La desaceleración en la industria de refinación en EE. UU. revela a nuevos ganadores en el sector energético

El informe de la Administración de Información Energética de los Estados Unidos (EIA), que indica una disminución de 395,000 barriles por día en el volumen de crudo utilizado en las refinerías a finales de 2025, representa un punto de inflexión crucial en el sector energético. Esta disminución, causada por cambios estructurales y no por fluctuaciones cíclicas, evidencia una reconfiguración de los recursos financieros, la infraestructura y las dinámicas de demanda. Para los inversores, las implicaciones son claras: esta disminución significa que las oportunidades en el sector de refinación tradicional se reducen, mientras que se abren nuevas oportunidades en áreas como la logística, la infraestructura en la costa del Golfo y las energías renovables.

El cambio estructural en el proceso de refinación

Los datos del EIA revelan una marcada diferencia en la actividad de refino en los Estados Unidos. La región de la Costa del Golfo (PADD 3), con sus instalaciones modernas y orientadas al mercado internacional, ha mantenido altos niveles de utilización de su capacidad de refino, llegando al 94.7% en diciembre de 2025. En contraste, la costa este y el Medio Oeste enfrentan problemas relacionados con la infraestructura obsoleta, las presiones regulatorias y la disminución de la rentabilidad de las operaciones de refino. La clausura de algunas plantas de refino, como la de LyondellBasel en Houston (264.000 barriles al día) y la de Phillips 66 en Los Ángeles (138.700 barriles al día), ha reducido de forma permanente la capacidad de refino nacional. Estas clausuras no son eventos aislados, sino parte de una tendencia más amplia: la reasignación de capital hacia sectores que contribuyan a la descarbonización y a la satisfacción de las demandas mundiales de exportación.

Oportunidades y riesgos específicos de cada sector

Petróleo y gas: La infraestructura en la costa del Golfo supera a los demás.

Las empresas que tienen relación con las operaciones de refino y procesamiento de productos en la costa del Golfo están en posición favorable para beneficiarse de esto. Kinder Morgan y Schlumberger son ejemplos claros de ello. Las redes de tuberías y terminales de Kinder Morgan son fundamentales para transportar petróleo crudo y productos refinados desde la región del Golfo hacia los mercados internacionales. Además, la experiencia de Schlumberger en la optimización de los procesos de refino en la costa del Golfo se ajusta perfectamente al modelo de exportación de la región.

Los inversores también deberían considerar el Energy Select Sector SPDR (XLE), que incluye infraestructuras energéticas relacionadas con los países del Golfo. El rendimiento del ETF hasta el año 2025 ha superado al de las compañías tradicionales relacionadas con la refinación de petróleo, lo que refleja la resiliencia del sector en este aspecto.

Logística: Crecimiento impulsado por la arbitraje.

La diferencia de precios entre los crudos estadounidenses y los europeos, que es de 2 dólares por barril, representa una oportunidad de arbitraje muy rentable. Empresas de logística como Kirby Corporation (KEX) y Teekay Tankers (TK) aprovechan esta brecha para obtener beneficios. Las operaciones de Kirby en áreas interiores y costeras facilitan la exportación de crudo estadounidense hacia Europa. Por su parte, la flota de buques de Teekay, compuestas por buques de tipo Suezmax y VLCC, se beneficia de las altas tarifas de transporte.

El arbitraje entre EE. UU. y Europa se ve reforzado aún más por las sanciones europeas contra el petróleo crudo ruso, así como por la clausura de la ventana de arbitraje entre el Golfo de Estados Unidos y Asia. Estos factores han desviado los flujos hacia Europa, aumentando así la demanda de servicios de transporte de petróleo a larga distancia.

Empresas de comercio: Riesgos relacionados con la compresión del margen y las transiciones en el negocio.

Las compañías especializadas en procesamiento de petróleo como LyondellBasell (LYB) y Dow (DOW) enfrentan reducciones en sus márgenes de beneficio, a medida que disminuye la capacidad de refino. Estas empresas están buscando soluciones basadas en tecnologías de bajo carbono, pero los plazos para llevar a cabo este cambio siguen siendo inciertos. Por ejemplo, las reducciones de la capacidad de LyondellBasell en California para el año 2026 son un ejemplo de los obstáculos regulatorios que enfrentan estas empresas.

Los inversores deben reducir su exposición a las compañías tradicionales que se dedican a la refinación de petróleo, y en cambio, centrarse en aquellas empresas que cuenten con una cartera de inversiones diversificada en materias primas energéticas. Las firmas de comercio que tengan exposición a combustibles renovables o materias primas químicas podrían ofrecer mejores perspectivas a largo plazo.

Estrategia de inversión: Reequilibrio de la exposición

La disminución en el volumen de crudo procesado por las refinerías estadounidenses requiere un ajuste estratégico en la distribución de riesgos del sector.
1. Infraestructura y energías renovables en la costa del Golfo: problemas relacionados con el sobrepesoLos ETF como XLE e Industrial Select Sector SPDR (IYE) ofrecen una exposición a activos relacionados con la refinación y la logística moderna.
2. Refinerías con bajo peso corporalSe debe evitar las empresas que dependen de las márgenes de refinación en el mercado interno, como Valero (VLO) y Marathon Petroleum (MPC). A menos que estas empresas demuestren claramente su compromiso con la reducción de las emisiones de carbono.
3. Aproveche las oportunidades de arbitraje.Las empresas de logística que se benefician de los flujos de petróleo entre Estados Unidos y Europa, incluyendo Kirby y Teekay.

Conclusión

La disminución de 395,000 barriles por día en el volumen de crudo procesado en las refinerías estadounidenses no es un revés temporal, sino más bien un ajuste estructural necesario. Los inversores que reconocen este cambio pueden aprovechar la resiliencia de la región del Golfo, el crecimiento en materia de logística y la transición hacia una economía energética sostenible. Por otro lado, aquellos que se aferran a los modelos tradicionales de refinación corren el riesgo de tener un rendimiento insuficiente en un mercado en rápida evolución. Como indican los datos de la EIA, el futuro de la energía en Estados Unidos radica en una infraestructura moderna, el comercio global y la innovación sostenible.