Record Metals Rally: Descifrando el comercio de metales y la demanda estructural

El mercado de metales ha superado sus propios límites. El lunes, el precio del oro en barras alcanzó un nivel récord.$4,629.94 por onzaMientras tanto, el precio del plata alcanzó un nivel sin precedentes: 86.22 dólares la onza. Esta no es una subida pasajera. La recuperación del precio del oro ha sido incesante; el oro aumentó en más del 6% en solo 13 días de 2026, después de un aumento del 64% el año pasado. La suba del precio del plata ha sido aún más dramática.El 196.56% en comparación con el mismo período del año pasado.Y sigue en el camino de un aumento semanal, a pesar de la volatilidad reciente.

La tesis central que impulsa este movimiento histórico es una combinación única de factores. Se trata de un caso típico de “comercio de activos no reales”, donde los inversores huyen de los activos papeles debido a los shocks geopolíticos y a la incertidumbre en las políticas monetarias. Sin embargo, ha surgido un nuevo y poderoso factor político: la amenaza a la independencia de la Reserva Federal. Cuando el presidente Jerome Powell dijo que la administración de Trump lo había amenazado con una acusación criminal, esto cuestionó fundamentalmente la credibilidad de los bancos centrales. En tales circunstancias, donde “las reglas ya no tienen validez”, el atractivo del oro como reserva de valor atemporal y no soberana se vuelve insuperable.

Este impacto macroeconómico se ve amplificado por otras presiones estructurales. Las expectativas de recortes en las tasas de interés de los Estados Unidos reducen el costo de oportunidad de mantener reservas de oro, que no genera intereses. Por otro lado, la demanda por parte de los bancos centrales ha sido constante durante años; además, las compras de China han continuado durante 14 meses consecutivos. Mientras tanto, las ganancias explosivas del plata se deben tanto a las mismas fuerzas macroeconómicas como a su propio papel estratégico. La inclusión del plata en la lista de minerales esenciales de EE. UU., así como su uso en energías limpias y tecnologías avanzadas, han generado un déficit de oferta y demanda persistente. Esto hace que el tamaño de su mercado sea muy sensible a cualquier aumento en la demanda de inversión.

La historia de este metal no es una sola dimensión. El cobre, un metal industrial clave, tiene una narrativa paralela pero distinta. En el último mes, su precio ha aumentado un 35.91%, impulsado por la demanda estructural en el sector de energía limpia y tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. Esto muestra una bifurcación en las tendencias del mercado: mientras que el oro y la plata se valorizan debido al miedo e incertidumbre, el cobre crece debido a la confianza en una transición verde a largo plazo. Sin embargo, incluso el cobre enfrenta desafíos, como se puede ver en la reciente caída de los precios de todos los metales. Esto destaca la sensibilidad del mercado a los cambios en las tensiones geopolíticas y en la fortaleza del dólar. Los máximos históricos ya se han alcanzado, pero el camino hacia adelante sigue siendo difícil, ya que los riesgos políticos y la demanda real en el mundo real actúan en direcciones opuestas.

La divergencia: Metales considerados refugios seguros frente a las acciones de empresas industriales

Los máximos históricos del mercado ocultan una desviación crítica en las tendencias reales. Mientras que los metales preciosos están en alza debido al miedo, los metales industriales son influenciados por las políticas gubernamentales y por las características propias de los ciclos económicos. Esta división define la situación actual del mercado.

La plata ejemplifica esta dualidad. Ha crecido enormemente.29% este año.Es una situación sorprendente: se trata de una combinación de vuelos que sirven como refugio seguro y de una demanda estratégica. Su inclusión en la lista de minerales críticos de los Estados Unidos, así como su papel esencial en los paneles solares y los vehículos eléctricos, han generado un déficit constante. Por lo tanto, su mercado más pequeño es muy sensible a los flujos de inversión. Sin embargo, esta sensibilidad se ha convertido en una vulnerabilidad. Los corredores advierten que podría haber una corrección en el mercado a finales de 2026. Los ganancias explosivas invitan a quienes buscan obtener beneficios, pero la eliminación reciente de una amenaza tarifaria importante ya ha provocado una fuerte retracción en los precios. El metal sigue teniendo un aumento semanal, pero el camino hacia esa meta se está volviendo más difícil.

