Qualcomm: La brecha entre las expectativas de los informes y la paciencia de Wall Street

La tensión principal aquí es un desfase de expectativas clásico. La paciencia de Wall Street está siendo probada, mientras que la orientación de la gestión sugiere un camino más acomodado. El rendimiento reciente de la acción da cuenta de la historia: a pesar de superar las estimaciones trimestrales, las acciones se han quedado muy atrás. En el año pasado, QUALCOMM ha devuelto14.3%, cifra que está por debajo de la ganancia del S&P 500 cerca del 17% y la subida del 23,4% de la XLK ETF. Esta subperformance, incluso después de un triunfo, señala que el mercado mira más allá de los números de cabecera hacia la visión del futuro.

Esa perspectiva positiva ahora está en duda. Como señal clara de un cambio en la opinión pública, el analista de Mizuho, Vijay Rakesh, rebajó el valor del papel el mes pasado, citando…cuelgan el teléfonoSe trata de una limitación clave para el crecimiento futuro de la empresa. Además, la empresa redujo sus proyecciones de ingresos y ganancias para los años fiscales 2026 y 2027, a niveles inferiores al consenso general. Este descenso del rating, de “Outperform” a “Neutral”, junto con la reducción del precio objetivo a 175 dólares, representa un desafío directo al consenso positivo que se había establecido hasta ahora. Esto destaca una creciente división entre aquellos que ven potencial en la diversificación de activos, y aquellos que se concentran en los obstáculos a corto plazo relacionados con los teléfonos móviles.

La dirección de la compañía misma para el próximo trimestre, sin embargo, demuestra una realidad diferente. Para el primer trimestre del año fiscal 2026, la compañía se está guiando a un ingreso de $11.8 mil millones a $12.6 mil millones y una EPS de $3.30 a $3.50. Este rango supera con creces el consenso analítico actual de $11.6 mil millones de ingreso y $3.26 de EPS. En otras palabras, la compañía está poniendo un límite que la cartera ya espera superar. La dirección misma es una superatacada, pero la reacción del mercado a las superatacadas anteriores, como la caída del 3.6% después del informe del cuarto trimestre, muestra que no es suficiente para satisfacer a los inversores si la narrativa futura se vuelve negativa. El debate está establecido: la dirección de la compañía está guiando para superar el número en el silencio, pero la paciencia del mercado se agota en el camino para llegar hasta allí.

Ejecución vs. Expectativas: Una historia de dos segmentos

El desconectado es bruto. En un lado, de la operación de la última quincena, de la empresa de Qualcomm, con un ingreso11.3 mil millonesde forma cómoda superando el consenso de $10.8 mil millones. En cambio, el mercado se mantuvo centrado en la disminución en el núcleo, donde la exposición de los teléfonos móviles se considera el techo. Este es un caso clásico en el que la buena ejecución de la historia de diversificación chocó con una perspectiva escéptica sobre el camino hacia ese futuro.

La diversificación de las actividades comerciales es algo real y en constante crecimiento. El segmento de QCT estableció un nuevo récord anual, gracias al sólido crecimiento de sus negocios no relacionados con teléfonos móviles. Los ingresos en el sector automotriz aumentaron un 17% en comparación con el año anterior, mientras que los ingresos relacionados con IoT aumentaron un 7%. Incluso dentro de la categoría de teléfonos móviles, que sigue siendo el segmento más importante, los ingresos aumentaron un 14%. Este cambio hacia áreas como la industria automotriz, IoT y computadoras inteligentes es la prueba tangible de la estrategia de gestión empresarial para lograr una ventaja a largo plazo en el mercado de la inteligencia artificial basada en la nube. La empresa está trabajando activamente en desarrollar capacidades para el procesamiento de datos en centros de datos, y busca expandirse más allá de los sistemas tradicionales, con el objetivo de competir con los proveedores de aceleradores de inteligencia artificial basada en la nube a lo largo del tiempo.

Sin embargo, la paciencia del mercado se esta probando por la otra cara de la cuenta. La segmento de licencias de QTL, un impulsor de beneficio clave, disminuyó 7% respecto del año pasado. Lo que es más importante, analistas como el de Mizuho, Vijay Rakesh, lo ve como sintomático de un problema más amplio. Pese a los progresos en las empresas no de celulares,La exposición del dispositivo móvil sigue siendo limitada.La reciente rebaja de la calificación refleja esta opinión: el destino de la acción sigue estando muy ligado a la demanda cíclica de smartphones, que es la principal fuente de renta de QTL y una de las principales componentes del QCT.

