Las tasas han aumentado; este fondo de Muni aún ha logrado reunir recursos. Información sobre el fondo intermedio de Invesco sin impuestos.

Cada inversor comprende la misma regla relacionada con los bonos: cuando las tasas de interés aumentan, el precio de los bonos disminuye. El segundo trimestre de 2026 parecía ser el momento adecuado para demostrarlo. Las rentabilidades de los bonos del gobierno aumentaron, ya que la inflación permaneció estancada. El mercado de bonos comenzó a anticipar la posibilidad de que las tasas de interés subieran.caminataEn lugar de otra reducción, y con un nuevo presidente del Federal Reserve, Kevin Warsh, hizo poco para calmar a nadie. Luego, los bonos municipales hicieron lo contrario de lo que la regla prometía. Se apreciaron en valor.

Esa inversión es la historia que se cuenta en los comentarios del segundo trimestre de 2026.Fondo de Ingresos Municipales a Plazo Medio de InvescoAcciones de clase A, con código bursátil VKLMX: un fondo tradicional y abierto que genera ingresos exentos de impuestos mensualmente.Desde 1993En términos de valor patrimonial, las acciones de clase A del fondo superaron su indicador de referencia.El índice de inversiones de calidad municipal S&P Municipal Bond 2-17 años, para el trimestre.Para un inversor que busca obtener ingresos, la pregunta más importante es lo que ese trimestre indica en cuanto a los pagos recibidos. Es decir, si el dinero sigue llegando, incluso cuando las condiciones del mercado se vuelven desfavorables.

¿Por qué los bonos subieron mientras que las tasas de interés aumentaron?

Todo el distrito cabe en dos números: los rendimientos del Tesoro de EE. UU. aumentaron en promedio en 21 puntos básicos.En promedio, 17.. El índice de bonos municipales de Bloomberg tuvo un rendimiento del 2.50%.Emisión de bonos municipalesEl sector de renta fija estadounidense con mejor rendimiento.Del cuarto.

Los bonos municipales tienen un ciclo de oferta y demanda, algo que no ocurre con los bonos del Tesoro. Los emisores estatales y locales lanzaron una gran cantidad de bonos al mercado: 166 mil millones de dólares en deuda nueva durante el trimestre, incluyendo 61 mil millones de dólares en junio solamente. Sin embargo, la cantidad de dinero que buscaba esos bonos llegaba aún más rápido. En la primera mitad del año, las entradas de fondos mutuos y ETF por parte de los bonos municipales sumaron aproximadamente 53 mil millones de dólares. Fue el inicio más rápido de un año en registros históricos. Cada abril, los reembolsos de impuestos y los cupones reinvertidos buscan ingresos sin impuestos. Cuando hay más dinero buscando los bonos de lo que los emisores pueden emitir, los precios se mantienen estables, incluso cuando el resto del mercado de tipos de interés se mueve. Los bonos de largo plazo fueron los primeros en subir de precio: los rendimientos de los bonos de 10 años disminuyeron en 19 puntos básicos, mientras que los de 20 años disminuyeron en 45 puntos básicos. Los bonos respaldados por ingresos fiscales superaron a los bonos de obligación general, y los bonos con calificación A o BBB superaron a los bonos de mejor calificación.

El motor que paga la cuenta

Ahora, lo que realmente importa más que cualquier otro aspecto relacionado con el precio de las acciones es la rentabilidad. VKLMX paga mensualmente, y el cheque se envía…$0.03 por acciónEs aproximadamente $0.36 al año, en comparación con un precio de acción cercano a $10.30. La tasa de rendimiento es de aproximadamente 3.4%. La cantidad pagada no se mantiene constante; el fondo la ha aumentado gradualmente, de $0.029 a principios de 2025, a medida que los bonos con tasas más altas se incorporaron al portafolio. En agosto de 2026, la cantidad pagada seguirá siendo de $0.03. Este pequeño aumento en la cantidad pagada indica que la capacidad de ganancia del fondo ha mejorado con el ciclo de tasas.

El número en el que los inversores deberían concentrarse realmente es el rendimiento equivalente a impuestos. Invesco informó que…El rendimiento de la SEC en un plazo de 30 días para las acciones de clase A es del 3.37%.Hasta el 31 de marzo de 2026; para un contribuyente que está en la categoría fiscal del 40.8%, lo cual se traduce en un impuesto del 5.69%. Esa es la razón principal por la cual existe un fondo municipal: una fuente de ingresos que la IRS, en su mayoría, no puede acceder. Este ingreso es casi 70% más importante para quienes pertenecen a esa categoría fiscal.

