Las tasas de refinación están cerca de su punto máximo… ¿Quién saldrá ganando cuando los costos del combustible aumenten?

La Administración de Información Energética de los Estados Unidos (EIA) ha utilizado la tasa semanal de utilización de las refinerías como un indicador importante para medir la dinámica del mercado energético. Sin embargo, sus implicaciones van mucho más allá del procesamiento de petróleo crudo. A fecha del 17 de diciembre de 2025, esta tasa se sitúa en…94.6%Refleja una utilización de la capacidad casi máxima. Aunque este número es alto, oculta cambios sutiles en las actividades de refinación, lo cual podría indicar oportunidades cruciales… y también riesgos para el sector del transporte aéreo y la logística.

La relación entre el uso de la refinería y el precio del combustible

Las tasas de utilización de las refinerías influyen directamente en los precios del combustible. Estos, a su vez, determinan los costos de las aerolíneas y las empresas de logística. Cuando la tasa de utilización es alta, como ha ocurrido desde mediados de 2024, los precios del gasolina y el combustible para aviones tienden a aumentar debido a la restricción de la oferta y a los altos márgenes de beneficio en la refinación. Por ejemplo, el informe de perspectivas energéticas a corto plazo de la EIA para octubre de 2025 prevé una actividad de refinación constante hasta 2026. Esto indica que las presiones sobre los precios del combustible continuarán existiendo.

Sin embargo, los datos recientes muestran una tendencia más compleja: aunque en diciembre de 2025 la tasa de utilización fue promedio del 94.7%, la primera semana del mes registró una disminución.93.3%Estas fluctuaciones pueden tener efectos asimétricos en el sector del transporte aéreo. Las aerolíneas que cuentan con estrategias de cobertura de riesgos sólidas, como Delta (DAL) y American Airlines (AAL), están mejor posicionadas para afrontar los aumentos en los costos de combustible. En cambio, las aerolíneas de bajo costo, como Spirit Airlines (SAVE), enfrentan riesgos existenciales.

Rotación de sectores: Ganadores y perdedores en un entorno con altos costos de combustible

Los datos del EIA destacan una clara división en la industria del transporte aéreo y la logística. Las compañías de servicios completos, que cuentan con estrategias diversificadas para manejar los costos de combustible y iniciativas relacionadas con la transición energética (por ejemplo, inversiones en combustibles sostenibles), están obteniendo resultados superiores a sus competidores. Por ejemplo, las ganancias de Delta en el segundo trimestre de 2025 aumentaron un 12% en comparación con el año anterior, gracias a estrategias de cobertura de riesgos y al uso de combustibles sostenibles. En cambio, Spirit Airlines solicitó la bancarrota a principios de 2025, ya que no podía compensar los aumentos en los costos de combustible sin utilizar medidas de cobertura de riesgos.

Mientras tanto, las empresas de logística enfrentan un doble desafío. Los altos precios del combustible aumentan los costos de transporte. Pero las empresas que aprovechan las oportunidades de arbitraje energético, como aquellas que transportan productos refinados entre regiones con diferencias en los precios, pueden beneficiarse de los desequilibrios en la utilización de las refinerías. Por ejemplo, una empresa de logística que opera entre la Costa del Golfo y el Medio Oeste podría beneficiarse de las diferencias en los precios de la gasolina entre estas regiones, especialmente cuando hay interrupciones en el proceso de refinación localizado en ciertas zonas.

Implicaciones estratégicas para los inversores

Los datos históricos del EIA, correspondientes al período desde 2020 hasta 2025, revelan una tendencia constante hacia un aumento en la utilización de las refinerías. Para el año 2025, esta tendencia alcanzará su punto más alto.95.6%En junio, se mantiene una alta utilización de combustible. Esto indica que es poco probable que los presupuestos relacionados con los precios del combustible disminuyan en el corto plazo. Por lo tanto, es necesario adoptar medidas estratégicas para gestionar este problema.

1. Operadores de transporte que ofrecen servicio completo y con sobrepesoEs necesario dar prioridad a las aerolíneas que cuenten con planes sólidos de cobertura de riesgos y de transición hacia fuentes de energía más eficientes. Delta y American Airlines son ejemplos de este tipo de aerolíneas; estas tienen una cobertura de riesgos del 70% o más para satisfacer las necesidades de combustible para el año 2026.
2. Aviadores con bajo costo y bajo peso corporalEvite las aerolíneas que no cuenten con estrategias de cobertura o diversificación de riesgos, ya que enfrentan una reducción en sus márgenes de beneficio durante los aumentos de precios del combustible.
3. Oportunidades de arbitraje en materia de logísticaSe deben seleccionar empresas que cuenten con redes de transporte interregionales, lo que les permita aprovechar las diferencias de precios entre los diferentes lugares. Por ejemplo, compañías como FedEx o Deutsche Post, la empresa matriz de DHL, podrían beneficiarse de este tipo de operaciones de arbitraje energético.

El impacto económico asimétrico

El análisis de la EIA destaca cómo la disminución en el uso de las refinerías –como el 93.3% a principios de diciembre de 2025– puede provocar volatilidad a corto plazo. La reducción de la actividad de refinación provoca un aumento en los inventarios de combustible, lo que hace que los diferenciales entre los precios del crudo y los productos refinados aumenten. Esta situación afecta desproporcionadamente a las aerolíneas que no realizan coberturas financieras, como se observó en 2024, cuando las interrupciones en el suministro de combustible debido al clima frío en el Medio Oeste causaron un aumento de los precios del combustible para aviones en esa región, en un 18%.

Por el contrario, las empresas de logística que cuentan con cadenas de suministro flexibles pueden prosperar. Por ejemplo, durante la sequía en el Canal de Panamá en 2024, las empresas que optaron por el transporte aéreo para transportar mercancías de alto valor tuvieron un aumento en sus ingresos, a pesar de los altos costos del combustible.

Conclusión: Posicionamiento para la resiliencia

La tasa de utilización de las refinerías en Estados Unidos no es simplemente un indicador técnico; es también una señal estratégica para los inversores. A medida que la transición energética se acelera, el sector del transporte aéreo y la logística enfrentará resultados diferentes, dependiendo de los costos del combustible y de la agilidad operativa de las empresas. Al invertir en aerolíneas que cuentan con contratos de cobertura y en empresas de logística capaces de aprovechar las oportunidades derivadas de los costos elevados del combustible, los inversores pueden manejar los riesgos y recompensas asimétricos que implica un entorno donde los costos del combustible son altos.

En un mundo donde cada punto porcentual de utilización es importante, la clave para la rotación de sectores radica en anticipar las consecuencias de las actividades de refinación, y actuar de manera decisiva para alinear los portafolios de activos con los sectores que son los más rentables.