Cambios regulatorios en los sistemas de pago y en las políticas relacionadas con las criptomonedas: impacto en la valoración del sector financiero y en la rentabilidad de los bancos minoristas.

El sector financiero está experimentando una transformación profunda, impulsada por los cambios regulatorios en los sistemas de pago y las políticas relacionadas con las criptomonedas. Desde la redefinición de las estructuras de tarifas de los bancos en los EE. UU. y la UE, hasta la implementación global de marcos legales como el Reglamento de Mercados de Activos Criptográficos de la UE y la Ley GENIUS de los EE. UU., estos cambios están redefiniendo los modelos de ingresos, la dinámica competitiva y las métricas de valoración en el sector bancario y de tecnología financiera. Este análisis explora las implicaciones de estos cambios para la valoración del sector financiero y la rentabilidad del sector bancario minorista en los años 2025-2026.

Reformas en las tarifas de uso de la plataforma en EE. UU.: Una herramienta de doble filo para los bancos

La medida relativa a las tarifas de procesamiento de pagos por parte de las instituciones comerciales, que entró en vigor en el año 2025, limita los costos estándar de procesamiento de pagos al 1.25% durante ocho años. Además, las tarifas se reducen en 0.1 puntos percentuales durante los próximos cinco años. Esta medida representa un cambio importante en los precios de los servicios de pago en los Estados Unidos.De acuerdo con el análisis.Aunque este acuerdo tiene como objetivo reducir los costos de los comerciantes y eliminar las reglas que impiden la manipulación de datos, también indica una erosión a largo plazo de los ingresos de las bancos provenientes de las transacciones interbancarias. Las tarifas por uso de la tecnología en los Estados Unidos también se ven afectadas por esto.Ha aumentado en un 70% desde el inicio de la pandemia.En el año 2024, se generarían 187,2 mil millones de dólares. Sin embargo, el nuevo límite impuesto podría reducir esta fuente de ingresos en hasta un 10% durante la próxima década.

La reciente reinterpretación de la Enmienda Durbin complica aún más las cosas. Una decisión judicial del año 2025 anuló las restricciones anteriores relacionadas con los límites de las tarifas de débito. Esto podría obligar a los bancos a asumir costos adicionales relacionados con el cumplimiento de las normativas, mientras compiten con alternativas de pago digitales de bajo costo.Transferencias de cuenta a cuentaEsta presión regulatoria está acelerando la migración de los consumidores hacia métodos de pago más baratos. Esto, a su vez, reduce los ingresos generados por las tarifas de los bancos tradicionales.

Reformas de pago en la UE: Banca abierta y transparencia en los costos

La Directiva de Servicios de Pago 3 de la UE y el Reglamento de Servicios de Pago, que entrarán en vigor en el año 2025, están transformando el panorama de los pagos digitales. Estas reformas…Mandato de interfaces de banca abiertaPara los proveedores de terceros, se exigen medidas más estrictas en cuanto a la responsabilidad por fraude por parte de los proveedores de servicios de pago. Además, se requiere que los proveedores de servicios de pago cuenten con paneles de control que permitan obtener el consentimiento del consumidor de manera más eficiente. Aunque estas medidas tienen como objetivo fomentar la competencia e la innovación, también imponen costos operativos a los bancos.

Por ejemplo,Monitoreo obligatorio de transaccionesLos sistemas de prevención de fraudes, como los que forman parte de PSD3, podrían aumentar los costos de cumplimiento en un 15-20% para las bancos europeas de tamaño mediano. Al mismo tiempo, el límite impuesto a las comisiones de intercambio y el aumento de los sistemas de pago instantáneo (por ejemplo, SWIFT GPI, SEPA Instant Credit Transfers) están reduciendo las márgenes de beneficio de las empresas financieras. La UE…El volumen de pagos digitales superó los 1 billón de euros en el año 2023.Y es probable que estas reformas aceleren la transición hacia modelos en los que los costos son nulos o muy bajos. Esto, a su vez, presionará aún más a las fuentes tradicionales de ingresos.

Política de criptomonedas: De el caos a la claridad

La regulación MiCA de la UE, que entrará en pleno vigor en diciembre de 2024, y la ley GENIUS de los Estados Unidos (julio de 2025), han aportado una clareza muy necesaria en los mercados de criptomonedas. Las obligaciones de reserva del 100% para las stablecoins, así como el período de transición para los proveedores de servicios de activos criptográficos tradicionales, son medidas que contribuyen a mejorar la eficiencia del sector.Adopción institucional establecidaAl mismo tiempo, se reducen los riesgos sistémicos. De manera similar, la Ley GENIUS exige que los emisores de stablecoins mantengan reservas conservadoras y operar como entidades legales separadas.Se incrementa la confianza en los activos digitales..

