El jefe de finanzas de Ridge Outdoor renunció dos semanas después de una caída en las ganancias. Ahora, el jefe de operaciones se encarga de manejar los asuntos financieros.

El mayor fabricante mundial de equipos de pesca acaba de perder a la persona que controla sus operaciones. El puesto pasó a manos de la persona que dirige el negocio.

Ridge Outdoor International: varillas, reels, equipo de pesca; más de 10,000 productos vendidos bajo las marcas de otros fabricantes y también bajo su propia marca. Se listó en Hong Kong en febrero, después de uno de esos emisarios de acciones realmente exitosos: la parte pública de la empresa…Se superó la oferta de 3,654 veces, y las acciones se abrieron un 96% por encima del precio de 12.25 dólares hongkones.Así que la acción ya venía acompañada de una historia. El 11 de septiembre, su supervisor financiero, Gao Shan…Efectivo desde el mismo día.La empresa dice que se trataba de asuntos personales, y destaca que no hubo desacuerdos con el consejo de administración. Las funciones del controlador han pasado a…Lei Yang, el gerente general, quien también es director ejecutivo.Mientras la empresa busca un sustituto.

Dos factores hacen que esto sea más que simplemente una nota de personal. Ridge Outdoor había informado sobre los resultados intermedios dos semanas antes; los beneficios netos habían disminuido casi la mitad. Y Lei Yang, según su rol descrito, es la gerente general de la empresa y directora ejecutiva. Es la persona encargada de las operaciones, no aquella que anteriormente se encargaba de los asuntos contables. Los libros contables que antes estaban en manos del contable ahora están bajo la responsabilidad de esa gerente ejecutiva.

Comencemos con la empresa, ya que su posición comercial es realmente sólida. Según los ingresos de 2024, Ridge Outdoor…El mayor fabricante de equipos de pesca del mundo.Obtiene aproximadamente el 23% de cuota en el mercado mundial. Utiliza un modelo de negocio dual: fabrica productos para marcas internacionales de ocio al aire libre y deportes como OEM/ODM, y también vende sus propias marcas, como Solar, una marca británica de pesca con cañas que adquirió en 2017. Eso es la razón por la cual nadie compraría este producto… Un líder en esta categoría, en la cima de la industria del ocio al aire libre.

Pero los números más recientes indican que la situación ha empeorado. En los seis meses hasta junio, los ingresos fueron de aproximadamente 301 millones de yenes.Un 9.8% en caída respecto al año anterior.La utilidad neta disminuyó aAproximadamente ¥23 millones de ¥40 millones.– Un aproximadamente 43% de disminución. Los ingresos básicos por acción fueron de 0.19 yenes, en comparación con los 0.40 yenes del año anterior. Además, el margen neto de los doce meses anteriores fue…Disminuyó a aproximadamente el 9% desde el 10.5%.La empresa señala un fuerte crecimiento de sus productos propios, lo cual compensa en parte la disminución en las ventas. La situación relacionada con los productos propios es real, y la disminución también es real.

Ahora, el tema de las tuberías… Porque aquí, la renuncia ya no es algo insignificante.

En una fabricante china cotizada en Hong Kong, el “controlador financiero” es un puesto definido: se trata de una persona con habilidades profesionales, cuyo trabajo consiste en manejar los libros contables, gestionar la información que se presenta y, en términos prácticos, supervisar los números que la empresa publica. La razón de tener un controlador que no es el gerente general es para separar las responsabilidades. La persona que escribe los cheques a los proveedores no es la misma persona que decide qué se revela. No se trata de una decisión moral; se trata de un sistema de control. Es decir, cuando salen los datos trimestrales, es alguien cuya carrera está relacionada con las finanzas quien los valida, y no el gerente operativo.

Lo que ocurrió el viernes rompe esa separación, al menos temporalmente. Un director ejecutivo que dirige la empresa asume las funciones del controlador financiero, mientras la empresa busca a un nuevo candidato para ese puesto. La descripción oficial es “asume las funciones y responsabilidades del Controlador Financiero”, lo cual parece indicar continuidad en sus obligaciones. Pero en realidad, la persona cuya motivación se basa en las ventas y el crecimiento ahora también controla los asuntos contables, durante el período de transición antes de que se nombre a un nuevo controlador. Si quisiéramos crear una situación en la que los datos reportados provengan de la parte operativa, y no de la parte financiera, este es el resultado de eso.

Aquí está la parte honesta, y es importante: no sé por qué Gao Shan se fue. “Razones personales / no hay desacuerdo con la junta directiva” es la frase que aparece en prácticamente todos los anuncios de renuncia en la bolsa de Hong Kong, sin importar si la renuncia es positiva o no. La existencia de esta renuncia no revela nada sobre las motivaciones del individuo; un supervisor competente podría simplemente pasar a otro puesto, lo cual es algo muy común. No estoy afirmando que esto sea fraude financiero, ni que los números estén equivocados. El hecho de que haya una renuncia no cambia nada respecto a las motivaciones: sea cual sea el tiempo que tarde la búsqueda de un sustituto, la persona que tiene la última palabra sobre los negocios y las cuentas es la misma. Eso significa que hay un paso hacia atrás en la estructura de control que existía antes de la cotización de las acciones. Es un detalle que un lector atento verifica en una empresa cuyas acciones todavía se venden mucho más de lo que estaba valorado en el momento de su cotización.

Y ese valoración es el marco en el que el lector debe basarse. Las acciones de Ridge Outdoor estaban alrededor de…27.78 dólares hongkones, aproximadamente un 50% por encima del mínimo de 52 semanas, que fue de 18.42 dólares hongkones.Se tocaron en principios de julio: un precio bajo, después de una gran subida de precios, pero antes de la pérdida intermedia. Así que el mercado ha recuperado parte de la euforia que se vivió durante la oferta pública inicial. Pero las acciones siguen cotizando por encima de los 12,25 dólares por acción, valor que realmente pagaron las personas que compraron las acciones. La disminución reciente en los beneficios no se ha tenido en cuenta de manera proporcional; las acciones reflejan el crecimiento del negocio, y no la caída del 43% en los beneficios.

Es en ese punto donde la renuncia del controlador se vuelve útil para el inversor. En la larga y común tradición de las empresas chinas que cotizan en Hong Kong –y antes, en los Estados Unidos–, la salida de la persona que posee los datos contables, justo después de un fracaso, a una valoración elevada, es uno de los signos típicos. Pero eso no es una prueba de algo malo en sí mismo. Es una razón para exigir evidencia desde otra dirección: la rapidez con la que Ridge Outdoor designa a un sustituto calificado, lo que dice el auditor en la siguiente revisión intermedia, y si hay alguna información sobre los controles internos en las declaraciones financieras. Esas son las pruebas que podrían resolver el problema. La descripción genérica sobre una decisión personal, y el hecho de que el jefe se haga cargo de los asuntos financieros, no resuelven nada.

Lo que realmente importa es simple: esta empresa tiene un negocio real, el más grande del mundo en su nicho, con crecimiento propio de marca. Sin embargo, también informó una caída significativa en sus ganancias. Además, han nombrado al jefe de operaciones como encargado temporal de las cuentas. Ninguno de estos hechos es una conclusión definitiva. Juntos, significan que la tranquilidad que un nuevo inversor podría desear respecto a la función financiera no proviene actualmente de una función financiera independiente. El próximo administrador de Ridge Outdoor y el próximo informe del auditor son pruebas de si esa brecha fue algo normal o revelador.