La planificación de la jubilación como una forma de inversión de valor: evaluar el margen de seguridad en Hawái

Para un inversor que busca maximizar su valor real de las inversiones, la planificación para la jubilación es una tarea fundamental para estimar el valor intrínseco de una empresa y crear una margen de seguridad adecuado. El objetivo es determinar la cantidad mínima necesaria para financiar la jubilación, algo similar al cálculo del valor presente neto de una empresa. En Hawái, esa cifra es bastante clara.Alrededor de 2.21 millones de dólares.No hay necesidad de hacerlo.

Este número se obtiene a partir de una regla práctica y conservadora. Los analistas comienzan evaluando el costo anual promedio de los gastos básicos de vida en el estado: vivienda, comestibles, servicios públicos, transporte y atención médica. Luego, restan esa cantidad del ingreso anual típico que un jubilado podría recibir del seguro social. Lo que queda es la cantidad de ingresos anuales que se necesita obtener de las economías personales.Regla del 4%Se trata de una guía ampliamente citada para el manejo sostenible de los retiros de fondos. Este déficit se divide por 0.04 para obtener el monto necesario como “fondos de reserva”.

El cálculo parte de la hipótesis de que el horizonte de jubilación sea de 25 años, lo cual es un punto de referencia común para las personas a los 65 años. Se trata, claramente, de un mínimo establecido, destinado únicamente a cubrir los gastos básicos. No tiene en cuenta los gastos discrecionales, como los viajes, ni tampoco considera la inflación, que reduce la poder adquisitiva con el paso de los años. En otras palabras, este objetivo de 2.21 millones de dólares representa el límite inferior, no el límite máximo.

Desde la perspectiva de la inversión basada en el valor real, aquí es donde entra en juego el margen de seguridad. La regla del 4% es simplemente una guía, no una ley estricta. Muchos asesores financieros recomiendan un porcentaje más bajo de retiro inicial: 3%, o incluso 2.5%. Esto aumenta directamente el tamaño del portafolio necesario, lo que proporciona un mayor respaldo contra los riesgos relacionados con las fluctuaciones del mercado. Para un inversor disciplinado, optar por un porcentaje de retiro más bajo es la mejor opción, ya que así se asegura que el portafolio pueda crecer a lo largo de los ciclos económicos, sin que se agote su capital. Por lo tanto, la cantidad de $2.21 millones es solo un punto de partida. El verdadero valor intrínseco para una jubilación segura probablemente requiera una suma mayor, basada en supuestos de gastos más conservadores.

El modelo de negocio: las ventajas competitivas de Hawái y su estructura de costos

Los altos costos de jubilación en Hawái no son algo aleatorio, sino el resultado de un modelo de negocio poderoso y autosostenible, basado en la aislamiento geográfico y barreras elevadas al ingreso del mercado. La ventaja competitiva del estado radica en su belleza natural y en la calidad de vida que ofrece; esto hace que los productos haya un alto precio. Pero esta ventaja también es la causa de su problema fundamental: la inaccesibilidad económica de las viviendas en Hawái.

El alojamiento es el factor de coste más importante, ya que ocurre en la mayoría de las áreas de alta renta. Sin embargo, en Hawái, el costo adicional se ve agravado por la gran dificultad y los altos costos relacionados con la importación de todo lo necesario para construir y mantener una vivienda. Las limitaciones estructurales de ser una cadena insular crean una situación similar a un monopolio, permitiendo a los proveedores locales fijar precios que reflejan la escasez de recursos, en lugar de la competencia entre ellos. Esto se ve agravado por los altos costos de servicios públicos, debido a que el estado depende de combustibles fósiles importados para la producción de electricidad. Además, los costos de transporte son elevados, tanto para los bienes como para las personas.

La desconexión entre los indicadores es bastante evidente. A pesar de ocupar el tercer lugar en términos de calidad de vida, la rentabilidad de Hawái es extremadamente baja. Esto hace que el estado caiga en el último lugar en las clasificaciones relacionadas con la jubilación. Este es el dilema fundamental de los inversores: un negocio con un gran atractivo para los residentes, pero también con un margen de ganancia muy bajo para los clientes que viven allí. El alto impuesto sobre la renta, que llega al 11%, reduce aún más los ingresos disponibles de quienes pueden permitirse vivir allí. Esa es otra carga adicional que no se puede evitar fácilmente.

Esta presión estructural se prevé que aumentará aún más. La población del estado está envejeciendo rápidamente.Se proyecta que el 25% de la población será de 65 años o más para el año 2035.Este cambio demográfico aumenta la demanda de servicios de salud, vivienda y otros servicios similares. Esto puede agravar la ya limitada oferta de recursos y hacer que los precios aumenten aún más. Para un inversor que busca valor real, este es un caso típico en el que una ventaja competitiva duradera se ve contrarrestada por unos costos cada vez mayores. El valor intrínseco de retirarse de la vida activa está siendo reducido desde ambos lados: el costo de vivir en un lugar ideal es alto, y el costo de mantener ese estilo de vida también está aumentando.

Catalizadores y riesgos: Políticas, inflación y disciplina personal

El camino hacia una jubilación segura en Hawái está determinado por una combinación de factores potenciales y riesgos persistentes. En términos de políticas, el estado está preparando un nuevo instrumento para enfrentar estos problemas.Ley 296 de HawáiLa ley, promulgada en julio de 2022, establece un programa de ahorros para la jubilación, patrocinado por el estado, dirigido a trabajadores del sector privado que no cuentan con planes de ahorros proporcionados por sus empleadores. Aunque el programa ya ha sido aprobado, todavía no se ha implementado. Si se llega a poner en práctica, podría ofrecer una alternativa importante para que los trabajadores puedan construir su reserva de dinero para la jubilación. Sin embargo, su éxito depende de detalles como la inscripción automática y los incentivos para participar en el programa, los cuales aún están siendo definidos.

Sin embargo, el riesgo más importante no es la demora en la implementación de las políticas, sino la erosión constante del poder adquisitivo. La regla estática del 4% utilizada para calcular el objetivo de 2.21 millones de dólares asume que el costo de vida se mantiene constante. En realidad, la inflación reducirá gradualmente el valor de esa economía a lo largo de 25 años. Esta es una vulnerabilidad fundamental que el cálculo actual no aborda adecuadamente. Para un inversor que busca una “margem de seguridad”, esto significa que su reserva de efectivo pierde valor, incluso si el valor nominal del portafolio sigue estable.

El riesgo personal también es considerable. Una encuesta reciente realizada por AARP revela una realidad preocupante:El 20% de los encuestados de 50 años en adelante no tenían ahorros para la jubilación.Para aquellos que intentan hacerlo, el obstáculo más grande suele ser el flujo de efectivo inmediato. Más de la mitad de los jubilados sin ahorros mencionaron que los gastos diarios eran el principal impedimento para ahorrar adecuadamente. Esto destaca un punto crucial: la cantidad necesaria de ahorros no representa más que la mitad del problema. La disciplina para ahorrar constantemente, a menudo con recursos limitados, es la otra mitad del camino. En un estado como Hawái, donde los costos de vivienda y servicios ya son elevados, este riesgo de no ahorrar se ve aún más agravado.

En resumen, los catalizadores externos como el programa de jubilación son una posible solución, pero no están garantizados. Los riesgos internos, como la inflación constante y la tendencia humana a dar prioridad a las necesidades presentes en lugar de la seguridad futura, son más inciertos y difíciles de mitigar. Para un inversor que busca obtener valor real, esto resalta la necesidad de contar con un plan que no solo sea matemáticamente sólido, sino también psicológicamente viable.