Estos marcos han abierto nuevas oportunidades de ingresos para los bancos. Por ejemplo, los bancos estadounidenses ahora ofrecen servicios de custodia para depósitos en tokens y stablecoins.El 80% de las instituciones financieras lanzarán iniciativas relacionadas con los activos digitales en el año 2025.Sin embargo, los costos relacionados con el cumplimiento de las regulaciones siguen siendo un obstáculo. Las revisiones realizadas por el Comité de Basilea en las normas de prudencia relacionadas con las exposiciones en criptomonedas han tenido como efecto disminuir las deducciones iniciales relacionadas con los activos criptográficos.Se ha facilitado el acceso, pero no se ha eliminado por completo.Es necesario contar con una infraestructura de gestión de riesgos sólida.

Valuaciones del sector financiero: Fintech frente a los bancos tradicionales

El panorama regulatorio ha generado trayectorias de valoración diferentes entre las empresas. Las fintechs que se especializan en infraestructuras de blockchain y en la detección de fraudes mediante tecnologías de IA ahora…Los múltiplos de la valoración de las órdenes pueden alcanzar hasta los 17.3 veces los ingresos.Impulsados por la adopción institucional y la tokenización de activos del mundo real. En contraste, los bancos tradicionales se enfrentan a…Múltiplos más bajos (2.6 veces los ingresos de las plataformas de préstamos)Debido a los riesgos relacionados con el balance general de la empresa y a la lentitud en la transformación digital.

El Informe McKinsey sobre Pagos Globales señala queEl sector de los pagos generó ingresos por valor de 2.5 billones de dólares en el año 2024.Pero el crecimiento se está desacelerando, ya que las alternativas de bajo costo (por ejemplo, carteras digitales, stablecoins) están erosionando los ingresos provenientes de las transacciones. Mientras tanto, los grandes bancos aprovechan los servicios de financiación integrada y la monetización de datos.Deloitte proyecta que los ingresos por tarifas relacionados con las stablecoins serán estables.Podría compensar la disminución de los márgenes de interes netos.

Rentabilidad del sector bancario minorista: cómo superar las presiones relacionadas con los costos y lograr la innovación

Los bancos minoristas se encuentran en una situación difícil, ya que sus márgenes de comisión disminuyen, y además tienen que lidiar con los costos asociados al uso de nuevas tecnologías. El Informe Global sobre Pagos de 2025 destaca este problema.Se espera que los ingresos por intereses netos crezcan solo un 2% anualmente, hasta el año 2029.A medida que los comportamientos de depósito cambian y las tasas de interés alcanzan su punto máximo, los bancos buscan formas de contrarrestar esto. Para ello, están recurriendo a depósitos en forma de tokens, dinero programable y sistemas de detección de fraudes basados en la inteligencia artificial.

Sin embargo, cumplir con las normas PSD3, MiCA y el GENIUS Act sigue siendo costoso. Por ejemplo, la implementación de paneles de control para obtener el consentimiento de los consumidores y iniciativas de concienciación contra fraudes, conforme a las regulaciones de la UE, también puede ser costosa.Se añaden entre 50 y 100 millones en costos anuales.Para los grandes bancos, aunque estas inversiones pueden mejorar su competitividad a largo plazo, también sobrecargan su rentabilidad a corto plazo.

Conclusión: Una nueva era de innovación impulsada por las regulaciones

Los cambios regulatorios en los sistemas de pago y las políticas relacionadas con las criptomonedas durante los años 2023-2025 están redefiniendo la propuesta de valor del sector financiero. Aunque los límites impuestos a las tarifas de uso y las reformas relacionadas con el bancing abierto erosionan las fuentes tradicionales de ingresos, también crean oportunidades para la innovación en áreas como los activos digitales, la financiación integrada y los servicios basados en la inteligencia artificial. Para los inversores, lo que realmente importa es cómo los bancos equilibran los costos de cumplimiento con las ventajas que ofrecen las tecnologías emergentes.

A medida que el sector enfrenta este cambio, los ganadores serán aquellas instituciones que aprovechen la claridad regulatoria para expandir sus ofertas digitales: ya sea a través de la custodia de stablecoins, activos tokenizados o plataformas basadas en inteligencia artificial. Al mismo tiempo, esas instituciones mantendrán estructuras de costos disciplinadas. Los perdedores, por su parte, serán aquellos bancos que se aferren a modelos obsoletos, en un mundo cada vez más definido por el concepto de banca abierta y dinero programable.