Riesgos y oportunidades regulatorias en el sector de las stablecoins: cómo la legislación del Senado de los Estados Unidos transforma las estrategias de DeFi y banca digital

La propuesta de ley del Senado de los Estados Unidos sobre la estructura del mercado de criptomonedas para el año 2025, presentada en enero de 2026, representa un momento crucial en la evolución de la regulación de las stablecoins y del financiamiento descentralizado. Mientras los legisladores luchan por equilibrar la innovación con los riesgos sistémicos, los inversores deben adaptarse a un entorno en constante cambio, donde los resultados legislativos podrían redefinir las dinámicas del mercado. Este análisis examina cómo el enfoque del Senado –especialmente sus restricciones sobre las rentabilidades de las stablecoins y las protecciones para los desarrolladores– se relaciona con la Ley CLARITY de la Cámara de Representantes, con el fin de determinar las estrategias de inversión en el ámbito del financiamiento descentralizado y la banca digital.

Proyecto de Ley del Senado: Un compromiso entre innovación y estabilidad

La ley de la estructura de mercado del Senado, liderada por el presidente de la Comisión Bancaria, Tim Scott, presenta disposiciones clave que se enfocan en el mecanismo de las stablecoins y la supervisión de la DeFi. Una disposición centralprohibe a los proveedores de servicios de activos digitalesdeja la posibilidad de ofrecer intereses o rendimientos únicamente para mantener la estabilidad de las monedas de pago, una medida dirigida a frenar la competencia no regulada con los modelos bancarios tradicionales.Permite recompensas basadas en la actividad realizada.Relacionado con las transacciones, el apalancamiento o la provisión de liquidez, preservando los incentivos para el engagement del usuario mientras se alinea con las preocupaciones del banco de la comunidad. Este compromiso refleja propuestas anteriores de la senadora Angela Alsobrooks y señala una estrategia cautelosa para mitigar riesgos sistémicos sin estancar la innovación.

Para los desarrolladores, esta ley ofrece protecciones importantes.Creadores de software de protecciónde ser considerados como intermediarios financieros únicamente por sus contribuciones al código. Esta disposición, apoyada por los senadores Cynthia Lummis y Ron Wyden, aborda las incertidumbres legales de larga data que han impedido que la inversión institucional en la infraestructura de DeFi. Además, la definición del proyecto de ley de “tokens de red” como no valores,Tokenes que podrían beneficiarse potencialmente.como Solana (SOL) y XRP podrían reducir las maniobras regulatorias para los proyectos que buscan claridad sobre sus obligaciones de conformidad.

Ley CLARITY: Un marco estructurado, pero más restringido.

Por el contrario, la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales (CLARITY Act), aprobada en julio de 2025, adopta un enfoque más estructurado pero menos flexible.Clasifica los activos digitales.se divide en tres clases, commodities digitales, activos de contrato de inversión, y estables de pago permitidos, y otorga la jurisdicción exclusiva de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) y de la Securities and Exchange Commission (SEC). Aun cuando este marco busca resolver controversias de jurisdicción, deja las actividades de DeFi en un área de gris normativa. Por ejemplo, la Ley CLARITYExcluye explícitamente la validación de DeFi.procesos de sus requerimientos pero los somete a la aplicación de políticas anti-fraude y anti-manipulación. Esta ambigüedad podría restringir la participación de instituciones en los protocolos DeFiSe asemejan a los servicios financieros tradicionales.como plataformas de prestar y recibir dinero.

Desviaciones e implicaciones en las inversiones

El centro del proyecto de la Cámara de Senadores se encuentra en los incentivos basados en la actividad para las Stablecoins, creando oportunidades de novedades para las plataformas DeFi en un marco reglamentario más estrecho. Al permitir recompensas vinculadas a las transacciones o al apalancamiento, el proyecto de ley motiva la liquidez impulsada por los usuarios sin permitir la generación de rendimientos no reglamentados. Esto puede beneficiar a protocolos como Aave o Compound, queSe basa en incentivos algorítmicos.Para mantener los fondos liquidos. Sin embargo, la prohibición de rentabilidad pasiva de las stablecoins podría presionar a los emisores de stablecoin para que se incline hacia modelos basados en actividad, lo que potencialmente aumenta la complejidad operativa y reduce la adopción por parte de los usuarios.

Por el contrario, el sistema de clasificación rígido establecido por la Ley CLARITY representa un riesgo para los proyectos que se encuentran en una zona gris entre los bienes de consumo y los valores. Por ejemplo, los tokens que son clasificados como contratos de inversión según el marco establecido por la SEC…podría enfrentar mayores costos de cumplimientoEsto disuade a las startups DeFi más pequeñas de entrar en el mercado. Mientras tanto, las protecciones que ofrece el proyecto de ley del Senado para los desarrolladores son muy valiosas.reducir la exposición legalPara los proveedores de infraestructura, esto facilita que empresas como Chainlink o The Graph puedan atraer capital institucional.

Riesgos y consideraciones estratégicas no abordados

Ambos esfuerzos legislativos presentan lagunas importantes en la regulación de DeFi, especialmente en lo que respecta a la protección de los consumidores y la estabilidad sistémica. El proyecto de ley del Senado se centra únicamente en los aspectos relacionados con las stablecoins, sin tener en cuenta los riesgos más generales que implican los protocolos de préstamo sin colateral o las stablecoins algorítmicas.Mejorar la estabilidad de los productosDe manera similar, la Ley CLARITY excluye la validación de DeFi de su ámbito de aplicación.genera incertidumbreSe trata de cómo plataformas como Uniswap o SushiSwap cumplirán con los requisitos antifraude. Los inversores deben considerar estas deficiencias en comparación con el potencial de arbitraje regulatorio. Además, es posible que los proyectos se trasladen a jurisdicciones con marcos regulatorios más favorables.

En cuanto al sector bancario digital, las limitaciones del proyecto de ley del Senado sobre los rendimientos de las stablecoins podrían reducir la competencia de los modelos de depósito cripto natos, preservando así el mercado de las instituciones tradicionales. Sin embargo,Límites de las oportunidadesde que los bancos integren servicios basados en stablecoins en sus ofertas, lo que podría dejarles terreno a los innovadores de la fintech. Por el contrario, el enfoque estructurado del CLARITY Act puede estimular a los bancos a asociarse con plataformas reguladas DeFi, lo que crea modelos híbridos que fusionan la financiación tradicional y descentralizada.

Conclusión: Cómo navegar en un panorama regulatorio fragmentado

Mientras el Senado y la Cámara de Representantes armonizan sus proyectos, los inversores deben adoptar una estrategia dual: protegerse de la incertidumbre regulatoria y aprovechar las oportunidades que surjan. Las incentivos de actividad del Senado para las stablecoins y las protecciones para desarrolladores ofrecen un entorno más inofensivo a la innovación, pero la falta de supervisión integral para la DeFi sigue siendo un riesgo. Mientras tanto, el sistema de clasificación estructurado en el CLARITY Act ofrece claridad para la conformidad pero puede inhibir el experimentar.

Los inversores deben dar prioridad a aquellos proyectos que se adecúen al modelo de actividad propuesto en el proyecto de ley del Senado, como las plataformas de staking o los protocolos de liquidez. Por otro lado, es crucial supervisar el proceso de reconciliación entre los proyectos de ley del Senado y la Cámara de Representantes. El resultado final podría determinar si Estados Unidos se convierte en un líder mundial en innovaciones relacionadas con las criptomonedas, o si pierde terreno ante jurisdicciones más permisivas.