La única pregunta en las reglas DeFi del CLARITY Act: ¿quién es el responsable?

La votación del Senado que tendrá lugar el 15 de septiembre no es en realidad una votación para aprobar la ley sobre la estructura de mercado de criptomonedas. Se trata de una votación procedimental: la moción permite que la Ley de Clarificación del Mercado de Activos Digitales pueda ser debatida y modificada en el Senado. Pero el borrador presentado por los republicanos unos días antes contiene 630 páginas de texto lleno de…114 solicitudes de colegas demócratas.Te indica exactamente dónde se encuentra la verdadera lucha. En el lenguaje de DeFi hay un término nuevo que realiza casi todo el trabajo analítico. La pregunta que un inversor debe considerar es: quién realmente está a cargo de lo que están comprando.

En una sola frase, lo que CLARITY haría sería dar una descripción aproximada de…El 85% del mercado de criptomonedas actualmente no cuenta con ninguna normativa federal.Un regulador y un conjunto de reglas. Hoy en día, el “sistema de tuberías” del ecosistema –los intercambios, los intermediarios y las redes que lo componen– se encuentra, en su mayoría, fuera de cualquier marco nacional. Está regido por una serie de licencias estatales para la transferencia de dinero y casos judiciales. La ley reemplaza todo esto con una división formal. Las mercancías digitales como Bitcoin y Ethereum…La jurisdicción exclusiva de la CFTC sobre sus mercados instantáneos.Se obliga a los exchange que los incluyen en sus listas a registrarse a nivel federal según los estándares de conducta, capital y custodia. Las monedas vendidas en rondas de recaudación de fondos permanecen bajo la supervisión de la SEC como contratos de inversión, pero pueden pasar a ser consideradas como bienes comerciales si pasan el “test de descentralización” establecido por la ley: ninguna entidad individual debe tener control sobre ellas.Más del 20% de la oferta.O bien votación; una red completamente operativa. Además, ningún fundador todavía tiene autoridad para realizar mejoras unilaterales.

Ese es el lugar donde la economía realmente tiene su lugar. La supervisión de una operación de intercambio de criptomonedas es algo completamente diferente y más complejo que la supervisión de un mercado de divisas convencionales. El tipo de “bolsa” en la que se encuentra una criptomoneda determina cuánto costará listarla, qué información debe divulgarse y qué nivel de ambigüedad legal debe tener los organismos responsables de supervisar ese mercado. Para los poseedores de criptomonedas de forma tradicional, el efecto práctico es el mismo que se observó después de que se aprobara la ley sobre las criptomonedas estables el año pasado: una vez que esa categoría se vuelve clara, los grandes bancos y gestores de activos dejan de considerar todo este sector como una amenaza legal y comienzan a desarrollar productos que permitan la entrada de capital.

El borrador de DeFi es la forma más clara de entender cómo realmente se definirá esa línea. Precisamente porque se trata de un caso especial y complicado. La ley crea una nueva categoría llamada…Protocolo de comercio DeFi no descentralizado— Protocolos que afirman ser descentralizados, pero están gestionados o mejorados por una parte identificable. Esas entidades deben…Registrarse en la CFTC y cumplir con las obligaciones relacionadas con la prevención del lavado de dinero.La infraestructura verdaderamente descentralizada está protegida.Gestionar una interfaz, administrar la gobernanza comunitaria, añadir liquidez a un protocolo, o proporcionar software de cartera de custodia automática.No, en sí mismo, no sujeta a nadie a las regulaciones del mercado competitivo. En otras palabras, la ley plantea una sola pregunta y todo se maneja a través de ella: ¿existe alguna persona o grupo que pueda cambiar materialmente cómo funciona todo esto? Si es así, entonces usted es una empresa financiera, con costos de cumplimiento y responsabilidades. Si no, entonces usted es una infraestructura, y las reglas contra el fraude siguen aplicándose, pero no hay obligación de registro.

Dos detalles en ese idioma merecen ser destacados, ya que demuestran que los autores del borrador sabían perfectamente lo que estaban haciendo. Las disposiciones relacionadas con DeFi…Se limita a cubrir las transacciones digitales de bienes y efectivo en un área específica.Específicamente, con el objetivo de evitar que se reescriban accidentalmente las reglas para las plataformas de mercado de predicción y contratos de eventos. Y la propia etiqueta “DeFi no descentralizado” sirve como un marcador terminológico: obliga a todos aquellos que afirman ser descentralizados a demostrar la ausencia de control, en lugar de permitir que esa etiqueta represente realmente la estructura de la plataforma.

Nada de esto significa que la votación se llevará a cabo sin problemas.Los republicanos tienen 53 escaños y necesitan 60.Para abrir la factura, eso significa que necesitan aproximadamente siete demócratas… Y, a pesar de las 114 solicitudes presentadas,Ningún demócrata se ha comprometido públicamente.A partir de la publicación del borrador. Las disputas no resueltas son las que siguen apareciendo una y otra vez. Las restricciones éticas impiden que los funcionarios y sus cónyuges emitan activos digitales.Caducará en enero de 2029.Y los demócratas dicen que la aplicación de las regulaciones es demasiado débil, teniendo en cuenta las propiedades de la familia del presidente. Los bancos se oponen a esto, ya que los recompensas de las stablecoins podrían agotar los depósitos de los bancos asegurados y reducir sus préstamos. Las empresas de cripto insisten en que los incentivos para transacciones no son lo mismo que los intereses por los depósitos. El nuevo proyecto, curiosamente…No cambió nada en las secciones relacionadas con la ética o los rendimientos de las criptomonedas estables.Los demócratas habían exigido eso. Las acciones relacionadas con Bitcoin y criptomonedas subieron el viernes, pero…Informe CPI y expectativas sobre las tasasNo en este proyecto de ley… Un recordatorio, si es que se necesita, de que el precio diario y la situación estructural se mueven en relojes diferentes.

Así que, tenga en cuenta cómo se tomará la votación. Lo que un Senado abierto a las modificaciones puede lograr es una oportunidad para que se discutan públicamente los temas relacionados con DeFi, ética y stablecoins. El proyecto de ley podrá ser reformado antes de que pueda conciliarse con la versión presentada por la Cámara de Representantes. La proyección es bastante clara. Pero no importa si este proyecto de ley sobrevive o no; lo importante es la dirección del mecanismo utilizado. “CLARITY” no es un proyecto de ley sobre tokens o precios. Es un proyecto de ley sobre el control: quién tiene derecho a intervenir, quién debe asumir los costos relacionados con la descentralización, y quién puede considerar un mercado como tal. Para un inversor, esa es la cuestión más importante en el contexto de la votación de esta semana.