Las consecuencias reguladoras y de mercado de la prohibición de la remuneración sobre las stablecoins: Evaluación de los riesgos y oportunidades estratégicos para los bancos tradicionales y las fintechs en el marco de las leyes GENIUS y CLARITY

El panorama de los activos digitales en los Estados Unidos ha entrado en una nueva era, gracias a la promulgación de la Ley GENIUS (18 de julio de 2025), junto con la Ley CLARITY, que, en conjunto, redefinen el marco regulatorio para las stablecoins. Estas leyes tienen como objetivo equilibrar la innovación con la mitigación de los riesgos sistémicos, imponiendo requisitos estrictos en cuanto a reservas, protegiendo a los consumidores y prohibiendo las stablecoins que generan intereses. Para los bancos tradicionales y las empresas tecnológicas, las implicaciones son significativas; esto cambia la dinámica competitiva y obliga a una recalibración estratégica. Este análisis evalúa los riesgos y oportunidades que surgen bajo el nuevo régimen, basándose en textos legales, comentarios regulatorios y información del mercado.

Marco regulatorio: Un enfoque dual para la estabilidad e la innovación

El Acta del Genioestablece un requerimiento de reservas de 1:1En el caso de las stablecoins, se propone que cuenten con apoyo de dólares de EE.UU. o títulos de la Tesorería de corta duración, con desvelos mensuales y auditorías anuales.Prohíbe a los emisores de stablecoins ofrecer intereses.o ceder a los tenedores, un movimiento diseñado para evitar una competencia desestabilizadora con los sistemas bancarios tradicionales. La Ley CLARITY fortalece esto al extender la prohibición de intereses a las entidades afiliadas ySe introduce una excepción limitada para las “recompensas basadas en actividades”.Relacionados con el uso transaccional, como descuentos o reembolsos.

Este enfoque dual refleja un esfuerzo más amplio por alinear la política de los Estados Unidos con las normas mundiales, como la regulación MiCA de la Unión Europea. Al mismo tiempo, se busca abordar las preocupaciones nacionales relacionadas con la estabilidad financiera.Según Arnold y Porter…La prohibición sobre los stablescoins con rentabilidad tiene como objetivo "garantizar los depósitos bancarios y la capacidad de crédito" mediante la moderación del riesgo de desintermediación de depósitos.

Riesgos para los Bancos tradicionales: Desintermediación de depósitos y presiones de liquidez

La Reserva Federal ha advertido desde hace tiempo que las stablecoins podrían desestabilizar el sistema bancario tradicional, atrasando depósitos de instituciones.Según el análisis realizado por la Fed en el año 2025, se señala lo siguiente:La amplia adopción de stablecoins podría alterar las estructuras de responsabilidad y aumentar el riesgo de liquidez para los bancos que dependen de los ingresos de depósitos para financiar el crédito. Bajo el CLARITY Act, este riesgo se mitigaría mediante la prohibición de intereses pasivos de stablecoins, pero la amenaza persiste si los emisores de stablecoins aprovechan incentivos indirectos-tipos de plataformas afiliadas que ofrezcan recompensasPara mantener las stablecoins estables.

Es decir, los bancos comunitarios en particular enfrentan desafíos existenciales. La Asociación de Bancos Comunitarios del Consejo de Bancos Comunitarios Americanos ha subrayado que la competencia con las stablecoins podría erosionar su capacidad de financiar las economías locales, ya que los depósitos se desplazan a entidades no bancarias que ofrecen beneficios similares a los de rentas por medio de servicios afiliados.Esta dinámica se agrava porLas recientes acciones del Comité de Supervisión de los Institutos Financieros (OCC) para expandir las actividades de activos digitales permitidas para los bancos nacionales, incluyendo servicios de custodia y ejecución, indican la apertura reguladora. Sin embargo, estas acciones también evidencian la necesidad de que los bancos innoven las ofertas de activos digitales para mantener su participación en el mercado.

