¿Están los inversores minoristas adoptando el Bitcoin como forma de protesta contra los préstamos con intereses altos?

La historia que se cuenta sobre el mayor movimiento de Bitcoin en los últimos meses es una historia relacionada con el gobierno, no con las criptomonedas. El 19 de agosto, el Secretario del Tesoro, Scott Bessent, dijo que…Al menos el doble de las compras gubernamentales de bonos a largo plazo.En pocos días, CNBC informó sobre el Tesoro.Podría utilizar los aproximadamente 1 billón de dólares que tiene en su cuenta bancaria.– el Cuenta General del Tesoro, o TGA – para ayudar a pagar por las recompraes ampliadas. Bitcoin, que había sido…Estaba cerca de los $62,600 al inicio de esa semana; el viernes, el precio superó los $77,000.yDespués de pasar por 80,000 dólares, su primer viaje allí fue desde mayo..

En los aspectos relacionados con las criptomonedas, donde todo se ve a través de la política fiscal, ese cronograma es una confesión. La maniobra obtuvo el peor vistazo posible: los críticos calificaron el plan del Tesoro de gastar su reserva de efectivo en la compra de sus propios bonos como algo…Préstamo de pagos– Pedir préstamos sobre su propio balance general – y luego viene el comentario sobre las transacciones de debasamento. Si el gobierno imprime y pedirá préstamos para sostener su propio mercado de bonos, entonces la respuesta racional es utilizar Bitcoin en lugar de dólares.El oro y el bitcoin subieron, mientras que el dólar cayó.Y el aire se llenó de la afirmación de que la desconfianza fiscal estaba creando una nueva clase de dueños de bitcoins.

Esa afirmación puede ser probada, y vale la pena hacerlo, porque las dos versiones de esta historia significan cosas diferentes para quienes deciden si deben o no seguir esa tendencia. La primera versión se refiere a la adopción de Bitcoin: los ahorradores, que están enojados o asustados, convencidos de que el estado está hundiendo aún más el mercado, compran Bitcoin como medio de valor y lo mantienen bajo su custodia. La segunda versión se refiere a transacciones de flujo: las instituciones invierten dinero en ETFs de Bitcoin y presionan a los vendedores cortos con exceso de apalancamiento. La primera versión implica una demanda duradera que puede sobrevivir a una caída del mercado. La segunda versión se refiere a un impulso que puede desaparecer tan rápidamente como los rumores macroeconómicos que lo iniciaron.

Comience con el reloj, porque es el reloj quien decide qué versión es la correcta. La operación no comenzó cuando se difundió la noticia sobre los préstamos a pagos; ese comentario llegó a su punto máximo entre el 24 y el 25 de agosto, cinco días después de que comenzara la operación, y cuando el precio ya superaba los 77,000 dólares. La operación comenzó el 19 de agosto, el día en que se anunció la compra back. Su primer impulso fue de tipo mecánico: cortar las posiciones largas.Los comerciantes habían previsto que el precio de Bitcoin permanecería por debajo de los 67.000 dólares.La aumentación de las expectativas relacionadas con la liquidez y la disminución de los rendimientos los obligaron a retirar sus inversiones.Se estima que 3.5 mil millones de dólares en operaciones de corto plazo relacionadas con criptomonedas fueron liquidados en un plazo de 72 horas., conAlgunos números superan los 4 mil millones de dólares.El índice de miedo y codicia cambió de 27 a 74 en una semana. La narrativa surgió después de que el dinero se moviera, pero no provocó que el dinero se moviera aún más.

Luego, mira quién extendió esa iniciativa: los ETFs de Bitcoin en Estados Unidos.En agosto, se recaudaron aproximadamente 2.7 mil millones de dólares: el mes más fuerte del año 2026.— conAproximadamente 1.9 mil millones de dólares de esos fondos llegan durante la semana del evento.Casi igual a lo que April logró en un mes completo.La línea continuó durante nueve sesiones consecutivas., yEl valor total de los activos de los ETF alcanzó aproximadamente 98 mil millones de dólares.Eso es parte del sistema institucional: asignaciones de asesores, departamentos de tesorería, operaciones de arbitraje… No se trata de una nueva oleada de manifestantes que tomen posesión de sus propias monedas. El detalle más importante es: Strategy, la empresa que posee la mayor cantidad de bitcoins en el planeta.No compraron ni vendieron una sola moneda durante la semana de rally.Mostrando que su mayor tenedor de esa época se mantuvo en silencio durante la protesta.