Estructuralmente, se trata de un tipo de motor de ingresos limpio. Es un fondo mutuo de tipo abierto, no un fondo cerrado con apalancamiento. Por lo tanto, no hay ningún riesgo de sobreendeudamiento debido a las fluctuaciones de tipos de interés, ni hay ninguna forma de distribución gestionada para compensar las pérdidas. Se recibe lo mismo que pagan los 836 bonos en términos de intereses exentos de impuestos, menos las tarifas de gestión. La madurez efectiva promedio es de aproximadamente 6.4 años, con una duración de aproximadamente 5.4 años. Es un rendimiento “intermedio”, lo que significa que hay fluctuaciones de precios moderadas, pero el ingreso sigue aumentando. El portafolio está gestionado por el equipo municipal de Invesco, dirigido por Mark Paris, quien ha liderado las estrategias municipales de la empresa desde 2015.

¿Por qué te está pagando el excedente de producción?

Es aquí donde un principiante debe disminuir su ritmo de inversión. Un rendimiento equivalente a impuestos del 5.7%, con una duración de 5.4 años, no puede ser obtenido únicamente a través de índices de calidad de inversión. Se compra, y se compra de dos maneras diferentes.

En primer lugar, el crédito. El fondo tiene permitido conservar hasta el 35% de sus activos en bonos de calidad inferior y sin evaluación de crédito. Al 31 de marzo, el fondo utilizaba esa posibilidad: aproximadamente el 71% del portafolio era de bonos de calidad de inversión, pero aproximadamente el 13% estaba en bonos de calificación BB- y B, y otro 15% en bonos sin evaluación de crédito. En segundo lugar, la estructura del fondo. En lugar de bonos de obligación general respaldados por los ingresos fiscales de una ciudad, el fondo prefiere bonos basados en ingresos – aeropuertos, hospitales, impuestos especiales, industrias y control de contaminación. Aproximadamente una quinta parte del portafolio está en bonos sujetos al impuesto mínimo alternativo. Su posesión más grande es apenas más del 1% de los activos (un bono de la New York Transportation Development Corp., relacionado con un terminal aéreo en JFK). Por lo tanto, ninguna ciudad puede dañar al fondo. Pero el perfil de crédito general del fondo está deliberadamente por debajo del nivel esperado.

Nada de eso es un defecto; es la fuente del rendimiento. Sin embargo, esto cambia la pregunta correcta de “¿el rendimiento sigue existiendo?”, a “¿los créditos siguen pagando?” En este sentido, los datos más recientes merecen una atención especial. El crédito municipal en general sigue siendo fuerte.Casi el 95% del índice Bloomberg se clasifica como A-/A3 o mejor.Y los balances financieros son saludables… Pero la situación de las calificaciones crediticias ha comenzado a cambiar: las reducciones en la calificación han sido más frecuentes que las mejoras en S&P Global Ratings en cinco de los seis meses hasta abril de 2026. Además, aumentan las perspectivas negativas. Los problemas relacionados con las reducciones en la calificación se concentran en el sector educativo y en los gobiernos locales. Los préstamos obtenidos por los hospitales han aumentado un 36% desde hace un año. Es precisamente en esos barrios donde se encuentra este fondo. El solo descenso en los precios no me preocuparía. Lo que sí me preocupa es el aumento en las demoras en el pago entre aquellos activos que no tienen calificación de inversión. Ese es el indicador que debemos vigilar.

Una nota al pie honesta después del período.

Hay algo más que es necesario saber antes de actuar basándose en este comentario. La recuperación de Q2 no duró hasta el verano: el índice de bonos municipales de Bloomberg cayó.1.85% en julioUno de los meses más malos para los fondos de deuda pública en años, ya que las tasas de interés del Tesoro seguían aumentando. Para quien solo leyó comentarios positivos sobre este trimestre, eso es un recordatorio de que un fondo con una duración de 5.4 años puede devolver una buena rentabilidad rápidamente. Pero esto no cambia el cálculo de los ingresos. A estos niveles, los cupones del fondo son los más altos que los gestores han podido obtener en la última década. Además, un precio más bajo significa una mayor rentabilidad por cada dólar reinvertido. El “motor” que genera una rentabilidad de 3.4% sin impuestos sigue funcionando normalmente; el precio es simplemente una medida, no un diagnóstico.

¿Qué hace un inversor de ingresos con esto?

Si el dinero se mantiene en una cuenta sujeta a impuestos y usted pertenece a la categoría de alta rentabilidad, entonces un rendimiento del 3.4% sin impuestos puede obtenerse de un fondo de valores locales de calidad de inversión. Este rendimiento representa aproximadamente el 5.7% sobre los bonos sujetos a impuestos según las normas del IRS. Se trata de un ingreso proveniente de los bonos, no de su propio capital que le sea devuelto como dividendo. Considere esto como una sola etapa en la “escalera de ingresos diversificados”, y estime los costos relacionados con los fondos de calidad inferior o aquellos que están sujetos a AMT de acuerdo con lo que pueda soportar durante tiempos difíciles en el mercado crediticio. La condición que debería hacerle reconsiderar su decisión es la reducción en la distribución mensual o el empeoramiento en el comportamiento de pago de los fondos de baja calificación. En todo caso, continuaremos recibiendo los ingresos correspondientes.