La brecha en los negocios principales de Reckitt se amplía, ya que las esperanzas de fusiones y adquisiciones superan la realidad.

Las acciones de Reckitt subieron un 3.6% debido a los informes que indicaban que Danone estaba considerando una oferta por la unidad de nutrición infantil de Mead Johnson. Este movimiento se enmarca dentro de un patrón clásico: “compre cuando haya rumores sobre posibles ofertas”. El mercado ya ha vivido situaciones similares antes. Cuando Reckitt anunció su adquisición de Mead Johnson por 16.6 mil millones de dólares en el año 2017, las acciones de Reckitt también aumentaron significativamente.5.5%En las noticias… Ahora, con la posibilidad de una venta a un comprador estratégico como Danone, se está produciendo la misma dinámica. El rumor en sí se considera como un factor positivo que puede impulsar el proceso de venta.

Sin embargo, la brecha de expectativas críticas no se encuentra en la historia de Mead Johnson. Está relacionada con los negocios centrales de Reckitt. El rendimiento general de la empresa ha estado bajo presión. En el último trimestre, Reckitt…Se redujo la perspectiva de crecimiento en las ventas durante todo el año.Debido a problemas de suministro, esta medida decepcionó a los inversores. Esto crea una situación precaria. Las acciones se suben de valor debido a historias de fusiones y adquisiciones, pero al mismo tiempo, los fundamentos de las operaciones diarias de la empresa se están deteriorando.

Visto de otra manera, el aumento del 3.6% no es más que una pequeña victoria para los rumores en torno a esta empresa. Pero esto no sirve para reducir la brecha cada vez mayor entre las expectativas del mercado en relación con los negocios centrales de Reckitt en el área de salud e higiene, y la realidad de sus resultados recientes. La brecha entre las expectativas y la realidad se está ampliando, mientras que el mercado se concentra en la posibilidad de que una de las unidades de Reckitt decida abandonar la empresa.

El reinicio estratégico: desinversiones y retorno de capital

El giro estratégico de Reckitt ya está en marcha, pero su implementación revela una realidad compleja. La empresa ha vendido la mayoría de sus participaciones en las marcas relacionadas con el cuidado del hogar a Advent International.3,6 mil millones de librasSe trata de un paso que elimina una barrera importante en su plan para convertirse en una empresa de salud e higiene más simplificada y centrada en los aspectos clave. Sin embargo, la estructura del acuerdo introduce una complicación significativa: Reckitt conservará una participación del 30% en el portafolio. Este interés retenido significa que la empresa sigue expuesta a las prestaciones y posibles responsabilidades de esas marcas. En otras palabras, se trata de una salida parcial y poco limpia, en lugar de una salida completa y definitiva.

El plan de retorno de capital es el motor financiero de este proceso de reinicio. Después de la venta, Reckitt tiene la intención de devolver…Alrededor de 1,6 mil millones de libras para los accionistas.Se trata de un plan que consiste en distribuir dividendos especiales y realizar fusiones entre las acciones. Este plan recibió recientemente un voto de confianza muy positivo por parte de los accionistas, quienes aprobaron estas medidas.En su mayoríaLos mecanismos están diseñados de manera que se mantenga la neutralidad: se pagará el dividendo especial, y la consolidación de 24 nuevas acciones por cada 25 acciones antiguas permitirá reducir proporcionalmente el número total de acciones, con el objetivo de mantener estable el precio por acción. En teoría, esta es una alternativa viable a la posible venta del negocio de nutrición; ofrece valor inmediato para los accionistas.

En la práctica, sin embargo, el plan es algo frágil. Depende de la resolución de dos problemas importantes. En primer lugar, es necesario resolver con éxito los litigios legales relacionados con sus productos nutricionales, lo cual implica costosas medidas legales en los Estados Unidos. En segundo lugar, depende de que la empresa Mead Johnson pueda salir de esta situación sin problemas. Como señalaron los analistas, es necesario resolver estos litigios antes de que se realice la venta de los negocios relacionados con la nutrición. Por lo tanto, el plan de retorno de capital es una parte importante de la estrategia general, pero no constituye una solución independiente. Es como un puente que debe cruzarse solo después de que se resuelvan los problemas más difíciles y valiosos relacionados con la venta de los negocios de nutrición. Por ahora, las participaciones retenidas y los litigios pendientes significan que la atención del mercado sigue centrada en ese próximo obstáculo más complejo.

Valoración y escenarios futuros: ¿Qué precio se paga actualmente?

La valoración actual del mercado refleja una clara división en las expectativas de los inversores. Por un lado, Jefferies ha aumentado su recomendación de precios.5,900 GBpSe refiere a la confianza en el posible reajuste de la cartera de negocios de Reckitt. Por otro lado, Deutsche Bank redujo su objetivo a 5,460 GBp, lo que indica una visión más cautelosa sobre la ejecución del plan. Esta divergencia refleja la tensión fundamental: el mercado considera que se trata de un reajuste estratégico exitoso, pero al mismo tiempo es muy escéptico respecto al camino que tendrá que seguirse para lograrlo.

Lo que se está vendiendo es una empresa en transición. Se trata de la venta de sus marcas relacionadas con el cuidado domiciliario, por un monto de hasta…3.6 mil millones de librasEl plan para recuperar el capital es una perspectiva positiva. Sin embargo, la participación de 30% que se ha mantenido y los problemas legales relacionados con Abbott crean un riesgo considerable. La estimación del valor justo ha disminuido; los analistas ahora esperan un descenso del 0,53% en el crecimiento de los ingresos a largo plazo. Esto refleja directamente la creciente brecha entre las expectativas y la realidad en el negocio principal, no solo en Mead Johnson.

La unidad Mead Johnson en sí es el enigma central. Esa unidad determina…El 15% de los ingresos totales de Reckitt.Y ha sido un obstáculo constante, marcado por pérdidas y demandas legales. Eso lo convierte en un objetivo atractivo para un comprador estratégico como Danone, quien está “explorando discretamente” la posibilidad de adquirirla. El mercado considera esta venta como un factor positivo, lo cual explica el reciente aumento en los precios. Pero el mal desempeño de esta unidad es precisamente la razón por la cual se está considerando su venta, no una señal de fortaleza.

El catalizador clave que determinará si el proceso de reinicio tiene éxito o no es la resolución del litigio con Abbott. Como han señalado los analistas, esto debe suceder antes de que sea posible proceder con la liquidación del negocio de nutrición. Mientras ese problema no se resuelva, el plan de devolución de capital sigue siendo una solución insuficiente. Las acciones ofrecen una clásica oportunidad para realizar arbitrajes de expectativas: las noticias sobre el tema son poco confiables, la brecha entre las expectativas del negocio principal se amplía cada vez más, y el resultado del litigio decidirá si el proceso de reinicio será un éxito o si la venta forzada será la única opción disponible.