P&G ha aumentado su dividendo durante 70 años consecutivos. Aquí está el cálculo importante en tiempos de recesión.

Observen lo que sucede con un cheque de dividendo cuando el precio de las acciones solo baja. Es la pregunta silenciosa que subyace detrás de cada mercado bajista; y es la que la mayoría de los inversores que buscan ingresos nunca responden realmente. Ellos invierten su energía en la rentabilidad indicada junto al precio el día en que compran las acciones –la rentabilidad de entrada– y asumen que el resto del proceso está esperando únicamente a que el precio de las acciones mejore. Procter & Gamble ofrece una respuesta diferente, y ha tenido setenta años para demostrarlo. La empresa…Aumentó sus dividendos durante 70 años consecutivos.Una marca que se extiende hacia atrás.La Gran Depresión, ambas guerras mundiales, la crisis de inflación de los años 70 y la crisis financiera de 2008.Los nombres de las crisis no son tan importantes como lo demuestra el cálculo que se presenta en los registros. Ese es el cálculo: una sola acción de P&G.Pagó $0.29 cada trimestre en el año 1999.La misma acción individual.Pagaron $1.0885 por un cuarto hoy.Multipliquemos cada uno por cuatro. La participación original, aquella que nunca se agregó ni se vendió, ahora produce aproximadamente 3.75 veces los ingresos anuales que generó en 1999. Es decir, una remuneración anual de $4.35, en comparación con los $1.16 anteriores. Nada de esto depende de cómo haya evolucionado el precio de las acciones entre esos períodos.

Ingresos por dividendos de P&G por una sola acción original.Dividendo anual por acción (pagos trimestrales × 4), en USD por acción anualizado

Los ingresos por dividendos anuales de la acción original se triplicaron durante ese período. En tiempos de contracción económica, esos ingresos pasaron de 1.16 dólares en 1999 a 4.35 dólares hoy en día.

Año	Dividendo anual por acción (USD) ($)
1999	1.16
Hace ~10 años fiscales	2.66
Hoy es 2026.	4.35

Lo que ocurre es algo realmente sencillo, pero es algo que la gente olvida. Usted posee un número fijo de acciones. Un número fijo de acciones, multiplicado por los dividendos crecientes por acción, da como resultado ingresos crecientes, independientemente del precio que marca el mercado. La distribución de dividendos por acción de P&G…Subió de $2.66 a $4.26 en los últimos diez años fiscales.Aproximadamente el 4.8% al año, es decir, un aumento del 60% en los ingresos, sin importar lo que el mercado le pase. A ese ritmo, los ingresos siguen superando la inflación, incluso mientras se debaten las políticas relacionadas con el objetivo de 2%.

Un aumento anual del 4.8% parece modesto en comparación con las ventas de las acciones de crecimiento. Pero lo importante es cómo afecta el paso del tiempo al crecimiento: el tiempo, no la velocidad, es el factor clave. Todo esto solo es posible si el aumento es real. En ese caso, el poder de fijación de precios y el balance general también juegan un papel importante. P&G’s fiscal-2025El flujo de efectivo libre de 14.045 mil millones de dólares cubrió su dividendo de 9.872 mil millones de dólares, a un ratio de 1.42 veces.Una acción con…Beta alrededor de 0.4Se puede seguir aumentando los dividendos, pero eso se debe a que los detergentes, los pañales y los artículos de papel que la gente compra durante una recesión, generan flujo de efectivo gratuito, lo cual ayuda a superar las pérdidas. Hay dos advertencias: ningún historial de dividendos, por más duradero que sea, es una garantía sobre la próxima crisis. La resiliencia de los dividendos no es universal.BancosEsos ingresos que en el pasado parecían ser estables, disminuyeron en el año 2008. Y esa cobertura de 1,42 veces es solo una medida para un año fiscal específico; no representa una garantía de que la situación nunca fallen. Lo que los registros demuestran es que los ingresos, en una sola acción de P&G, se ven afectados por las caídas económicas. No se puede garantizar que todos los pagadores de dividendos actúen de la misma manera. Tampoco se puede calcular el rendimiento sobre el costo para el año 2009, ya que el precio exacto de esa acción ya no es verificable.

Eso redefine la decisión. La rentabilidad que se obtiene al comprar establece la línea de partida; el crecimiento de los dividendos es lo que permite seguir subiendo desde allí. En un mercado donde los precios son penalizados, la ventaja del inversor que busca ingresos no está en la mayor rentabilidad inicial, sino en mantener una empresa de calidad a través de las dificultades, y permitir que el valor por acción crezca, siempre que el número de acciones no cambie. El precio puede hacer lo que quiera. Pero el beneficio llegará, y será más grande que hace diez años.