Los riesgos regulatorios y de mercado relacionados con las stablecoins que generan rendimiento

El aumento de las stablecoins que generan rendimiento ha redefinido la interacción entre las finanzas descentralizadas y los sistemas financieros tradicionales. Ofrece a los usuarios un modelo híbrido de estabilidad e ingresos pasivos. Para el año 2025, el mercado ya había alcanzado una valoración de más de 11 mil millones de dólares en valores bloqueados.Proyecciones que sugieren que podría alcanzar los 500 a 750 mil millones de dólaresEn los próximos años, protocolos como el USDe de Ethena y el USDY de Ondo Finance han demostrado la viabilidad de estrategias que son neutrales con respecto a la diferencia de precio entre los activos, así como de la utilización de tokens para representar activos del mundo real.generando un rendimiento anual del 4-5%Sin embargo, este rápido crecimiento ha generado riesgos sistémicos y complejidades regulatorias que requieren una atención urgente por parte de los inversores y los responsables de la formulación de políticas.

Tendencias en el crecimiento del mercado y la adopción

Las stablecoins que generan rendimiento han ganado popularidad al satisfacer dos necesidades fundamentales de los usuarios: la preservación del capital y la generación de ingresos. A diferencia de las stablecoins tradicionales, que simplemente reflejan el valor en moneda fuerte, estos instrumentos…redimensionando mecanismos de DeFiPor ejemplo, se pueden utilizar métodos como el préstamo, la participación en activos y la tokenización de RWA para generar ganancias. Por ejemplo, el USDe de Ethena combina los tipos de interés de los futuros perpetuos con las recompensas obtenidas por la participación en activos líquidos.harmoniosas cosechas sin exposición a precios volátilesDe manera similar, el token USDY permite la tokenización de los bonos a corto plazo del gobierno de los Estados Unidos.que ofrece protección de clase institucionalMientras compiten con los métodos tradicionales de ahorro.

La adopción también se ha extendido más allá de los inversores retail. El JPMorgan's JPM Coin ahora permite a las corporaciones sacar liquidez inactivaStablecoins basados en billetes de tela, tokenizados, disponibles durante la noche.Cada vez menor intervención manual en transacciones de captación de renta. Mientras tanto, la toma de activos reales por instituciones como Goldman Sachs y BNY Mellon ha confundido las líneas entre criptos y finanzas tradicionales,Acelerando aún más la adopción por parte de las principales plataformas.La claridad reglamentaria, como el American GENIUS Act of 2025, tambiénDesempeñó un papel crucial en la legitimación de estos modelos.Ahí se encontraron dos menores de 15 años, que no habían sido detenidos, pero de los cuales, el otro, Kenneth James Wilkerson, quien se hallaba en el lugar, le dijo a la policía que ellos se encontraron, en un lugar que estaba al oeste de la ciudad de Columbia, en una agencia de alquiler de motocicletas.

Riesgos sistémicos para la estabilidad financiera

A pesar de su innovación, los stablecoins generadores de rendimiento suponen riesgos significativos para la estabilidad financiera del sistema. Los bancos centrales han advertido que estos instrumentos podríanDesplaza a los depósitos bancarios tradicionales.Este podría alterar la estructura de responsabilidad de las instituciones financieras y aumentar el riesgo de liquidez. Por ejemplo, si los emisores de stablecoins asignan reservas a activos no depósitos (por ejemplo, bonos hipotecarios tokenizados o fondos de DeFi),Las entidades bancarias podrían enfrentarse a una reducción en sus fuentes de financiación.impulsar el coste de capital y limitar la capacidad de los bancos para prestan. La Reserva Federal estima que una reducción en los depósitos bancarios impulsada por una stablecoin podríaLa capacidad de préstamo se reduce en hasta 1.5 billones de dólares.equivalente a más de una quinta parte de los préstamos actuales a consumidores, pequeñas empresas y granjas.

El riesgo de que los stablecoins se desestabilicen agrega aún más dificultades a estos problemas. A diferencia de los depósitos bancarios, que están asegurados a nivel federal en muchas jurisdicciones, los stablecoins que generan rendimiento carecen de medidas de protección equivalentes. Una pérdida de confianza en el respaldo de reservas o en los mecanismos de generación de rendimiento de los stablecoins podría causar problemas.desencadenar una ola de reembolsos rápidosEsto refleja la dinámica que ocurre durante una crisis de retirada de fondos en un banco. Esta vulnerabilidad se ve agravada por la ausencia de supervisión prudencial para los proveedores de servicios relacionados con criptoactivos.frequentemente operan sin requisitos de capitalO también, requisitos de transparencia.

Respuestas Regulatorias y Ley de GENIUS

La Ley GENIUS de los Estados Unidos, promulgada en julio de 2025, representa un paso crucial hacia la superación de estos riesgos. La legislación establece que las stablecoins deben estar respaldadas por activos seguros y que deben poder ser canjeadas por un valor dólar fijo.Acreditando autoridad de supervisión a reguladores bancariosAl igual que la Reserva Federal. Sin embargo, las brechas siguen existiendo. Los emisores de stablecoins están exentos de los requisitos tradicionales de capital bancario.El acto no extiende la cobertura del FDCO también, el acceso de la banca central a estos instrumentos. Los críticos sostienen que esto crea un entorno desigual para los participantes en el mercado.incentivando a los consumidores a tratar las stablecoins como vehículos de inversiónEn lugar de ser herramientas de pago.

Globalmente, los progresos regulatorios han sido inhomogéneos. La normativa de la UE de Mercados de Activos Criptográficos (MiCA) ha establecido un marco amplio para los stablecoins.Jurisdicciones como Japón y Hong Kong todavía están en proceso de finalización de sus procedimientos legales.en sus enfoques. La Junta de Estabilidad Financiera (FSB) ha expresado una falta de coherencia en la implementación.Se advierte que la supervisión fragmentada aumenta los riesgos.Riesgo de arbitraje regulatorio y inestabilidad transfronteriza.

Evolución y desafíos en la regulación global

Los riesgos sistemáticos de las stablecoins con rendimiento no se limitan a las fronteras nacionales. El Banco de las Comisiones Internacionales (BIS) ha expresado sus preocupaciones acerca de su impacto enSoberanía monetaria y ingresos derivados de la emisión de monedasen particular en pagos transfrondalres. Si las stablecoins no reguladas dominan las transacciones globales,Los bancos centrales podrían perder el control sobre la política monetaria.Y el que no es parte de esta plataforma.

Los análisis académicos destacan la necesidad de un marco regulatorio unificado.se refiere a emisores de stablecoin y a CASPTal marco requeriría la armonización de los estándares técnicos, la eliminación de las deficiencias en la protección de los consumidores y la garantía de que las stablecoins que generan rendimiento operen de manera adecuada.las mismas salvaguardias prudencialesSin embargo, lograr esto sigue siendo un desafío.las dinámicas del mercado evolucionan más rápido que los procesos normativos.

Conclusión

Las stablecoins que generan rendimiento representan una fuerza transformadora en el ámbito financiero, ofreciendo oportunidades sin precedentes para la generación de rendimiento y la inclusión financiera. Sin embargo, sus riesgos sistémicos –que van desde vulnerabilidades de liquidez hasta arbitrages regulatorias– requieren una respuesta coordinada a nivel mundial. Los inversores deben evaluar los posibles beneficios frente a la fragilidad de estos instrumentos, especialmente en situaciones de estrés en el mercado. Para los reguladores, el desafío radica en equilibrar la innovación con la estabilidad, asegurando que la próxima generación de stablecoins no desestabilice los sistemas que intentan mejorar.