La oferta de Rick Rieder por el cargo de presidente del banco: implicaciones para las estrategias de renta fija y de tipos de interés en el año 2026

La carrera para elegir al presidente de la Reserva Federal en el año 2026 ha marcado un cambio de paradigma en el discurso sobre política monetaria. Rick Rieder, director de inversiones en rentas fijas de BlackRock, se ha convertido en uno de los principales candidatos. Su candidatura, caracterizada por su filosofía centrada en el mercado y su formación poco convencional, indica un cambio en la forma en que la Fed opera, ya que deja de depender únicamente de economistas académicos. Sus políticas propuestas, basadas en una tasa de interés neutra del 3%, la democratización de la liquidez y una estrategia de crecimiento primero, podrían transformar significativamente las operaciones de los bancos centrales y los mercados de bonos. Este análisis explora las implicaciones de la posible elección de Rieder para las estrategias de rentas fijas, la dinámica de la curva de rendimientos y la gestión del riesgo de crédito en el año 2026.

Un marco de política monetaria basado en el mercado

La postura de Rieder de fijar un tipo de interés neutro del 3% representa un marcado contraste con la posición actual de la Fed, que ha mantenido los tipos de interés entre el 3,50% y el 3,75% para luchar contra la inflación. Al reducir este tipo de interés neutro, Rieder busca evitar que el endurecimiento excesivo del crédito impida el crecimiento del mercado laboral.Recalibrar la velocidad del sistema financiero.Este enfoque está en línea con su creencia general de que la Fed debe adoptar una estrategia “de crecimiento primero” para abordar las dinámicas relacionadas con la deuda de los Estados Unidos.Objetivo: lograr un crecimiento del PIB nominal de entre el 4,5% y el 5%.Es decir, superar los obligaciones de deuda con el paso del tiempo.

Si se implementa tal política, podría provocar recortes en los tipos de interés en el año 2026.Las presiones inflacionarias disminuyen, y aparece una situación de debilidad en el mercado laboral.Debido a la inteligencia artificial y la automatización. En el caso de los mercados de bonos, esto probablemente beneficiaría a los títulos con vencimiento entre 3 y 5 años. En ese caso, la nueva línea base para determinar la tasa neutral por parte de la Fed se aplicaría a estos títulos.Lo más evidente…Los inversores también podrían observar un cambio en las estrategias de ingresos fijos, hacia una mayor extensión de la duración de los activos invertidos.Las tasas más bajas reducen la tendencia a descuidar los flujos de efectivo futuros.Y también mejoran la valoración de los bonos.

La democratización de la liquidez y la redefinición de la intermediación financiera

Una de las propuestas más revolucionarias de Rieder es la “democratización” del acceso a la liquidez. Ha criticado la dependencia del Fed hacia un grupo reducido de intermediarios financieros importantes, como Goldman Sachs y JPMorgan Chase, para llevar a cabo operaciones en el mercado abierto.Argumentan que esto crea un modelo de ingresos basado en “tarifas de paso”.Esto beneficia de manera desproporcionada a los bancos tradicionales. Según la visión de Rieder, la Fed podría ampliar el acceso a la liquidez para un grupo más amplio de instituciones financieras, incluyendo bancos regionales y entidades no bancarias. De este modo, se podría reestructurar la distribución del poder en Wall Street.

Este cambio tendría efectos en cadena en los mercados de renta fija. Por ejemplo, un conjunto más diversificado de proveedores de liquidez podría reducir el riesgo sistémico, al descentralizar la intermediación y mejorar la resiliencia del mercado. Sin embargo, esto también podría comprimir las diferencias de precio entre los vendedores tradicionales, lo que los obligaría a innovar o a consolidarse. Los inversores también deben esperar un uso más selectivo de las herramientas de liquidez, con intervenciones específicas en sectores como la vivienda o la fabricación de pequeñas empresas, en lugar de una mayor relajación monetaria.

Estrategias de ingresos fijos en un régimen de la Fed liderado por Rieder

La respuesta del mercado de bonos a las políticas de Rieder dependerá de tres factores clave: la dinámica de la curva de rendimiento, los diferenciales de crédito y la posición de los inversores.

1. Dinámica de la curva de rendimientoSe espera que la Fed liderada por Rieder…Planear una reducción gradual de las políticas monetarias.Se espera que, para finales de 2026, se produzcan dos o tres reducciones de las tasas de interés en un rango de 25 puntos básicos. Esto probablemente intensifique la curva de rendimiento, especialmente en el rango de 3 a 5 años. Los inversores podrían aprovechar esta situación para obtener beneficios.Utilización de estrategias de creación de bonos en cadena o enfoques de tipo “barbell”.Es un enfoque que combina la asignación del riesgo de crédito a corto plazo con una exposición de mayor duración a bonos de alta calidad.

2. Diferenciales de créditoAunque los diferenciales entre valores de grado de inversión y valores de alto rendimiento han permanecido bajos desde hace tiempo en el año 2025,Rieder y su equipo advierten que las valoraciones ofrecen beneficios limitados.Los impuestos potencialmente aumentarán en el año 2026. Una política monetaria que priorice el crecimiento podría mitigar este riesgo, al fortalecer los flujos de efectivo de las empresas. Sin embargo, los inversores deben ser selectivos, preferiendo bonos de alta calidad y evitando aquellos con spreads de riesgo excesivos en segmentos más riesgosos.

3. Posicionamiento de los inversoresLa filosofía orientada al mercado de Rieder enfatiza los datos en tiempo real sobre las cadenas de suministro y los flujos de efectivo de las empresas.Instamos a los inversores a dar prioridad a la gestión activa de sus activos.Y la diversificación también es importante. Un sobrepeso moderado se ve respaldado por rendimientos reales atractivos y un entorno en el que la curva de rendimiento se mantiene dentro de un rango limitado.Asignaciones tácticas para la deuda corporativa de los mercados emergentesCon un bajo riesgo de incumplimiento, se pueden obtener rendimientos adecuados, sin que haya una volatilidad excesiva.

Conclusión: Una nueva era para los activos de rendimiento fijo

La posible designación de Rick Rieder como presidente de la Fed señala una era de transformación en el ámbito de la banca central y los mercados de bonos. Su enfoque basado en la democratización de la liquidez, una tasa de interés neutra del 3% y políticas orientadas al crecimiento podrían contribuir a que la Fed sea más ágil y receptiva en sus decisiones. Para los inversores en renta fija, esto significa que deben redefinir sus estrategias para adaptarse a una curva de rendimiento más pronunciada, diferencias de crédito más estrictas y un papel redefinido para los intermediarios tradicionales. Mientras se desarrollan las elecciones para elegir al próximo presidente de la Fed en 2026, lo importante es que la adaptabilidad y la selectividad serán factores cruciales para enfrentar los cambios en el panorama actual.