Vulnerabilidades regulatorias en los mercados de predicciones: Riesgos de comercio interno y erosión del confianza

El rápido aumento de los mercados de predicción –desde experimentos académicos hasta instrumentos financieros tradicionales– ha generado nuevos desafíos regulatorios. Plataformas como Polymarket y Kalshi ahora permiten que se realicen tráficos comerciales por valor de miles de millones, lo que permite a los usuarios apostar sobre resultados políticos, indicadores económicos y eventos corporativos. Sin embargo, este crecimiento está amenazado por preocupaciones constantes relacionadas con el comercio interno, algo que podría socavar la integridad del mercado y la confianza de los inversores. Mientras los reguladores y legisladores luchan con estos problemas, el sector se encuentra en una situación crítica: debe equilibrar la innovación con la responsabilidad.

El caso Maduro: Un catalizador para el escrutinio

En 2025, un incidente de gran importancia ocurrido en Polymarket puso de manifiesto las vulnerabilidades de los mercados de predicción. Se informó que un operador anónimo ganó 400,000 dólares apostando por el arresto del presidente venezolano Nicolás Maduro, un acontecimiento que ocurrió pocos días antes. El momento y la magnitud de esa apuesta despertaron sospechas de que el operador tenía conocimientos privilegiados sobre el resultado del evento, especialmente teniendo en cuenta que utilizó una cuenta creada recientemente y que la probabilidad implicada para el resultado era muy baja antes de la apuesta.Según Politico.Este caso se convirtió en un punto de discusión para los críticos, quienes argumentaron que los mercados de predicciones podrían permitir una “democratización del comercio interno”, ya que permiten que personas que poseen información no pública puedan aprovechar el sistema.Como informó Prospect.Español:

Estos incidentes han motivado medidas legislativas. El representante de los Estados Unidos, Ritchie Torres (D-NY), presentó la ley correspondiente.Ley de Integridad Pública en los Mercados de Pronósticas Financieras de 2026Una ley que busca prohibir a los funcionarios federales participar en operaciones relacionadas con contratos vinculados a las políticas gubernamentales o a los resultados políticos, cuando poseen información confidencial.Según Axios.El proyecto de ley refleja las preocupaciones existentes respecto al comercio interno en los mercados tradicionales. En estos mercados, leyes como la Ley de Valores de 2012 han tenido dificultades para controlar los abusos relacionados con este tipo de comportamiento.Como señaló Bankless.Español:

Respuestas de las plataformas y vacíos regulatorios

Los operadores de mercados de predicción han tomado medidas para reducir los riesgos. Por ejemplo, Kalshi ha implementado herramientas de evaluación por parte de terceros y ha prohibido que los miembros del equipo interno participen en la negociación de contratos electorales.De acuerdo con Politico.El director de integridad de la plataforma, Bobby DeNault, destacó un “enfoque multicapa” para detectar posibles manipulaciones, que incluye investigaciones internas y vigilancia guiada por inteligencia artificial.Como informó Politico.Español:

Sin embargo, plataformas como Polymarket carecen de medidas de protección comparables; en su lugar, se basan en la autoregulación y en el informe voluntario de los usuarios.Según Politico.Esta disparidad ha generado un entorno fragmentado, donde la aplicación de las normativas es inconsistente, y los actores malintencionados pueden explotar a las plataformas más débiles.

El marco regulatorio sigue en constante cambio. La Comisión de Comercio de Futuros y Productos Bursátiles (CFTC) supervisa los mercados de predicción bajo un régimen menos estricto que el aplicado por la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) a los valores tradicionales.De acuerdo con “Citation Needed”.Aunque esto permite la innovación, también crea vacíos en cuanto a la aplicación de las leyes. Por ejemplo, los individuos que se involucran en operaciones comerciales relacionadas con eventos corporativos, como avances en I+D o aprobaciones regulatorias, pueden obtener beneficios sin enfrentarse a consecuencias legales, ya que las leyes existentes no abordan claramente tales situaciones.Como señaló el CRAI.Español:

Fidelidad de los Inversores y Riesgos Sistémicos

Los estudios académicos destacan el impacto negativo del comercio interno en la confianza de los inversores. Un estudio realizado en 2025 por la Universidad de Virginia Tech encontró que los empleados de las empresas a menudo planifican sus operaciones en función de los aumentos de la atención por parte de los inversores públicos. Venden sus acciones cuando el interés es alto y las recompran cuando ese interés disminuye.Según Virginia Tech.Aunque es algo legal, este comportamiento plantea problemas éticos y socava la confianza en la equidad del mercado. De manera similar, un análisis realizado por la Universidad Estatal de Washington reveló que el comercio interno durante la pandemia de 2020-2025 estuvo relacionado con el rendimiento posterior de las acciones, lo que sugiere que la ventaja informativa de los individuos involucrados puede distorsionar las señales del mercado.Como informó WSU.Español:

Los mercados de predicciones enfrentan riesgos similares. Las apuestas que son extremadamente precisas sobre eventos corporativos, como lanzamientos de productos o fusiones, han sido relacionadas con el conocimiento interno de información importante.Según Bloomberg.Estos incidentes, junto con la naturaleza anónima de plataformas como Polymarket, crean un entorno en el que la confianza se pierde fácilmente. Un informe de Bloomberg de 2025 señaló que los mercados de predicciones han atraído capital institucional, pero sus interfaces gamificadas y la falta de transparencia podrían disuadir a las empresas de adoptarlos si la confianza sigue disminuyendo.Como informó Bloomberg.Español:

También existen riesgos sistémicos. Las ediciones no autorizadas en la mapa que representa la guerra entre Rusia y Ucrania coincidieron con una resolución del mercado en Polymarket, lo que sugiere posibles manipulaciones en el mercado.De acuerdo con TradingView.Además, se ha identificado que las operaciones comerciales realizadas de forma artificial para inflar el volumen de transacciones ocurren en plataformas como Polymarket, lo que distorsiona la liquidez y confunde a los participantes.De acuerdo con TradingView.Los analistas de Bank of America advirtieron que estas prácticas podrían llevar a riesgos crediticios, ya que los usuarios se exceden en sus inversiones en un mercado que se considera de bajo riesgo, pero con altas posibilidades de ganancia.De acuerdo con TradingView.Español:

El camino a seguir: Equilibrar la innovación con la integridad

Para enfrentar estos desafíos, es necesario adoptar un enfoque regulatorio preciso y detallado. Aunque la supervisión que ejerce la CFTC sobre Kalshi como mercado de contratos designado sienta un precedente, se requieren mecanismos de aplicación más amplios. Por ejemplo, la realización de auditorías obligatorias por parte de terceros, el monitoreo en tiempo real de las transacciones y sanciones más severas para el comercio con conocimiento internos podrían disuadir los abusos, sin por ello frenar la innovación.Como señaló Eventus.Español:

Los legisladores también deben aclarar las ambigüedades legales.Ley de Integridad Pública en los Mercados de Pronósticas FinancierasRepresenta un paso adelante, pero se necesitan medidas similares para los miembros de las empresas y la información no pública en sectores como la tecnología y la ciencia.Como señaló Bankless.La colaboración entre los reguladores, las plataformas y el mundo académico podría conducir a soluciones, como sistemas de vigilancia basados en IA, adaptados a las transacciones que se realizan en función de ciertos eventos.Como lo relató Eventus.Español:

Conclusión

Los mercados de predicción tienen un enorme potencial como herramientas para la agregación de información y la gestión de riesgos. Sin embargo, su crecimiento no puede superar su gobernanza. El caso de Maduro y incidentes similares han puesto de manifiesto vulnerabilidades que, si no se abordan, podrían erosionar la confianza de los inversores y desestabilizar el sector. Al adoptar un marco regulatorio equilibrado, uno que fomente la innovación al mismo tiempo que impone responsabilidad, los mercados de predicción pueden mantener su legitimidad y cumplir con su papel de plataformas transparentes y justas para prever el futuro.