Oportunidades para los Bancos Tradicionales: Claridad Regulatoria y Parternajes Estratégicos

A pesar de los riesgos, los Actos GENIUS y CLARITY crean oportunidades para que los bancos participen en el ecosistema de activos digitales. Exigiendo que la emisión de stablecoin se limite a entidades reguladas-como instituciones de depósito aseguradaso fintechs aprobados por la OCC-la legislación reduce la arbitrariedad regulatoria y fomenta un entorno de igualdad. La revisión de la sección 9(13) de la Fed para permitir "cuentas de control "limpias" para instituciones de pagos digitalesAdemás, permite a los bancos integrar las diferentes herramientas y tecnologías disponibles.y establecimiento de infraestructura de stablecoin sin exponerse a riesgos excesivos.

Las entidades bancarias también pueden aprovechar su experiencia en materia de cumplimiento normativo para establecer alianzas con las empresas de tecnología financiera. Por ejemplo, la ley GENIUS exige que los bancos cumplan con los requisitos relacionados con la lucha contra el lavado de dinero.Las entidades bancarias actúan como “vigilantes” de los recursos financieros.en los ecossistemas de stablecoin, potencialmente generando servicios basados en comisiones de conformidad y custodia. Como ha dicho Sidley Austin, la rescisión de los requisitos anteriores de no objeción para las actividades de activos digitales de la OCHace que los bancos exploren la custodiaY los servicios de ejecución, siempre y cuando se adhieran a un manejo prudente de los riesgos.

Fintechs: Navegando por las limitaciones e innovando dentro de los límites

Para las empresas de tecnología financiera, la prohibición de los stablecoins que generan intereses representa una limitación significativa. Antes de la legislación, plataformas como Celsius y BlockFi atraían a los usuarios con incentivos de alto rendimiento. Pero las nuevas reglas eliminan esta ventaja competitiva. Sin embargo, la ley CLARITY establece una excepción para las recompensas basadas en actividades específicas.abre vías para la innovaciónLas fintechs ahora pueden diseñar incentivos relacionados con las transacciones, como descuentos para pagos transfronterizos o programas de fidelidad vinculados al uso de stablecoins, sin violar las restricciones relacionadas con los intereses.

Este cambio se alinea con las tendencias mundiales.El Foro Económico Mundial señala que…Se esperaba que los modelos basados en las actividades pudieran impulsar la adopción mediante la insistencia en el alivio a la vez que en la rentabilidad, en especial en los casos de remesas y aplicaciones financieras descentralizadas (DeFi). Las fintechs que se desplieguen en estos modelos podrían obtener un primer avance, en especial si colaboran con los bancos para acceder a una infraestructura regulada.

Consideraciones estratégicas para los inversores

Los inversores deben ponderar los riesgos y las oportunidades regulatorias en sectores diferentes. Para los bancos tradicionales, el desafío principal es adaptarse a un entorno donde los stablecoins podrían erosionar las bases de depósitos. Sin embargo, aquellos que invierten en infraestructura digital y servicios de cumplimiento podrían beneficiarse de una demanda mayor de soluciones reguladas. Al mismo tiempo, las fintechs enfrentan un golpe de la mano de la regla pero podrían prosperar mediante la innovación dentro de la estructura basada en la actividad del acta CLARITY.

El éxito de estas estrategias depende de la claridad en la aplicación.Como destaca CoinGeekLas ambigüedades en las exenciones relacionadas con los “recompensas basadas en actividades” podrían crear oportunidades para que los emisores de stablecoins puedan eludir las restricciones relacionadas con los intereses. Los inversores deben seguir las directrices regulatorias y los resultados de los casos legales, a fin de evaluar la solidez del nuevo régimen.

Conclusión

Las leyes GENIUS y CLARITY representan un cambio crucial en la regulación de las stablecoins. Priorizan la estabilidad sobre el crecimiento especulativo. Aunque la prohibición sobre los intereses plantea riesgos para los bancos tradicionales y las empresas de tecnología financiera, también crea oportunidades para la colaboración, la innovación y la resiliencia del mercado a largo plazo. Para los inversores, el camino a seguir es identificar entidades que puedan manejar las restricciones regulatorias, al mismo tiempo que aprovechan el nuevo marco para construir ecosistemas digitales sostenibles.