Los registros en la cadena de bloques son el lugar donde la versión adoptada de esta historia falla específicamente en su prueba. Dos características destacan, y ambas apuntan hacia la misma dirección.

En primer lugar, las compras con billeteras de poco valor fueron más intensas aproximadamente un mes antes del cambio, no durante él. Las billeteras que contienen menos de un bitcoin…Aumentaron en aproximadamente 11,000 BTC durante el mes, hasta finales de julio. Es su mejor acumulación desde finales de 2023.En general, coincide con lo que representan las carteras que contienen entre 1,000 y 10,000 BTC. Pero eso ocurrió cerca de los $60,000, durante la capitulación, semanas antes de que existieran planes del Tesoro para comprar de nuevo esos activos. Es decir, los titulares actuales están intentando aprovechar las condiciones de precio favorables, no hay nuevos usuarios que abandonen el dólar como respuesta a un escándalo fiscal.

En segundo lugar, cuando las noticias fiscales realmente llegaron a finales de agosto, la situación en la cadena de bloques cambió: pasó de una distribución de criptomonedas a una adopción de ellas. Los datos del mercado en la cadena de bloques muestran que la métrica SOPR – que mide si las criptomonedas se mueven hacia ganancias o pérdidas – estuvo por debajo de 1 durante mediados de agosto, ya que los poseedores sufrieron pérdidas debido a la caída del precio. Luego, el valor de esta métrica superó 1 el 20 de agosto y se mantuvo así hasta el momento del rebote, cuando los poseedores vendieron sus criptomonedas. Mientras tanto, los datos del mercado en Binance muestran que las corrientes netas diarias fueron negativas o cercanas a cero, a pesar de que el volumen total de transacciones aumentó aproximadamente tres veces, a unos 1.2–1.6 mil millones de dólares al día. Las criptomonedas existentes se movían en ambas direcciones: los comerciantes obtenían ganancias, mientras que los vendedores entregaban criptomonedas a los compradores. No hubo un aumento visible en las nuevas inversiones minoristas. Varios observadores del mercado interpretaron este fenómeno de la misma manera.Describir la narrativa sobre la degradación como una distribución en el mercado minorista.No es adopción. Incluso la única actividad significativa en la cadena de bloques durante el verano…Un aumento casi récord en los direcciones activas el 31 de julio.Los analistas atribuyeron esto a una situación de pánico relacionada con las carteras digitales, en lugar de a una nueva demanda.

La respuesta honesta a la pregunta es que la protesta es real como historia, pero hasta ahora ha fracasado en términos económicos. El comercio minorista no adoptó Bitcoin de manera acorde con la desconfianza fiscal; los flujos de dinero en el comercio minorista se mantuvieron estables, mientras que las entradas de fondos en ETF y las operaciones de cobertura a corto plazo explicaban el movimiento del mercado. Aún no se ve un crecimiento sostenible en la red de transacciones: no hay una ola de nuevos monederos ni depósitos pequeños que coincida con los picos de sentimiento del mercado. Lo que es real, y fácilmente confundido con la historia de la protesta, es un signo separado del comercio minorista: una minoría de los poseedores existentes acumuló dinero en los niveles más bajos, en julio, semanas antes de que surgieran las protestas contra los préstamos a pagos. Eso es una convicción sobre el precio, no una nueva facción política que surge.

La consecuencia para el inversor es que se establecen límites más claros en lo que realmente es este movimiento de mercado. Un movimiento basado en dos factores: una presión por parte de los inversores y la demanda por los ETFs, ambos influenciados por las especulaciones sobre cómo el Tesoro financiará sus gastos, es en realidad un tipo de operación que se parece mucho a una “operación de adopción”. Es frágil, en cierto sentido: la tendencia de los ETFs terminó el 28 de agosto.Bitcoin retrocedió a los $81,455.Casi de inmediato, en el momento en que los flujos de dinero se detienen. La historia fiscal seguirá avanzando, y podría lograr una adopción real. Pero existe una forma clara de distinguir las dos versiones la próxima vez: observar la creación de nuevas billeteras y los depósitos de pequeña cantidad durante un período de disminución de volumen, no el indicador de mercado. La narrativa te dirá que se trata de adopción; los datos numéricos te dirán si realmente ocurre eso.