyperliquid: Burn Contraeldogasto y Integración Institucional

La estrategia de Hyperliquid se basa en un modelo de “quemas” de tokens, donde los costos generados se destinan a la recompra y eliminación de tokens HYPE. Al asignar el 99% de los costos de negociación a estas actividades, la plataforma ha creado un mecanismo que vincula directamente el valor de los tokens con el crecimiento del uso de dichos tokens.Según el análisis.A finales de 2025, el volumen acumulado de operaciones de comercio perpetuo superó los 2,765 billones de dólares. El interés abierto ascendía a 133,5 mil millones de dólares.según datosLa introducción de USDH, una stablecoin respaldada por los bonos del gobierno de los Estados Unidos, fortalece aún más la posición de Hyperliquid como un puente entre el mundo de DeFi y las finanzas tradicionales. Se espera que USDH administre activos por valor de 5.500 millones de dólares, y que dedique el 95% de sus ganancias a la recompra de HYPE.Según las noticias.

El gobierno es otro lápida del éxito de Hyperliquid. A través de Hipersolicación de Propuestas de Inclusión (HIPs), la plataforma ha implementado la creación de mercado perpetuo sin permiso (HIP-3), un motor de liquidez de protocolo (HIP-2) y un proceso de incluyente de la lista (HIP-1)Como se detalla en la investigación.Estas iniciativas no solo democratizan la toma de decisiones sino también incentivan la participación de la comunidad, como lo demuestra un reciente voto de gobernabilidad para desvincular permanentemente los tokens HYPE de la circulación de la Asistencia Fund de la medición de la ofertaDe acuerdo con TradingView.También se aportaron fondos adicionales al proyecto en colaboración con las criptomonedas, como Bitcoin y Ethereum.

Sin embargo, Hyperliquid enfrenta desafíos. El descenso de su cuota de mercado, de un 73% a principios de 2025 hasta el 38% al final del año, destaca los riesgos que implica la complacencia en un mercado extremadamente competitivo.como se reportóPara mantener el crecimiento, Hyperliquid debe seguir innovando en áreas como la expansión entre cadenas y la integración de instituciones en su plataforma.

Aster: Riesgos de airdrop, de levantamiento de capital y de credibilidad

El rápido aumento de valor de Aster se debe a un modelo de tokens deflacionarios y a una estrategia agresiva para adquirir nuevos usuarios. Con el 53.5% de su oferta total asignado a distribuciones en la red y a incentivos para la comunidad, Aster ha dado prioridad al crecimiento a corto plazo, en lugar de garantizar el valor a largo plazo de los tokens que poseen sus usuarios.según un análisis de la economía de tokenLas opciones de alto apalancamiento de la plataforma (hasta 1001 veces) y funcionalidades como órdenes ocultas y colateral que generan rendimiento, han atraído a comerciantes especulativos. Esto ha llevado a un volumen diario máximo de 70 mil millones de dólares.como se informó.

Pero la credibilidad de Aster se ha visto afectada por la polémica. Antes de su cierre, DefiLlama lo desvinculó a finales de 2025 debido a supuestas operaciones de lavado de dinero y manipulación de volúmenes.De acuerdo con los informes del mercado.Eso pone en duda sus métricas. A pesar de esto, el crecimiento de TVL de Aster sigue siendo impresionante, aunque volátil. Por ejemplo, la sola tercera temporada generó $280 millones en comisiones, con 77,8 millones de criptomonedas quemadas, lo que representa una reducción de 3,28% en la oferta circulante.De acuerdo con los datos disponibles…Cuando el FBI llegó, el padre de la víctima estaba en el piso del segundo piso.

La utilidad de la token de Aster abarca aspectos como gobierno corporativo, participación en proyectos y descuentos en los costos. Sin embargo, su dependencia de lanzamientos de tokens en múltiples temporadas, así como de desbloqueos tardíos, genera preocupaciones relacionadas con la dilución del valor de la token y el enfoque a corto plazo de sus planes.Como se mencionó anteriormente…Para lograr una sostenibilidad a largo plazo, Aster debe abordar la transparencia de su gobernanza y demostrar que su crecimiento volúmenes es genuino en vez de artificialmente inflado.

