La venta de Bitcoin por parte de Riot de 162 millones de dólares: ¿Una medida táctica para obtener fondos, o signo de una situación financiera más grave?

El evento es evidente: Riot Platforms vendió…1,818 BTC en diciembrePor 161.6 millones de dólares, lo que representa la mayor venta de Bitcoin en un solo mes hasta la fecha. Esto no fue una liquidación rutinaria; se trató de una reducción forzada de las posesiones de Bitcoin por parte de la empresa. El fondo de Bitcoin de la empresa descendió a 18,005 BTC, lo que representa una disminución neta de más de 1,300 BTC con respecto al mes de noviembre. Esta es solo la tercera disminución neta de sus posesiones de Bitcoin en todo el año. El momento elegido para esta venta es crítico. Esta venta récord ocurrió en un momento en el que la rentabilidad de la minería estaba en declive en toda la industria.

La métrica que más importa para los mineros.HashPriceA principios de diciembre, el precio de las minerías descendió a aproximadamente 35 dólares por petahash por segundo al día. Eso representa una disminución del 30-35% en comparación con los niveles del tercer trimestre de 2025. En la práctica, esto significa que muchas empresas mineras operan con pérdidas, ya que los costos de producción superan los 44 dólares por petahash por segundo al día, mientras que los ingresos son inferiores a los 38 dólares. La presión ejercida hace que muchas empresas mineras opten por cesar sus operaciones. En este contexto, la decisión de Riot de vender casi cuatro veces su producción mensual de 460 BTC es un claro cambio en su estrategia anterior, que consistía en mantener casi todo el Bitcoin extraído por la empresa. Esto indica que la compañía está recurriendo a sus propios fondos para financiar sus operaciones, a medida que los flujos de efectivo provenientes de la minería disminuyen.

La venta no fue un acto independiente. Estaba vinculada a un proceso estratégico de reestructuración simultáneo. A principios de este mes, Riot redefinió su programa de ofertas de acciones en el mercado, reemplazando la modalidad anterior con una nueva iniciativa que permite una capacidad de oferta de hasta…500 millones de dólares en posibles ventas de acciones.Se trata de una estrategia más amplia para obtener capital, teniendo en cuenta que los ingresos provenientes del sector minero por sí solos no son suficientes. Por lo tanto, el catalizador de este proceso es un conjunto de acontecimientos: una apurada intento de obtener liquidez a partir de las reservas de Bitcoin, en medio de un ciclo económico difícil; además, existe un plan para obtener más fondos desde fuentes externas. La pregunta para los inversores es si esto constituye una medida táctica para superar la crisis, o si es señal de que la crisis es más grave de lo que se pensaba inicialmente.

Los mecanismos: La financiación del cambio hacia la inteligencia artificial frente a la erosión del tesoro público

El compromiso que se presenta aquí es evidente. Los ingresos obtenidos de la venta son aproximadamente iguales a los costos de inversión necesarios para la construcción del centro de datos de inteligencia artificial de Riot en Corsicana, lo que sugiere una relación directa entre los ingresos y la financiación necesaria para el proyecto. Como señaló Matthew Sigel, gerente de activos de VanEck…Una temporada de ventas de BTC equivale a la financiación de la Fase 1 del proyecto de transición hacia un centro de datos basado en IA.Esto presenta la venta como un movimiento táctico para financiar un cambio estratégico, utilizando Bitcoin como puente hacia la próxima fase de crecimiento.

Sin embargo, los costos relacionados con la minería son significativos. A pesar de haber vendido 1,818 BTC, Riot solo logró extraer 460 BTC en diciembre. Esto significa que vendió casi cuatro veces más de lo que produjo en ese mes. Se trata de una pérdida considerable para su tesoro, ya que sus activos se redujeron significativamente.18,005 BTCY solo representa la tercera reducción neta en el año 2025. La empresa está, básicamente, liquidando toda la producción de un año en un solo mes, con el fin de financiar un proyecto que durará varios años.

El precio de venta resalta aún más la presión que enfrenta Riot. Se registró un precio promedio de 88,870 dólares por bitcoin, lo cual representa un 8% menos que el promedio de noviembre. Este descuento en los precios se produce en un momento en que el valor del hashprice es bajo. Esto significa que Riot está vendiendo su activo más valioso con una pequeña pérdida para el mercado. En resumen, Riot está intercambiando la apreciación a largo plazo del bitcoin por efectivo inmediato, con el objetivo de construir un centro de datos basado en IA. Se trata de un plan clásico de alto riesgo y alta recompensa, pero que también acelera la disminución de los recursos financieros de la empresa.