El cobre narra la otra mitad de la historia. Sus acciones de precios recientes son una reflección directa de las políticas industriales a corto plazo. Después de un fuerte aumento en los precios, los futuros del cobre han vuelto a caer.Cayendo por debajo de los 5.90 dólares por libra.La semana pasada. Un factor clave en ese declive fue la decisión de los Estados Unidos de…Aplazar el impuesto sobre los minerales esenciales.Esta pausa en las operaciones comerciales eliminó un factor positivo que había estado impulsando los precios del metal hacia arriba. La sensibilidad de este metal es evidente: su precio ahora sirve como indicador de la estabilidad de la transición hacia la energía limpia y de la consistencia del apoyo gubernamental al mismo.

Por su parte, el oro opera en un plano diferente. Su dinamismo está separado del ciclo industrial. El reciente descenso de los precios de todos los metales ha afectado más duramente al cobre y la plata. Pero el atractivo del oro como reserva de valor atemporal, en medio de los shocks geopolíticos y la posibilidad de pérdida de la credibilidad de las bancos centrales, sigue intacto. Las principales compañías de bolsa esperan que esta tendencia continúe, y las previsiones indican que el precio del oro podría seguir aumentando.$5,000 por onza en el año 2026.El modelo de establecimiento en este caso se basa en una demanda estructural, y no en especulaciones cíclicas.

En resumen, el mercado se divide en dos categorías según el nivel de riesgo que representan los diferentes metales. Los metales considerados “seguros” son motivados por una disminución en la confianza de las instituciones y por la búsqueda de activos tangibles. En cambio, los metales industriales están motivados por la promesa de un futuro más sostenible. Pero sus precios ahora dependen de los cambios políticos y de la velocidad con la que se implementan las políticas gubernamentales. Para los inversores, la elección ya no se trata simplemente de elegir qué metal comprar, sino de decidir en qué narrativa creen.

El telón de fondo macroeconómico: Políticas, tasas y el dilema del Fed

El aumento en los precios de los metales está impulsado por un entorno macroeconómico específico y en constante cambio. La política monetaria constituye un factor importante que favorece este proceso, mientras que las medidas regulatorias y los riesgos políticos contribuyen a generar volatilidad en los mercados. La posición de la Reserva Federal es clave en esta dinámica. Después de su reducción de tasas en diciembre, J.P. Morgan Global Research espera que la Fed mantenga las tasas de interés estables hasta el año 2026. La próxima reducción de las tasas se espera para mediados de 2026. Esta expectativa de políticas restrictivas prolongadas reduce directamente el costo de oportunidad de poseer activos que no generen rentabilidad, como el oro y la plata. En un mundo donde las tasas de interés se mantienen estables, la atracción de los activos tangibles se vuelve aún más interesante.

La política regulatoria está creando una fuerza paralela, pero más volátil. La reciente decisión del gobierno de Trump sobre los minerales críticos introduce un riesgo estratégico en las cadenas de suministro. Al dirigir las negociaciones para asegurar el abastecimiento nacional y posiblemente imponer aranceles futuros, se indica un compromiso a largo plazo con la reubicación de las actividades productivas en el país. Sin embargo, esta medida también genera incertidumbre a corto plazo. El gobierno ha pospuesto la implementación inmediata de los aranceles, lo cual elimina un importante factor positivo para metales como el cobre y la plata. Este retraso, aunque destinado a fines diplomáticos, ha provocado correcciones bruscas en el mercado, ya que los operadores reevalúan el momento adecuado para enfrentar las interrupciones en el suministro. El resultado es un mercado atrapado entre una narrativa de demanda estructural poderosa y el ritmo impredecible de las decisiones políticas.

