Las llamadas de resultados de RH revelan discrepancias en los plazos de aplicación de las tarifas, así como cambios estratégicos en los descuentos ofrecidos.

Fecha de contacto/llamada31 de marzo de 2026

Resultados financieros

• IngresosEl crecimiento de los ingresos en el año 2025 será del 8%. Además, el crecimiento a lo largo de dos años será del 15%. Estos valores superan con creces a los de los competidores del sector, en una diferencia de entre 8 y 30 puntos.
• Margen de operaciónEl margen EBITDA ajustado fue del 17.3% en el año 2025, en comparación con el 16.9% en el año 2024.

Guía:

• Se espera que el crecimiento de los ingresos sea del 4% al 8% en el año 2026. En 2027, este crecimiento se acelerará hasta el 10% al 12%. Para el año 2030, se espera que los ingresos alcancen los 5.4 mil millones a 5.8 mil millones de dólares.
• Se espera que el margen EBITDA ajustado se mantenga en el rango del 14% al 16% para el año 2026. Para el año 2030, se prevé que este margen alcance los 25% al 28%.
• Se espera que el flujo de efectivo libre alcance los 300 a 400 millones de dólares en el año 2026, y entre 500 y 600 millones de dólares en el año 2027. Esto incluye además unos 200 a 250 millones de dólares provenientes de la venta de activos cada año.
• Se espera que el flujo de efectivo libre acumulado llegue a los 3 mil millones de dólares para el año 2030, incluyendo las ventas de activos. El objetivo es quedar sin deudas para el año 2029.

Comentarios de negocios:

Crecimiento de los ingresos e inversiones estratégicas:

• RH logróCrecimiento de los ingresos del 8%En el año 2025…Crecimiento de un 15% en dos años.Significativamente, supera a sus competidores del sector en una diferencia de 8 a 30 puntos.
• El crecimiento se vio respaldado por un año de inversiones elevadas.289 millonesEn términos de gastos corrientes ajustados, se ha logrado una expansión y adquisiciones a nivel mundial, a pesar de las condiciones externas difíciles, como los aranceles y el mercado inmobiliario complicado.

Expansión y desarrollo del marca:

• RH tiene la intención de ampliar su presencia en…27 mercados existentesY abrir nuevos conceptos de diseño.48 mercados nuevosPor toda América del Norte, representando un…Oportunidad de 2 mil millones de dólares..
• Esta expansión se debe al lanzamiento de RH Estates y a nuevos conceptos de galerías, como “compuestas de diseño” y “ecosistemas”, con el objetivo de crear experiencias de marca inmersivas.

Presión de margen y ciclo de inversión:

• RH enfrentó presiones en términos de margen de beneficio debido a las inversiones significativas realizadas en la expansión global y en el lanzamiento de nuevos productos. En particular, el retraso en el lanzamiento de RH Estates aumentó los costos.
• El desajuste en cuanto al momento en que se reconocen los ingresos, en comparación con los altos costos de inversión, se debe a la estrategia de expansión del negocio relacionada con el posicionamiento del producto y de la marca durante períodos económicos inciertos.

Estrategia internacional y posicionamiento en el mercado:

• Con la intención de abrir galerías en ciudades europeas importantes como París, Milán y Londres, RH busca establecer una fuerte presencia internacional.
• Esta estrategia se basa en la creencia de que los consumidores con altos ingresos gastan significativamente más en artículos relacionados con la decoración del hogar. La empresa espera beneficiarse de las proyecciones de transferencia de riqueza de estos clientes.De 30 billones a 38 billonesDurante la próxima década.

Impacto de las tarifas y ajustes en la cadena de suministro:

• Las tarifas han afectado la estructura de costos de RH. Esto ha generado un aumento en los costos.190 puntos básicosEn el cuarto trimestre de 2025, esto afectará los recursos disponibles para la producción de muebles, iluminación y alfombras.
• La empresa está enfrentando estas dificultades ajustando sus estrategias de suministro. Se enfoca en la importancia de expandir las plataformas de fabricación y suministro, con el objetivo de mitigar posibles interrupciones en el proceso productivo.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• Gary Friedman expresó su confianza en la estrategia a largo plazo. Dijo: “Creemos que este es el período más importante de nuestra historia. Nunca hemos estado tan entusiasmados con las perspectivas y con lo que creemos que será el resultado final”. También destacó los fuertes indicadores de crecimiento, la posición única de la marca, y las importantes oportunidades que se presentarán en el futuro, como la expansión global de RH Estates.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Simeon Gutman (Morgan Stanley)Se espera que la demanda mejore, y al mismo tiempo, vemos que el margen de beneficio del negocio comienza a mejorar.
  RespuestaLa dirección atribuyó la presión en los márgenes a los altos costos de inversión (expansión global, lanzamiento de RH Estates), así como a factores externos como las tarifas aduaneras. Se esperaba que los márgenes mejoraran después del ciclo de inversión.

• Pregunta de Simeon Gutman (Morgan Stanley)¿Puede usted hablar sobre los empleados que son contratados para el nivel ejecutivo, y qué indican esos empleados en cuanto a la dirección de la empresa?
  RespuestaLos nuevos empleados (Dave Stanchak y Veronica) aportan una gran experiencia en el área inmobiliario y de fabricación, lo cual es fundamental para apoyar la expansión mundial, la monetización de los activos y la creación de una plataforma de fabricación única y rentable.