El equilibrio riesgo/recompensa: Sobrevivencia vs. Estructura de capital

El impacto financiero inmediato es evidente: la venta proporciona una cantidad significativa de efectivo para financiar las operaciones y el desarrollo de tecnologías de IA. Sin embargo, esto no resuelve el problema fundamental. La situación económica del sector minero sigue siendo desfavorable.HashPriceEstá cercano a los 35 dólares por petahash al día. Para Riot, esto significa que…El costo total de energía es de 3.9 centavos por kilovatio-hora.Un inconveniente contra los mineros que tienen electricidad más barata. La empresa se encuentra en una situación difícil: su estructura de alto costo la hace vulnerable al ciclo económico débil, mientras que la disminución de sus reservas financieras acelera su necesidad de capital externo.

El riesgo principal es un ciclo vicioso. Si los precios del Bitcoin permanecen bajos, Hashprice seguirá estando débil, lo que obligará a la empresa a realizar más ventas de activos. Cada venta posterior probablemente se realizará a un precio más bajo, lo que erosionará el valor de las reservas de Bitcoin restantes. Esto crea un camino directo hacia otro instrumento de liquidez de la empresa: su…Programa de ofertas de acciones en el mercadoEl reajuste a una capacidad de 500 millones de dólares es un plan de emergencia. Si la empresa necesita más dinero, puede vender sus acciones. Pero esto implica un costo de dilución para los accionistas existentes; se trata de una medida clásica que se utiliza como último recurso cuando una empresa se encuentra bajo presión financiera.

La situación es una apuesta de alto riesgo para lograr la recuperación. Riot está utilizando su bitcoine como garantía para financiar la transición hacia centros de datos de inteligencia artificial. Se espera que el crecimiento a largo plazo de ese sector pueda compensar las dificultades a corto plazo. El riesgo es que la debilidad en el ciclo de minería persista más tiempo del esperado, lo que podría obligar a múltiples rondas de ventas y, potencialmente, desencadenar el programa ATM. La recompensa es sobrevivir y obtener una reevaluación posible si la transición hacia la inteligencia artificial tiene éxito. Por ahora, la empresa ha ganado tiempo, pero también ha elegido un camino en el que su estructura de capital está en juego.

Qué ver: Los catalizadores de la tesis

La narrativa relacionada con la financiación táctica depende de una recuperación en la economía del sector minero y del éxito en la implementación de las estrategias basadas en la inteligencia artificial. Los factores que podrían influir en el futuro son claros. En primer lugar, es necesario seguir de cerca…HashPriceUn rebote sostenido por encima de los 95,000 dólares por bitcoin sería la señal más clara de que el negocio principal de Riot está estabilizándose. Esto mejoraría su capacidad para financiar sus operaciones y la expansión de sus infraestructuras, sin necesidad de realizar más ventas agresivas de activos. Esto valida la decisión de Riot de asignar su capital de manera inteligente durante períodos de contracción económica.

En segundo lugar, estén atentos a las actualizaciones relacionadas con el cronograma del centro de datos de inteligencia artificial en Corsicana. Los ingresos obtenidos de la venta están destinados a financiar la primera fase del proyecto, cuyo final está previsto para…Primer trimestre de 2027Cualquier retraso o exceso de costos ejercería presión sobre la liquidez de la empresa y podría obligarla a realizar otra ronda de ventas de bitcoins, o incluso provocar que la empresa se vea en una situación difícil.Programa de ofertas de acciones en el mercadoPor el contrario, una implementación clara y dentro del plazo establecido demostraría la capacidad de la dirección para llevar a cabo el cambio estratégico.

Por último, se trata de los informes trimestrales sobre la producción y las finanzas de Riot. El informe de diciembre mostró que…Reducción neta de 1,363 BTCDesde noviembre, se ha producido una reducción significativa en las inversiones de la empresa. Si la empresa extrae más bitcoins de lo que vende en los próximos trimestres, eso indicaría una estabilización en su estructura de capital. Sin embargo, si la empresa sigue vendiendo más bitcoins de lo que extrae, ello confirmaría la existencia de problemas financieros y aumentaría la probabilidad de una dilución de sus acciones en el futuro, a través del programa ATM.

En resumen, la tesis ahora se basa en los acontecimientos que ocurren en el mercado. La venta fue el catalizador; los próximos trimestres proporcionarán las pruebas necesarias. Es importante observar los precios, el desarrollo de la empresa y el estado de la tesorería para ver si Riot puede superar esta situación o si la crisis empeora.