Reevaluación del sentimiento de inversores mundiales hacia los activos de EE. UU. por temor al desapalancamiento

El panorama de inversión global a principios de 2025 se caracteriza por un cambio pronunciado de sentimientos hacia las acciones y los bonos de EE. UU. Los inversores, asustados por la volatilidad de la política comercial, los déficits fiscales y los realineamientos geopolíticos, han reducido su asignación a activos estadounidenses a niveles mínimos de varios años. Sin embargo, en la superficie de este frenesí de desapalancamiento se encuentra una oportunidad convincente: las posiciones con infraponderación en acciones y bonos de EE. UU. ahora presentan un punto de entrada estratégico para los inversores que buscan capitalizar activos infravalorados y ventajas estructurales. Analicemos los datos y las tendencias para descubrir por qué ahora es el momento de reevaluar y actuar.

El enigma del flujo de capital: por qué existe la infraponderación

Desde principios de 2025, los flujos de capital globales se han vuelto definitivamente en contra de los activos estadounidenses. Los inversores extranjeros, que en algún momento fueron los incondicionales de los mercados bursátiles de EE. UU., están repatriando capital a los mercados nacionales, particularmente en Europa y Asia.La caída en las posiciones sobreponderadas de las acciones estadounidenses ha alcanzado su nivel más bajo en tres años y las acciones europeas ahora superan al S&P 500 en su mayor margen en dos décadas. Este cambio está impulsado por tres factores:
1.Un dólar debilitadoLa caída de 7% del dólar estadounidense durante el año ha incrementado los rendimientos para los inversionistas internacionales, inclinando la balanza hacia los activos distintos al dólar.
2.Preocupaciones específicas del sector: Sectores como la tecnología y el consumo discrecional, que dependen de las cadenas de suministro globales, han venido enfrentando los vientos en contra de los aranceles y la inflación.
3.Rotaciones defensivas: Los inversores han cambiado a estrategias de baja volatilidad, favoreciendo a los bancos europeos en lugar de las acciones estadounidenses.

Sin embargo, este éxodo ha creado una desconexión entre el sentimiento y los fundamentos. Las cotizaciones actuales del S&P 500 se encuentran cerca de los promedios históricos, con sectores como los servicios públicos y la atención médica cotizando con descuentos sobre sus primas de principios de año. La infraponderación en la renta variable de EE. UU. es exagerada.

Bonos: el caso para reequilibrar la exposición a largo plazo

El mercado de bonos cuenta una historia similar de reacción exagerada. Los bonos del Tesoro de EE. UU. a largo plazo han visto caer la demanda de los inversores hasta el cuartil inferior de las observaciones de cinco años, impulsada por los temores de déficits fiscales y el aumento de las primas a plazo. Sin embargo, este pesimismo pasa por alto dos realidades críticas:
1.Seguridad a corto plazo: Los bonos de corta duración (de 3 a 7 años) ofrecen intereses atractivos y una sensibilidad de tasa reducida. Sus rendimientos siguen siendo elevados en comparación con sus pares europeos, lo que los convierte en una opción de «cash-plus».
2.Ligadura de la inflación: Aunque la inflación impulsada por los aranceles ha presionado las tasas de equilibrio, la credibilidad de la Reserva Federal en la lucha contra la inflación ha mantenido ancladas las expectativas de largo plazo. A revela un abismo cada vez menor, lo que sugiere que los rendimientos están valorando una moderación de las presiones de los precios.

La sobreponderación de los inversores en los bonos del Tesoro a largo plazo presenta ahora una oportunidad táctica. Con los riesgos geopolíticos aún en favor de los activos refugio y la curva de tipos resistente al empinamiento, ha llegado el momento de volver a rotar hacia estos instrumentos.

Realidades geopolíticas: por qué Estados Unidos sigue siendo una ancla estratégica

El panorama geopolítico, aunque agitado, refuerza el papel de EE. UU. como un destino resistente de inversión. Las principales tendencias incluyen:
-Crecimiento impulsado por IAPese a los contratiempos de la cadena de suministro a corto plazo, los gigantes tecnológicos de EE. UU. (Microsoft, Amazon y NVIDIA) están invirtiendo $315 mil millones en infraestructura de IA en 2025. Este viento de cola estructural ya se refleja en el rendimiento del sector de software, que ha superado al hardware en un 12% desde el comienzo de este año.
-Geopolítica de la diversificaciónAunque América Latina y Europa se benefician de los cambios comerciales, EE. UU. conserva ventajas incomparables de liquidez y estado de derecho. La diversificación de los bancos centrales lejos del dólar ha sido gradual, con el oro y los bonos del Tesoro que todavía dominan las asignaciones de reservas.
-Mercado laboral resilienteA pesar de los efectos de los aranceles en el PIB, persiste la escasez del mercado laboral de EE. UU., lo que sostiene el gasto de los consumidores y las ganancias corporativas.

Estos factores sugieren que, si bien los riesgos geopolíticos son reales, no son existenciales para los activos de Estados Unidos.

El juego contrasector: reconstruyendo la exposición ahora

Los datos y las tendencias son claros: la subvaluación de las acciones y los bonos de EE. UU. es excesiva. Aquí le mostramos cómo actuar:
1.Reequilibrar acciones: Sectores con exceso de peso, como los servicios públicos (historial de volatilidad bajos, 13 veces P/E adelantado) y los proveedores de atención médica (subvaluados en relación con los productos básicos). Evite las operaciones llenas de consumo discrecional.
2.Rotar en bonos del Tesoro de largo plazo: Utilice caídas para construir posiciones con plazos entre 10 y 20 años y cubra con bonos vinculados a la inflación (TIPS) para la diversificación.
3.Diversificar con alternativas.Combina la exposición a EE.UU. con oro ( ) e infraestructura para mitigar la volatilidad.

Conclusión: La marea está cambiando

El deslucimiento de los activos estadounidenses ha alcanzado un pico de pesimismo. Sin embargo, los fundamentos (ganancias resistentes, crecimiento tecnológico estructural y seguridad relativa) sugieren que se trata de una oportunidad de compra que es mascarada por el ruido a corto plazo. Los inversores que actúen ahora pueden aprovechar las valoraciones que reflejan los peores escenarios, mientras se posicionan para un repunte de confianza global. El momento de reevaluar, y actuar, es ahora.

Los datos son claros: el subdesarrollo es exagerado. Tome medidas antes de que cambie la marea.

Para un análisis más detallado, vigile la relación P/E futura del S&P 500 y los rendimientos del tesorillo a 10 años en el próximo trimestre para medir los cambios en el sentimiento.