Una cuenta atrás para los barcos estadounidenses: una señal táctica de disciplina capitalista en medio de las subidas de precios.

La señal es clara: por segunda semana consecutiva, las empresas energéticas estadounidenses han reducido el número de plataformas de perforación. Este movimiento representa un cambio táctico, dado el fortalecimiento de los precios recientes. El número total de plataformas activas para la extracción de petróleo y gas disminuyó en una unidad.543Para la semana que termina el 16 de enero, se ha registrado el nivel más bajo desde mediados de diciembre. Esto ocurre después de un descenso similar ocurrido anteriormente durante el mes, rompiendo así una serie de aumentos que habían sido la norma hasta ese momento.

La tendencia general en materia de disciplina del capital es innegable. El número total de plataformas de perforación ha disminuido en 37 unidades, lo que representa una reducción del 6% en comparación con el mismo período del año pasado. Esto refleja una decisión a largo plazo por parte de los productores independientes, quienes han priorizado constantemente la rentabilidad para los accionistas y la reducción de la deuda, en lugar de aumentar la producción. Sin embargo, esta reducción en la actividad de perforación ocurrió mientras los precios del petróleo seguían siendo altos.El WTI está a la altura de los 59.66, mientras que el Brent está en 64.30.El día anterior al momento en que se publicaron los datos.

Esto genera una posible sobreprecio en el corto plazo. Los productores optan por ralentizar el crecimiento de la oferta futura, incluso cuando el precio al contado aumenta. Esto indica claramente que priorizan las ganancias sobre el volumen de producción. Esto significa que los aumentos de precios recientes han sido suficientes para cumplir sus objetivos financieros, sin necesidad de incrementar la producción. Para el mercado, esta respuesta disciplinada ante la fortaleza del mercado es una señal positiva para la estabilidad de los precios. Pero también prepara el camino para un aumento más drástico en la oferta si esta tendencia continúa.

¿Por qué cortar los esqueletos cuando los precios están en aumento?

El motivo de esta pausa táctica es un cambio sostenido en las prioridades corporativas. Las empresas del sector energético, especialmente las independientes, han realizado un cambio a lo largo de varios años: dejaron de concentrarse en el aumento de la producción y se centraron en los retornos para los accionistas y en la reducción de la deuda. Esta práctica no es nada nueva; ya se había consolidado durante los periodos de bajada de precios en los últimos años. La tendencia es clara: el número total de plataformas de perforación ha disminuido.Alrededor del 20% en el año 2023.Los bajos precios del petróleo obligaron a poner más énfasis en la solvencia financiera, en lugar de en el volumen de producción.

Ese enfoque se está aplicando incluso ahora que los precios están mejorando. Las empresas independientes de exploración y producción, que son objeto de estudio por parte de TD Cowen, han establecido un plan claro: tienen la intención de mantener los gastos de capital constantes en el año 2026, después de haber reducido los gastos en aproximadamente un 4% en el año 2025. Esto establece un límite para el crecimiento futuro de la oferta. El mercado puede observar este efecto directo en los datos: el número total de plataformas de perforación ha disminuido en un 6% en comparación con el año anterior.

La reasignación de capital también es indicativa de algo importante. Mientras que las plataformas dedicadas al petróleo aumentaron ligeramente esta semana, el número de plataformas dedicadas al gas disminuyó a 122, su nivel más bajo desde octubre. Esto señala un cambio estratégico dentro de la mezcla energética. Los productores están retirando capital del sector del gas, probablemente debido a una menor visibilidad de los precios o a costos más elevados. En lugar de eso, dirigen ese capital hacia el petróleo. Este reequilibrio interno, junto con la congelación de los gastos de inversión, significa que la respuesta del mercado a los niveles actuales de precios será más moderada. La situación es clara: los productores prefieren proteger sus balances y financiar dividendos en lugar de expandir la producción, lo que crea un punto de equilibrio para los precios.

El ajuste: impacto inmediato en el suministro y niveles de precios que deben tenerse en cuenta.

