Impulso en las ventas minoristas en EE. UU. y oportunidades de rotación sectorial

El panorama del comercio minorista en los Estados Unidos a finales de 2025 revela una marcada dualidad: mientras que el gasto de los consumidores en general aumentó, el rendimiento de cada uno de los sectores se diferenció significativamente. Esto creó un entorno propicio para la rotación estratégica de sectores. Los datos de las ventas minoristas de noviembre indican que aumentaron un 0.6% mensual y un 3.3% anualmente. Esto refleja una recuperación de tipo “K”, donde las familias con ingresos más altos impulsaron el gasto discrecional, mientras que los consumidores con ingresos más bajos permanecieron cautelosos. Esta diferencia tiene implicaciones importantes para los inversores, especialmente en los sectores de construcción/ingeniería y distribución de productos de consumo y comercio minorista.

Construcción/Ingeniería: Un sector en un momento de cambio.

A pesar de un aumento mensual del 1.3% en las ventas de suministros para la construcción y el jardín, el rendimiento de las acciones del sector de la construcción e ingeniería ha sido inferior. Esta situación se debe a desafíos estructurales: aumento de los costos de los materiales, mercado inmobiliario en declive y escasez de mano de obra, agravada por cambios en la política de inmigración. Por ejemplo, la Ley One Big Beautiful Bill intensificó las medidas de control por parte del ICE, lo que causó el desplazamiento del 34% de la fuerza laboral en el sector de la construcción, principalmente trabajadores inmigrantes. Esto llevó a retrasos en los proyectos y a una reducción de las ganancias. Sin embargo, el Schwab Center for Financial Research considera que este sector sigue siendo un sector prometedor.Superar las expectativasPara el año 2026, se esperan aumentos en la eficiencia gracias al uso de la inteligencia artificial, así como una mayor demanda de infraestructura.

El bajo rendimiento de las acciones de este sector representa una oportunidad de compra. Las empresas que utilizan la inteligencia artificial para optimizar el diseño y automatizar procesos están superando a sus competidores. Acciones como DPR Construction (DPRC) y Bechtel Group (BCHL) demuestran una gran resiliencia. Por ejemplo, hay una gran demanda de ingenieros civiles en proyectos de infraestructura ecológica; los salarios de estos profesionales han aumentado un 15-20% desde 2020. Los inversores deberían invertir más en este sector, especialmente en aquellas empresas que cuenten con una sólida integración con la inteligencia artificial y que tengan acuerdos con otros proveedores para abordar las deficiencias laborales.

Productos de consumo básicos: la capacidad de superar las debilidades estructurales

El sector de productos de consumo general, representado por las tiendas de comestibles y bebidas, registró un aumento mensual de las ventas del 0.74%, así como una ganancia anual del 3.89%. Su naturaleza defensiva, debido a la demanda inelástica de productos esenciales, ha permitido que este sector se mantuviera a salvo de las fluctuaciones económicas generales. Sin embargo, el rendimiento de sus acciones ha sido moderado. El índice P/E del sector es de 22.5, lo cual está por debajo del promedio de los últimos 3 años, que fue de 29.4. Este bajo rendimiento refleja el escepticismo de los inversores sobre la capacidad del sector para mantenerse estable, dado que la adopción de medicamentos relacionados con GLP-1 podría reducir el consumo de alimentos y aumentar la presión inflacionaria.

Aunque la valoración de este sector parece atractiva, su trayectoria de crecimiento está limitada. Se proyecta que los ingresos disminuyan un 3.2% en el cuarto trimestre de 2025, debido a las presiones de los precios y al cambio en el comportamiento de los consumidores. Por ejemplo, las empresas dedicadas a la destilación y la producción de vinos enfrentan problemas relacionados con la sobrevaloración de sus activos, mientras que las empresas de comestibles tienen dificultades debido a la reducción de sus márgenes de beneficio. Es prudente no darle demasiada importancia a este sector. Sin embargo, existen oportunidades selectivas en empresas subvaluadas, como Mondelez International o Keurig Dr Pepper, que ofrecen flujos de efectivo estables y un buen valor de marca.

Implicaciones estratégicas para el año 2026

La clave para aprovechar estas oportunidades radica en mantenerse alineado con las tendencias macroeconómicas. El sector de la construcción e ingeniería presenta un gran potencial para lograr aumentos en la productividad gracias al uso de la inteligencia artificial, además de un mayor gasto en infraestructura. Por otro lado, el sector de los productos de consumo básicos tiene un atractivo defensivo, pero esto se ve contrarrestado por factores estructurales negativos. Por lo tanto, es recomendable mantener una presencia bajo en este sector.

Los inversores también deben vigilar los efectos del estímulo fiscal y la normalización de las tasas de interés. El impacto del “One Big Beautiful Bill Act” en los mercados laborales, así como el ciclo de relajación monetaria por parte de la Reserva Federal, podrían favorecer al sector de la construcción. Mientras tanto, los productos alimenticios podrían beneficiarse de la normalización en la adopción de medicamentos relacionados con GLP-1, así como del apoyo fiscal para los hogares de ingresos medios. Pero es probable que estos beneficios sean modestos.

Conclusión

Los datos de ventas minoristas en los Estados Unidos para noviembre de 2025 revelan que el mercado se encuentra en una fase de transición. Al otorgar más importancia al sector de la construcción e ingeniería, y menos importancia al sector de los productos alimenticios para consumo, los inversores pueden adaptar sus carteras para aprovechar las diferencias entre los diferentes sectores. El primer sector ofrece potencial de crecimiento gracias a la adaptación tecnológica, mientras que las características defensivas del segundo sector se ven cada vez más amenazadas por los cambios estructurales. A medida que avance el año 2026, la interacción entre políticas, innovación y comportamiento de los consumidores determinará la próxima fase de rotación sectorial.