La resiliencia de la economía de EE. UU. y el optimismo del acuerdo comercial impulsan el repunte del mercado

El mercado de EE. UU. ha aumentado en 2025, impulsado por una combinación de fundamentos económicos resistentes y optimismo sobre el progreso del acuerdo comercial. Los inversores están celebrando una tasa de crecimiento del PIB real del 1,4% para 2025, una tasa de desempleo del 4,2% y una serie de acuerdos comerciales con socios clave como Japón y el Reino Unido. Sin embargo, debajo de la superficie, persisten las preguntas: ¿Es sostenible este repunte o es una burbuja precaria a punto de estallar?

Fundamentos económicos: una base frágil

La resistencia de la economía estadounidense es innegable. A pesar de una contracción del 0,5% en el primer trimestre de 2025, el modelo GDPNow de la Fed de Atlanta prevé un modesto repunte en el segundo trimestre, con un crecimiento del 1,4% para el año. Sin embargo, este optimismo se ve atenuado por los vientos en contra. Los aranceles elevados, un rendimiento del Tesoro a 10 años del 4,5% y una inflación subyacente obstinada (2,8%) sugieren que la recuperación está lejos de ser sólida.

La postura cautelosa de la Reserva Federal, que proyecta un recorte de tasas de 50 puntos básicos en el cuarto trimestre de 2025, refleja su preocupación por las presiones inflacionarias. Mientras que la Fed apunta a un objetivo de inflación del 2%, el deflactor del PCE en el 2,1% y el IPC en el 2,4% indican una caminata por la cuerda floja. El riesgo de una recesión en 2026, con una proyección de que el PIB se contraiga un 1,7% en un escenario a la baja, se suma a la incertidumbre.

Tratos comerciales: una espada de doble filo

Los recientes acuerdos comerciales han inyectado energía al mercado. El acuerdo entre Estados Unidos y Japón, por un valor de 500.000 millones de dólares en inversiones, y un acuerdo preliminar con China han aliviado las tensiones a corto plazo. Los mercados europeos se recuperaron a medida que avanzaban las negociaciones entre EE. UU. y la UE, y el S&P 500 alcanzó máximos históricos en junio. Sin embargo, estas ganancias enmascaran cuestiones no resueltas.

Los desafíos legales a los aranceles recíprocos, como la orden judicial de la Corte de Comercio Internacional sobre el fentanilo y los aranceles recíprocos, siguen sin resolverse. El eventual fallo de la Corte Suprema podría desestabilizar el mercado, particularmente si los aranceles se consideran inconstitucionales. Además, se avecinan disputas no resueltas con China y Brasil, que amenazan con reavivar las guerras comerciales.

Sentimiento del mercado: optimismo frente a sobrevaloración

El repunte ha sido impulsado por un cambio en el apetito por el riesgo. Los precios del oro retrocedieron y los rendimientos del Tesoro aumentaron, lo que indica la preferencia de los inversores por los activos de riesgo. Sin embargo, las valoraciones se estiran. El S&P 500 cotiza a una relación precio-beneficio de 28x, por encima de su promedio de 10 años de 23x. Las acciones tecnológicas, un impulsor clave del repunte, están aún más caras, con el Nasdaq en 32x.

Mientras que las fuertes ganancias de los gigantes tecnológicos como Tesla y Alfabeto han justificado cierto optimismo, la dependencia del mercado de las acciones de crecimiento especulativo genera preocupaciones. Una desaceleración en la adopción de IA o un giro de la Fed hacia el endurecimiento podría desencadenar una corrección.

¿Es una oportunidad de compra o una burbuja?

La respuesta depende de tres factores:
1.Negociaciones comerciales : Una resolución exitosa de las disputas entre EE. UU. y China y EE. UU. y la UE podría extender el repunte. Sin embargo, el hecho de no llegar a acuerdos probablemente desencadenaría una venta masiva.
2.Política de la Fed : Un recorte de tasas oportuno en el cuarto trimestre de 2025 podría impulsar los mercados, pero los retrasos debido a sorpresas inflacionarias aumentarían la volatilidad.
3.Riesgos geopolíticos : La escalada de aranceles o los desafíos legales podrían socavar la confianza de los inversores.

Por ahora, el repunte parece ser una dinámica de "compre el rumor, venda las noticias". Los inversores están valorando en el mejor de los casos (acuerdos comerciales, recortes de tasas y moderación de la inflación) al tiempo que subestiman los riesgos de un aterrizaje forzoso.

Estrategia de inversión: equilibrio precaución y oportunidad

Para los inversores, la clave es la cobertura. Los sectores defensivos como los servicios públicos y la atención médica, que cotizan a valoraciones más bajas, ofrecen protección contra una desaceleración. Mientras tanto, los sectores que se benefician de los acuerdos comerciales, como la industria y la tecnología, siguen siendo convincentes, pero requieren un cuidadoso dimensionamiento de la posición.

Las reservas de efectivo o los ETF inversos también podrían servir como amortiguador si cambia el cronograma de reducción de tasas de la Fed. Los inversores también deberían controlar las expectativas de inflación, ya que un aumento en la cifra anual del 5,1% de la Universidad de Michigan podría reavivar la volatilidad del mercado de bonos.

Conclusión

El repunte del mercado estadounidense es producto tanto de la resiliencia económica real como del optimismo especulativo. Si bien la trayectoria actual parece sostenible a corto plazo, los riesgos de una corrección están creciendo. Una cartera equilibrada, que combina crecimiento y valor, con un enfoque en la liquidez en efectivo, ofrece el mejor camino a seguir. A medida que la Fed y los negociadores comerciales navegan los próximos meses, los inversores deben mantenerse ágiles, listos para capitalizar las oportunidades mientras se protegen contra la sobreexposición.