Los ingresos de Riot, de 647 millones de dólares: ¿Por qué las acciones se han estancado?

El motor operativo de Riot para el año 2025 logró ingresos récord.647.4 millones de dólaresSe registró un aumento del 72% en comparación con el año anterior. Este crecimiento se debió a un incremento del 18% en la producción de Bitcoin. La empresa minó un total de 5,686 bitcoins durante ese período. El negocio de minería jugó un papel importante en este crecimiento.576 millonesEn términos de ingresos, representa casi el 90% del total.

Sin embargo, el camino hacia la rentabilidad sigue siendo complejo. A pesar de las buenas cifras en los ingresos, la empresa informó una pérdida neta de 663 millones de dólares. Sin embargo, la métrica clave para medir la generación de efectivo operativo muestra otra situación: el EBITDA ajustado, según los criterios no GAAP, fue de 13 millones de dólares. Este número indica que las operaciones principales relacionadas con la minería e ingeniería están generando un flujo de efectivo moderado. Pero, al mismo tiempo, los costos no relacionados con el dinero y los ajustes basados en el mercado dificultan la obtención de ganancias reales.

Ahora existe una nueva fuente de ingresos, gracias a este contrato. La empresa ha obtenido un contrato de arrendamiento de 10 años con AMD, por un valor de 311 millones de dólares. La primera fase del proyecto comenzará a funcionar en enero de 2026. Se espera que este acuerdo genere un ingreso neto anual promedio de aproximadamente 25 millones de dólares. Esto representa un flujo de efectivo estable y a largo plazo, lo cual complementa los ingresos más volátiles provenientes de la minería de Bitcoin.

Desconexión del flujo del sector

La recompensa que recibió el mercado en el año 2025 fue clara: los mineros híbridos que utilizaban tecnologías de IA y que tenían acuerdos con las empresas de mayor tamaño lograron obtener rendimientos de tres dígitos.IREN y Cipher han logrado una rentabilidad superior al 200% en el primer trimestre.Estos proyectos cuentan con contratos valorados en miles de millones de dólares con Microsoft y Amazon. En contraste, los mineros que utilizan solo Bitcoin tuvieron un rendimiento bastante insuficiente, lo que demuestra una clara desconexión entre el flujo de recursos y las expectativas de los usuarios.

El precio de las acciones de Riot refleja este cambio. Con…Capacidad de mercado de 5.7 mil millones de dólaresA partir de principios de febrero, la empresa cotiza a un precio significativamente inferior al de sus competidores.~1.6 mil millones de dólares en bitcoinesEsto implica que el mercado valora sus operaciones mineras y su cartera de proyectos de ingeniería a un precio muy negativo.

En resumen, falta una importante alianza con empresas relacionadas con la inteligencia artificial. Aunque Riot logró un contrato de arrendamiento de 10 años con AMD, por un valor de 311 millones de dólares, se trata de un acuerdo relacionado con la capacidad de los centros de datos, y no con contratos directos para el desarrollo de cargas de trabajo basados en la inteligencia artificial. La situación del mercado ha cambiado significativamente: las empresas que pueden utilizar la infraestructura disponible para desarrollar soluciones basadas en la inteligencia artificial son las que logran obtener beneficios económicos. Por lo tanto, modelos como el de Riot se ven obligados a quedarse atrás, a pesar de tener una buena generación de ingresos operativos.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría romper este estancamiento?

El principal catalizador a corto plazo es la ejecución y monetización del contrato de arrendamiento con AMD. La primera fase ya está en marcha, y se espera que este acuerdo genere beneficios económicos.Ingreso neto operativo anual promedio de aproximadamente 25 millones de dólares.Esto proporciona un flujo de efectivo estable y confiable, lo cual, a su vez, respeta el balance general y la liquidez de la empresa. El éxito de este enfoque valida la capacidad de Riot para convertir su portafolio de activos en ingresos económicos, algo que constituye una parte fundamental de su transformación estratégica.

El principal riesgo operativo sigue siendo los altos costos de energía. En el año 2025, el costo neto de la energía para la empresa fue de 0.037 dólares por kilovatio-hora. En un sector donde las márgenes son bajas y los precios del Bitcoin son volátiles, esta estructura de costos ejerce una presión negativa sobre la rentabilidad de la empresa. Cualquier aumento adicional en los gastos de energía, o la incapacidad de obtener energía a menor costo a gran escala, podría erosionar rápidamente los escasos flujos de efectivo obtenidos de la minería y del nuevo contrato de arrendamiento.

El punto de vigilancia estratégico representa una posible tendencia hacia alianzas directas con la IA. La situación del mercado ha cambiado significativamente, favoreciendo a las empresas que tienen acuerdos con los proveedores de servicios de gran alcance. Esto se puede observar en…IREN y Cipher cada una logran un rendimiento superior al 200% en el tiempo que lleva esta temporada.El acuerdo actual de Riot con AMD es una concesión de capacidad para centros de datos, y no un contrato directo relacionado con cargas de trabajo de IA. Para que las acciones de la empresa rompan su estancamiento, la compañía necesitará anunciar un acuerdo similar, de alto valor y centrado en la IA. Este acuerdo permitiría vincular la valoración de la empresa con el flujo de ingresos que se obtiene actualmente por la infraestructura de IA.