Las 75 licencias de Ripple son un ejemplo de cómo funcionan las stablecoins. El caso de XRP, por su parte, está relacionado con una votación en el Senado.

El 3 de septiembre, Brad Garlinghouse, CEO de Ripple, publicó queHacer de Estados Unidos la capital cripto del mundo está a la mano.“Vamos a terminar el trabajo”. Para quienes poseen XRP, eso significa una más de las “verificaciones verdes” en un año como este. Ripple ha pasado años acumulando licencias, ganando casos judiciales importantes y logrando estar en la mesa de la Casa Blanca. La tentación es añadir “75 licencias globales” al total, y pensar que el próximo paso hacia el crecimiento del token será solo cuestión de tiempo.

Pero esas dos cosas – que la empresa Ripple obtenga una licencia y que el token XRP tenga claridad legal – no son lo mismo. Separarlas es la parte más importante del análisis, porque apuntan a futuros y riesgos diferentes.

Qué tipo de licencias realmente se otorgan

El titular “75 licencias” parece referirse a 75 permisos para que Ripple pueda operar en el área de pagos y stablecoins. En realidad, se trata de permisos para que Ripple pueda llevar a cabo actividades relacionadas con pagos y stablecoins. Una gran parte de esos permisos son licencias para transmitir dinero: permisos estatales para mover el dinero de los clientes entre diferentes entidades. Además, hay licencias para servicios de dinero electrónico y registros de criptomonedas por parte del regulador financiero del Reino Unido. También hay una autorización para que Ripple pueda ofrecer servicios de criptomonedas y stablecoins a instituciones financieras en los 30 países del Espacio Económico Europeo. En total, son muchos los permisos que Ripple necesita para operar en este campo.Más de 75 licencias regulatorias en todo el mundo..

Eso es real, y no algo sin importancia. El producto de pagos transfronterizos de Ripple ha procesado más de 100 mil millones de dólares en volumen acumulado, y funciona en más de 60 mercados. Pero tenga en cuenta qué tipo de licencia se está otorgando: la licencia corresponde al operador, no al token. Una licencia para transmisión de dinero o MiCA permite que Ripple realice estos pagos legalmente; pero no indica que el XRP, como activo, esté regulado o “aprobado”. Es precisamente ese tipo de ambigüedad terminológica lo que hace que un titular de titulares parezca más prometedor de lo que realmente es.

La empresa para la cual sirven estas licencias

Las ambiciones de Ripple y las licencias que posee parecen ser una base para un negocio que se basa cada vez más en dólares, y no en XRP. Ripple tiene como objetivo…1 mil millones de ingresos anuales, en promedio, para finales de 2026.— Y Garlinghouse ha destacado que esa cifra excluye los XRP que la empresa todavía posee. El producto principal es RLUSD, la stablecoin en dólares estadounidenses regulada por Ripple, la cual superó un umbral importante.Un valor de mercado de 2 mil millones de dólares en menos de dos años..

Eso es importante debido a lo que RLUSD necesita y no necesita. RLUSD está parcialmente registrado en el XRP Ledger.$963 millones allí, en comparación con unos $1.05 mil millones en Ethereum.Y realmente es una moneda estable que genera ingresos de 11.8 mil millones de dólares al mes. Pero el éxito de una stablecoin no se traduce de forma directa en demanda por XRP. En realidad, XRP se utiliza principalmente para pagar las comisiones de transacciones. Los ingresos futuros de la empresa provienen de la stablecoin y de los sistemas de pago, no de la negociación de XRP. El negocio licenciado y de calidad institucional que Ripple está construyendo se basa principalmente en RLUSD y los sistemas de pago. Eso puede ser un buen negocio. Pero no significa automáticamente que sea una situación favorable para el precio del token.

La verdadera prueba del token: una votación en el Senado con nueve días de anticipo.

Eso nos lleva a lo que realmente determina la regulación de XRP. Se trata de una votación procedimental, no de una licencia. La Ley de Claridad en el Mercado de Activos Digitales –la cual establecería en la ley la distinción entre los activos que se consideran valores y aquellos que están bajo la jurisdicción de la CFTC– fue aprobada por la Cámara en julio de 2025, con una mayoría de votos.294-134 votosDesde entonces, el proyecto de ley se ha detenido en el Senado. El 15 de septiembre, el Senado realizará una votación para decidir si se procede con la presentación del proyecto de ley. Se necesitan 60 de los 100 senadores que voten a favor para que el proyecto sea aprobado.

La aritmética es clara: los republicanos tienen 53 escaños, pero enfrentan la posibilidad de que Rand Paul y Josh Hawley no voten en su favor. Otros también se niegan a votar, prefiriendo exigir un lenguaje más claro. Siete demócratas se han opuesto al proyecto de ley actual por razones éticas, relacionadas con la protección del consumidor y las preocupaciones relacionadas con las finanzas ilícitas. Si no se logra la clausura de la sesión, el calendario parece decidir el resultado del proyecto de ley: con las campañas electorales de mitad de mandato en auge, cualquier fracaso sería realmente fatal.Se promueve una ley significativa sobre la estructura del mercado, al menos hasta el año 2029..

En particular, en el caso de XRP, los riesgos son reales, pero no existenciales. Un tribunal federal ya ha decidido…XRP no es una seguridad.Así, el token ya no está en la mira de la SEC, como ocurrió durante los cuatro años de lucha de Ripple. Lo que este proyecto de ley añadirá es esa claridad general, a nivel legal, que permite que los capitales institucionales traten toda esta categoría como algo resuelto… Es como decir, “la última etapa para eliminar la zona gris”, como lo dijo Garlinghouse. La aprobación del proyecto de ley representa un gran avance para la industria; el fracaso, en cambio, no es una nueva acusación contra XRP, sino simplemente la pérdida de un catalizador eficaz.

Lo que este año ya te dice…

Este es un dato incómodo en contraste con la narrativa de promoción de licencias: en principios de septiembre, el precio de XRP estaba en torno a los $1.41. Hasta ahora, ha bajado aproximadamente un 23% respecto al año anterior, y un 25% en el último año. Mientras tanto, Ripple ganó licencias, ganó un caso judicial y creó una stablecoin valorada en $2 mil millones. En el último mes, su precio ha aumentado más del 40%. En otras palabras, la empresa que tiene licencias debidamente otorgadas… es una empresa privada, cuyo valor máximo fue de…50 mil millones de dólaresY, en gran medida, no es accesible para las ventas minoristas habituales. Además, los tokens que pueden ser comercializados libremente funcionan según diferentes horarios. Las licencias no logran que el XRP aumente en cantidad; simplemente no logran que aumente su valor.

La empresa Ripple parece ser una empresa que está en proceso de mejora real. Los inversionistas que pueden poseerla en el mercado privado están en una posición favorable para ello. Los inversores minoritarios, en ningún sentido práctico, no pueden hacerlo. Lo que los inversores minoritarios pueden poseer es XRP. Se trata de una apuesta sobre la clasificación legal y sobre las decisiones del Senado, algo que podría fracasar en nueve días. Mi opinión honesta es: tratar los titulares relacionados con las licencias como una historia relacionada con stablecoins y pagos; observar la votación del 15 de septiembre como indicador real del estado del token; y no confundir una empresa bien licenciada con un token que esté bien posicionado.