Más ligero: Tornillo de desaceleración y integración del ecosistema

Lighter (LIT) adopta un enfoque equilibrado, combinando mecanismos deflacionarios con interconectividad entre cadenas. Parte de las tarifas de trading está destinada a comprar de nuevo y quemar, reduciendo la oferta en circulación y alineando el valor del token con el uso del protocolode acuerdo al análisisEn el año 2025, la industria criptográfica en general gastó más de 1.4 mil millones de dólares en la recompra de tokens. La estrategia de Lighter se alinea con esta tendencia.de acuerdo con lo relizado.

El modelo de gobierno de la plataforma otorga a los propietarios de LIT el poder de tomar decisiones acerca de los desarrollos clave, incluyendo las integraciones previstas con Stargate para mejorar la liquidez.Según las actualizaciones más recientes…Mientras que el interés abierta de Lighter permanece bajo a Hyperliquid, su enfoque en bajo gasto y robustez de infraestructura lo posiciona como una alternativa viable para los traders que buscan eficiencia en costoComo se ha mencionado anteriormente…La gente vive en una época de limitaciones y privaciones.

Sin embargo, el potencial a largo plazo de Lighter depende de su capacidad para aumentar su volumen de transacciones y atraer liquidez institucional. A diferencia de Hyperliquid y Aster, Lighter aún no ha anunciado ningún producto de tipo stablecoin o producto de calidad institucional. Esto podría limitar su atractivo en un mercado que cada vez está más dominado por soluciones híbridas entre DeFi y TradFi.

Comparación de las puntuaciones y perspectivas de futuro

La competencia entre Hyperliquid, Aster y Lighter destaca dos paradigmas distintos en cuanto a la estructura de las tokens.
Si el terrorismo es una institución social, la institución de la democracia es la que se enfrenta a ella.El modelo de “burn” de Hyperliquid, basado en las comisiones cobradas.Cabe esperar que el uso de la criptomoneda y la aplicación institucional tengan un efecto positivo en la economía. Su USDH stablecoin y una gobernanza basada en la HIP lo convierten en un candidato viable para el crecimiento sostenido, siempre y cuando pueda defenderse del cierre de participación en el mercado.
2.¡Aster tiene una estrategia centrada en el airdrop!Se enfatiza la adquisición rápida de usuarios, pero existen riesgos relacionados con la credibilidad del producto. El mecanismo de deflación es efectivo, pero la transparencia en la gobernanza y la autenticidad del volumen de usuarios siguen siendo obstáculos importantes.
3.Enfoque equilibrado de LighterPropone una solución intermedia, pero su falta de herramientas institucionales y menor interés brindan la pista de que probablemente solo sea un participante secundario, a menos que acelere el ritmo de la innovación.

Mirando hacia el futuro, es probable que el mercado de Perp DEX se estabilice aún más. Las plataformas que combinen una sólida estructura tokenómica, infraestructura de nivel institucional y escalabilidad cruzada, se convertirán en las líderes del sector. El framework USDH y HIP de Hyperliquid lo posiciona como la inversión más segura a largo plazo. En cuanto al potencial de crecimiento de Aster, este depende de la resolución de los problemas relacionados con su credibilidad. Las plataformas más ligeras, aunque prometedoras, deben abordar los problemas de escalabilidad y liquidez para poder competir a gran escala.

Conclusión

El ascenso de los Perp DEXs marca un cambio crucial en el mundo de los derivados criptográficos. Este cambio socava la dominación de las plataformas CEX, gracias a la innovación y a la capacidad de capturar valor a través de la tokenomics. Hyperliquid, Aster y Lighter representan estrategias únicas en esta evolución. Pero su éxito a largo plazo dependerá de su capacidad para adaptarse a un entorno en constante cambio. Para los inversores, lo importante es equilibrar la volatilidad a corto plazo con los factores fundamentales a largo plazo. Es necesario elegir protocolos que alineen el valor de las tokens con el crecimiento de los usuarios, la adopción institucional y una gobernanza transparente.