El impacto inmediato en el suministro debido a la reducción de una plataforma de extracción esta semana es mínimo. El número total de plataformas de extracción en los Estados Unidos se mantiene estable.543Se trata de un nivel que sigue siendo 37 unidades por debajo del mismo período del año pasado. Este pequeño descenso semanal se produce después de un período de reducciones significativas en la producción de petróleo crudo. Por lo tanto, se trata de una continuación de una tendencia ya establecida, y no de un nuevo golpe para el sistema. El dato más importante es la producción de petróleo crudo en Estados Unidos: la semana pasada, la producción descendió en 58,000 barriles por día, llegando a un promedio de 13.753 millones de barriles por día. Esto representa una disminución de 110,000 barriles por día con respecto al récord anterior.

Esto establece una dinámica clara en el corto plazo. El número de plataformas de perforación es un indicador importante, pero su efecto en la oferta física tarda unos días en manifestarse. La reciente disminución en la producción confirma que la disciplina financiera está llevando a una menor producción, lo que proporciona un punto de referencia tangible para los precios. El nivel clave que debemos observar ahora es los 60 dólares por barril de WTI. Si las transacciones se mantienen por encima de este umbral, podría comenzar a presionar la teoría de la disciplina financiera actual. A ese precio, los incentivos financieros para realizar más perforaciones podrían superar la importancia de los retornos para los accionistas, lo que podría llevar a un aumento rápido en la actividad y a una reversión de la disminución en la oferta reciente.

Por ahora, la situación actual favorece la estabilidad de los precios. El mercado muestra una respuesta limitada a las recientes aumentos en el suministro, lo cual respeta la opinión de que los productores están satisfechos con los ingresos actuales. Pero el nivel de 60 dólares es una línea crítica. Si los precios del petróleo superan decisivamente ese nivel, la pausa en el suministro podría terminar, y la trayectoria del suministro probablemente cambiará.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que observar a continuación

La configuración táctica ya está en marcha, pero su resultado depende de algunos factores que podrían ocurrir en el corto plazo. El mercado debe estar atento a las señales que indiquen que esto no es simplemente un fenómeno temporal de una semana.

En primer lugar, una tercera semana consecutiva de reducciones en las producciones indicaría una tendencia hacia un descenso en el crecimiento de la producción. La situación actual, con dos semanas de bajas continuas, es notable. Pero esto ocurre después de un período de significativos declives en las producciones. Una tercera caída consecutiva confirmaría que la disciplina en cuanto al uso del capital está aumentando, y no disminuyendo, como podría esperarse en respuesta a los aumentos en los precios. Esto reforzaría la opinión de que existe una tendencia alcista en términos de estabilidad de precios, ya que demostraría que los productores priorizan su bienestar financiero sobre el volumen de producción, incluso cuando los precios al contado suben.

En segundo lugar, el próximo informe de producción de la Administración de Información Energética de los Estados Unidos proporcionará una confirmación importante. Los datos más recientes muestran que la producción semanal de petróleo crudo ha disminuido.13.753 millones de barriles por día110,000 bpd, por debajo del nivel más alto de siempre. El mercado necesita ver si esta tendencia descendente continúa. Una disminución continua en la producción confirmaría los datos relacionados con el número de plataformas de perforación, lo que demostraría que las medidas de control de capital se están traduciendo en una reducción tangible en la oferta de petróleo. Esto también respaldaría las propias predicciones de la EIA sobre un ligero descenso en la producción anual.

En tercer lugar, y lo más importante de todo, hay que observar si los precios del petróleo continúan subiendo por encima de los 60 dólares por barril. Este es el nivel clave que podría motivar a los productores a acelerar sus planes de perforación. El precio actual, con el WTI en 59.66 dólares, se encuentra en un punto crítico donde la incentiva financiera para perforar más intensamente podría superar la importancia que se le da a los retornos para los accionistas. Una ruptura decisiva por encima de los 60 dólares podría presionar la teoría de la disciplina financiera actual, lo que podría llevar a un aumento rápido en las actividades de perforación y a una reversión de la reciente disminución en el suministro. Por ahora, la situación parece favorecer la estabilidad, pero el nivel de 60 dólares es el punto crítico que podría cambiar todo.