• Pregunta de Stephen Forbes (Guggenheim Securities)Actualización sobre la estrategia internacional de RH International y su contribución en términos de ingresos, con el objetivo de respaldar las perspectivas a largo plazo.
  RespuestaLa expansión internacional (París, Milán, Londres) es fundamental para aumentar la reconocimiento del marca. El crecimiento a largo plazo implica incrementar las ventas en las principales ciudades y suburbios europeos, con RH England como modelo a seguir.

• Pregunta de Stephen Forbes (Guggenheim Securities)Valor de los activos que se venderán en comparación con los activos operativos; además, se indica el momento en que se realizarán las ventas de dichos activos para el año 2026.
  RespuestaLas ventas de activos incluyen propiedades no esenciales y algunos activos operativos (por ejemplo, Madrid y Aspen). Se espera obtener una ganancia anual de 250 millones de dólares. Los detalles temporales aún no están definidos, pero se espera que se puedan obtener ingresos por valor de aproximadamente 500 millones de dólares en bienes raíces.

• Pregunta de Max Rocklenko (TD Cohen):El lanzamiento del producto Cadence of RH Estates y la compra de inventario, en comparación con los lanzamientos anteriores.
  RespuestaRH Estates (llegará al mercado a mediados de mayo) se distribuirá entre 40 galerías importantes en la segunda mitad del año. Se planea adquirir un mayor número de obras, aprovechando los datos relacionados con la fuerte tendencia en el sector de la arquitectura tradicional.

• Pregunta de Max Rocklenko (TD Cohen):Impacto de las tarifas aduaneras en el año 2026 y efectos en los márgenes de beneficio de los productos básicos.
  RespuestaEl impacto de las tarifas fue de aproximadamente 190 puntos básicos en el cuarto trimestre de 2025. Se espera que haya una mejora en los primeros meses de 2026. Los márgenes de los productos son positivos, excepto por los efectos negativos relacionados con el ciclo de inversión. Después de superar el punto más alto en las inversiones, se espera que los márgenes mejoren significativamente.

• Pregunta de Stephen Zaccone (Citi):Tasa de aceleración del crecimiento de los ingresos en la segunda mitad.
  RespuestaLa aceleración del crecimiento se debe a las iniciativas de RH Estates, a los proyectos internacionales y a la novedad en materia de diseños de interiores y elementos modernos. Además, las demandas de los estados en el segundo trimestre y el aumento en las galerías contribuirán a impulsar el crecimiento.

• Pregunta de Stephen Zaccone (Citi):El mayor factor que dificulta el mejoramiento de las márgenes de beneficio y que impide la recuperación económica.
  RespuestaLa presión marginal se debe a los altos costos de inversión (capital y gastos), así como a los costos relacionados con las tarifas. Se espera que esto disminuya después del ciclo de inversión, a medida que la estructura de costos se normalice y el aprovechamiento de los recursos aumente.

• Pregunta de Michael Lasser (UBS)¿Por qué la narrativa predeterminada del mercado sobre la necesidad de crecimiento físico es incorrecta, teniendo en cuenta la experiencia reciente?
  RespuestaLa dirección de la empresa sostiene que este es un “ciclo de inversiones de máximo rendimiento”, que permitirá avanzar rápidamente en el desarrollo del negocio. El crecimiento futuro dependerá de una plataforma única y escalable, que le permitirá obtener margen significativos, y no solo de la expansión de las tiendas.

• Pregunta de Michael Lasser (UBS)La sensibilidad del flujo de efectivo libre si las ventas no se logran, y las opciones para mantener una flexibilidad financiera.
  RespuestaLa dirección considera que la estrategia es conservadora. Si es necesario, pueden aprovechar más activos para generar ingresos, ajustar el ritmo de las inversiones (por ejemplo, reducir la expansión en América del Norte) y utilizar al equipo experimentado para enfrentar los desafíos.

• Pregunta de Brad Thomas (KeyBank Capital Markets)Proceso de venta y estrategias de comercialización para RH Estates, especialmente en relación con los diseñadores.
  RespuestaRH Estates se venderá a través de los mismos canales, pero con opciones personalizadas y especiales. La presentación del producto incluye libros de referencia dedicados, publicidad y nuevas galerías para llegar a empresas de diseño y clientes de alto nivel.

• Pregunta de Brad Thomas (KeyBank Capital Markets)Marco para el objetivo de margen para el año 2030, incluyendo la combinación internacional y las posibilidades de aumentar las ventas.
  RespuestaEl objetivo de margen del 2030 supone una escalada en las propiedades con altos márgenes de beneficio, la aprovechamiento de las ventas crecientes, y un cambio hacia un ritmo de inversión más eficiente después del punto máximo. La contribución internacional también aumentará, pero será parte del crecimiento general de la plataforma.

• Pregunta de Mariusz Morar (Zalman):¿Las perspectivas de crecimiento para el año 2026 implican un deterioro en el mercado inmobiliario o, por el contrario, una mayor inflación?
  RespuestaLa perspectiva para el año 2026 es conservadora. Se considera que el entorno geopolítico y económico actual sigue siendo incierto. Se cree que el mercado inmobiliario no empeorará significativamente, a menos que haya aumentos importantes en las tasas de interés.

• Pregunta de Mariusz Morar (Zalman):Guía de resultados para el primer trimestre y efectos negativos derivados de pedidos especiales o problemas en el último trimestre.
  RespuestaLa guía de Q1 incluye un pequeño aumento en los costos debido a las complejidades relacionadas con los pedidos especiales y las situaciones que aún no se han resuelto. Se espera que estos problemas se resuelvan completamente en la segunda mitad del año.