El aumento del 29% en las acciones de RevMed se debió a todo eso: la brecha de expectativas después de la negativa de AbbVie.

La reacción del mercado ante la noticia de la adquisición por parte de AbbVie fue un ejemplo clásico de movimiento de precios motivado exclusivamente por expectativas. Cuando aparecieron informes indicando que AbbVie estaba en procesos de negociación para la adquisición, el precio de las acciones…Las acciones de Revolution Medicines (RVMD) aumentaron un 29% el miércoles.Este aumento impulsó al precio de las acciones hacia…Nuevo máximo en 52 semanas durante las operaciones de medio día.Alcanzó un pico cercano a los 82 dólares. El catalizador fue claro: se trataba de una posible transacción valorada en alrededor de 20 mil millones de dólares o más. Por un breve momento, el mercado ya había incorporado en sus precios la posibilidad de una adquisición transformadora.

Los analistas tenían opiniones positivas, pero no en términos de una posible transacción. El consenso se basaba en el potencial de la empresa en el área de desarrollo de productos farmacéuticos, y no en una posible adquisición. Empresas como Royal Bank of Canada y Needham & Company habían emitido calificaciones de “superar expectativas” y objetivos de precio cercanos a los 70 dólares, con un objetivo de precio promedio de 78,50 dólares. Estos objetivos se basaban en el desarrollo clínico de medicamentos para el tratamiento de cánceres relacionados con el gen RAS; un campo en el que Revolution es un actor clave. Sin embargo, la acción del mercado fue simplemente un caso de “comprar según las noticias”. Todo el abismo entre las expectativas y la realidad se debió precisamente a esas noticias.

La realidad se hizo evidente rápidamente. Una vez que AbbVie negó que estuviera en conversaciones de negociación, la subida de las acciones desapareció. Las acciones cayeron un 14% fuera del horario normal de negociación. Este brusco cambio confirma lo que había sido predicho: el aumento del 29% no reflejaba ningún valor fundamental nuevo. Se trataba simplemente de una apuesta especulativa sobre una transacción que nunca se concretó. Las expectativas ya estaban plenamente incorporadas en los precios de las acciones, por lo que no quedaba lugar para ninguna sorpresa positiva. El posterior descenso fue simplemente el mercado reajustándose a la ausencia de ese “catalizador”.

La verificación de la realidad: El rechazo frente a las primas establecidas por el mercado

La reacción inmediata del mercado ante la negación de AbbVie fue un ejemplo típico de cómo se utiliza la noticia para generar ventas. Una vez que las especulaciones se desvanecieron, el aumento en los precios de las acciones también desapareció. Las acciones bajaron en valor.14% después de las horas de trabajo.La noticia de que AbbVie no estaba en negociaciones confirma esta situación: el 29% de beneficios obtenidos fue simplemente una apuesta especulativa sobre un acuerdo que nunca se materializó. Las expectativas ya estaban completamente incorporadas en el precio de las acciones, por lo que no quedaba lugar para ninguna sorpresa positiva. La posterior caída en los precios fue simplemente el mercado reajustándose debido a la ausencia de ese “catalizador” que había impulsado las cotizaciones.

La desconexión en cuanto a la evaluación de los datos es evidente. Revolution Medicines es una empresa española.Empresa de oncología de precisión en etapa clínicaSin ingresos y con pérdidas significativas. Su EPS en los últimos doce meses es de -$5.17. Sin embargo, la cotización de la acción era de un ratio P/B de 12.2, cerca del nivel más alto en 10 años. Este valor excesivo se basaba exclusivamente en la esperanza de que ocurriera una adquisición, y no en fundamentos reales. Cuando esa esperanza desapareció, el alto multiplicador de la acción la hizo especialmente vulnerable a cualquier tipo de reajuste. La negación no solo eliminó la posibilidad de una adquisición, sino que también reveló la falta de valor intrínseco que sustentaba ese valor excesivo.

Más allá de este acuerdo, la negativa también redefina las expectativas a corto plazo. Los informes iniciales indicaban que Revolution también había atraído el interés de otros potenciales compradores. Ese “otro potencial comprador” ya no existe. El futuro de las acciones de Revolution ahora depende únicamente de los avances en los medicamentos en desarrollo, como daraxonrasib y elironrasib. Para una empresa con un puntaje de Piotroski F-Score de 2, lo que indica una debilidad financiera, la atención se desvía de las especulaciones sobre adquisiciones hacia la realidad compleja y costosa del desarrollo de medicamentos. La brecha entre las expectativas y la realidad se ha reducido, pero los desafíos fundamentales de la empresa siguen existiendo.

¿Qué precios se ofrecen hoy en día? Los catalizadores clínicos y el reinicio de la valoración.

Con las noticias sobre la posible adquisición ya desvanecidas, el nuevo punto de referencia del precio de las acciones es muy simple: las acciones ahora solo pueden cotizar basadas en datos clínicos. El principal factor que puede influir en los precios a corto plazo es el progreso en la participación de los pacientes en el ensayo fase 3 de RASolute 304; el primer paciente será seleccionado en diciembre. Este ensayo, que evalúa el efecto del daraxonrasib en el cáncer pancreático reversible, representa un paso crucial en el camino hacia la independencia de la empresa. El mercado estará atento al progreso en la participación de los pacientes y, eventualmente, a cualquier señal inicial proveniente de este y otros ensayos de fase 3.

Para que el precio de la acción se estabilice, el mercado debe valorar ahora el valor independiente del pipeline RAS(ON), y no la posibilidad de una adquisición. La discrepancia en la valoración que motivó el aumento del precio del 29% fue el sobreprecio especulativo relacionado con la transacción. Ese sobreprecio ya no existe. La nueva expectativa es un camino de alto riesgo y alto retorno; el multiplicador de la acción debe reflejar la probabilidad de éxito clínico y la posible comercialización del producto. Este ajuste es necesario, ya que las finanzas de la empresa no ofrecen ningún respaldo para su valoración. Con un puntaje Piotroski F de 2, lo que indica una debilidad financiera y la falta de ingresos, la empresa depende completamente de los logros clínicos para reducir el riesgo de su valoración.

El punto clave es si los datos clínicos futuros podrán reducir la brecha entre el valor actual de la empresa y el riesgo asociado a una operación independiente. El mercado ha pasado de considerar el precio de la transacción a considerar el valor de los productos en desarrollo. Los datos obtenidos del estudio RASolute 304 y otros estudios de registro serán los únicos criterios para determinar el valor de la empresa. Cualquier resultado positivo podría ayudar a recuperar el precio de las acciones, mientras que un resultado negativo probablemente acelerará el proceso de revaluación. Ahora, todo se reduce a una situación puramente clínica; la trayectoria de las acciones depende exclusivamente de los datos obtenidos.