El riesgo político en sí mismo es un factor clave, y ahora está disminuyendo. Las tensiones geopolíticas con Irán se han aliviado la semana pasada, lo que ha causado una importante caída en la demanda de activos considerados “refugios seguros”. Los precios del oro han bajado considerablemente.1% de la suma total, que asciende a 4,560 dólares por onza.Como el presidente Trump insistió en que podría posponer las acciones militares. Este retraso refleja cuán sensibles son los precios de los metales a la percepción de amenazas geopolíticas. Cuando el shock geopolítico disminuye, la tendencia hacia el oro también disminuye. Sin embargo, el impacto general en la credibilidad de los bancos centrales persiste, lo que genera una mayor inestabilidad en los precios de los metales. El mercado ahora se encuentra en una situación compleja: el control de las tasas de interés por parte de la Fed apoya a los metales que no producen efectivo; un nuevo marco de políticas comerciales crea una demanda estratégica, pero también inestabilidad a corto plazo. Además, el flujo de tensión geopolítica continúa influyendo en la actitud de los inversores.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en 2026

Los máximos históricos alcanzados en las últimas semanas son señales de fuerzas estructurales poderosas que están influyendo en la situación actual. Sin embargo, para que estas tendencias continúen, es necesario que ocurran acontecimientos específicos y orientados hacia el futuro. El rumbo de 2026 depende de tres factores clave: los resultados de las negociaciones sobre los minerales críticos, la postura de la Reserva Federal respecto a la política monetaria, y la dirección de la política industrial de China.

En primer lugar, la declaración del artículo 232 es una estrategia importante, pero su impacto depende completamente del proceso de negociación. El gobierno ha iniciado conversaciones con el objetivo de asegurar el suministro nacional y reducir las vulnerabilidades. A los negociadores se les ha instruido que continúen con estas negociaciones.Límites de precios para el comercio de minerales críticos y otras medidas que restringen el comercio.El punto clave es la línea de tiempo y la naturaleza de estos acuerdos. Si no se logra llegar a un acuerdo rápido y vinculante, podrían surgir las amenazas de tarifas futuras, lo que reactivaría el riesgo en la cadena de suministro. Este riesgo ha sido un factor importante que impulsa el precio de los metales industriales como el cobre y la plata. Por otro lado, un acuerdo exitoso podría proporcionar claridad y estabilizar los precios, al eliminar las barreras comerciales potenciales.

En segundo lugar, la independencia de la Reserva Federal y la trayectoria de sus tasas de interés siguen siendo los principales factores que influyen en el mercado del oro. El reciente aumento en los precios del oro se debe directamente a las preocupaciones relacionadas con las declaraciones del presidente Powell, quien afirmó que el gobierno lo había amenazado con una acusación criminal. Cualquier mayor deterioro en la autonomía de la Fed podría provocar un nuevo aumento en las cotizaciones del oro como activo seguro. Al mismo tiempo, las expectativas del mercado respecto a que las tasas de interés se mantendrán estables durante mucho tiempo son ahora la norma. J.P. Morgan Global Research espera que la Fed mantenga su política monetaria estable hasta el año 2026, con un descenso real en las tasas de interés posponiéndose hasta mediados del año 2026. El riesgo aquí no es un descenso en las tasas de interés, sino un cambio en la política monetaria que podría indicar un regreso a medidas más restrictivas, lo cual aumentaría el costo de oportunidad de poseer oro y socavaría su atractivo fundamental.

Por último, la política interna de China es un factor directo que afecta los precios de los metales industriales. La reciente caída brusca en el precio del cobre fue causada por las decisiones tomadas por Pekín.Represión contra el comercio de alta frecuenciaSe trata de una medida regulatoria destinada a reducir los riesgos en el mercado. Esto demuestra cuán rápidamente las políticas chinas pueden influir en los flujos de mercancías y en la actitud de los inversores. Los inversores deben estar atentos a cualquier otra medida regulatoria que pueda surgir en los mercados financieros, así como a cualquier cambio en las políticas industriales. La demanda de cobre en China, que es un factor clave para la transición hacia un mundo más verde, está ahora indisolublemente vinculada a la estabilidad y previsibilidad de las reglas financieras internas de China.

En resumen, se trata de un mercado en el que las políticas macroeconómicas y los riesgos geopolíticos actúan en la misma dirección, mientras que las políticas industriales y las medidas regulatorias generan una situación volátil. Para que este proceso de fortalecimiento continúe, las negociaciones relacionadas con los minerales críticos deben dar resultados concretos. Además, la Fed debe manejar su crisis de independencia sin adoptar una postura más agresiva. China, por su parte, debe mantener un entorno político estable y favorable para su desarrollo industrial. Cualquier contratiempo en estas áreas podría rápidamente cambiar la situación del mercado de metales.