La estrategia a largo plazo relacionada con la inteligencia artificial presenta ventajas prometedoras, pero sus beneficios son inciertos y aún lejos de ser alcanzables. El esfuerzo de Qualcomm por desarrollarASICs para la inteligencia artificial en el entorno de la nube es una apuesta a largo plazo, no algo que pueda lograrse en poco tiempo. La empresa está construyendo una plataforma modular, pero su éxito depende de que los proveedores de servicios en la nube adopten métodos de procesamiento no basados en GPU. Como señala un informe…Su capacidad para penetrar el mainstream sigue sin ser una cuestión de certezaPor ahora, esa estrategia relacionada con las nubes es una opción futura, no una realidad actual que pueda compensar los efectos negativos en el tiempo cercano.

La línea final es una brecha de expectativas a nivel de segmento. La Street está estudiando una historia en la que la debilidad del teléfono móvil arrastrará todo el stock. Para la realidad, sin embargo, una empresa está ejecutando bien por encima de su núcleo, con un camino claro de diversificación. La paciencia del mercado solo se mantendrá durante el tiempo que ese camino hacia una empresa con mayores ganancias y menos ciclismo siga siendo visible y creíble. En este momento, los números sólidos de QCT están eclipsados por la pesadumbre del segmento de teléfonos móviles.

El catalizador: ¿Puede la diversificación cerrar esa brecha?

El camino hacia cerrar la brecha de expectativas está en dos cronogramas diferentes. A corto plazo, la empresa debe demostrar su tasa de crecimiento real al cumplir con sus metas. Para el primer trimestre fiscal de 2026, los objetivos son muy altos: la administración tiene previsto alcanzar los ingresos deDe 11.8 mil millones a 12.6 mil millonesY EPS de $3.30 a $3.50. Este rango ya supera el consenso actual de analistas, que espera ganancias de $11.6 mil millones y EPS de $3.26. El próximo informe de ganancias es la primera prueba importante. Un resultado saliente bien hacería validarse la ejecución sólida vista en el cuarto trimestre, pero la reacción de mercado a los resultados exitosos en años previos, como la bajada de 3.6% después del informe del cuarto trimestre, indica que lo que el mercado espera es más que un simple resultado. Debe ver cómo la historia de diversificación empieza a mover los números.

Desde una perspectiva más a largo plazo, el crecimiento de Samsung para el año fiscal 2027 se basa en la expansión de nuevos segmentos de negocio, con el objetivo de compensar la saturación del mercado de dispositivos móviles. Los analistas esperan que el EPS aumente un 3.5% año tras año, hasta alcanzar los 10.30 dólares. Ese aumento moderado depende completamente del éxito en la expansión de los segmentos de automoción, IoT y computadoras inteligentes. Los resultados del cuarto trimestre indicaron un cambio positivo en la estructura de ingresos: los ingresos relacionados con la automoción aumentaron un 17%, mientras que los ingresos relacionados con IoT aumentaron un 7%. Sin embargo, el segmento de dispositivos móviles sigue siendo la principal fuente de riesgos. Las propias expectativas de Samsung respecto a una posible pérdida de negocio en el sector de modems para Samsung el próximo año también representan un obstáculo a corto plazo. Para que el objetivo de EPS para el año fiscal 2027 sea realista, el crecimiento de los nuevos segmentos no solo debe continuar, sino que también debe superar las presiones cíclicas en el segmento principal.

Sin embargo, el catalizador más incierto es la estrategia de largo plazo de las computadoras de inteligencia artificial de la nube. Se trata de una apuesta a largo plazo que tiene un obstáculo significativo. Como nota un informe,Si realmente podrá penetrar en el mercado principal o no, sigue siendo incierto.La estrategia depende de que los proveedores de servicios en la nube adopten plataformas de cálculo propias que no sean GPUs; un cambio que exige superar el predominio de las GPUs establecido y demostrar una superioridad de la economía o el rendimiento. ¿Qualcomm está construyendo la plataforma modular, pero sus beneficios van más lejos; esta opción en la nube es una posibilidad futura, no el catalizador inmediato que puede colmar la brecha actual entre las orientaciones y la paciencia de Wall Street.

En resumen, se trata de una carrera contra el tiempo. El catalizador a corto plazo es claro: el informe del primer trimestre debe cumplir con los requisitos establecidos para mantener el impulso actual. El catalizador a mediano plazo es la expansión de las áreas de automoción e IoT, lo cual contribuirá al objetivo de aumentar el EPS para el año 2027. El catalizador a largo plazo es la estrategia de IA en el sector cloud, algo que sigue siendo un riesgo alto. Para que la brecha entre las expectativas se reduzca, la empresa debe demostrar que puede superar y mejorar constantemente en el camino a corto plazo. Al mismo tiempo, debe darle al mercado más información sobre cómo la diversificación de sus activos podría compensar la influencia negativa de los teléfonos móviles en los próximos años.