El descenso de clasificación de Qualcomm: Un balance táctico en un panorama semiconductor cambiante

El movimiento de Mizuho ayer es una recalibración táctica, no un juicio aislado. La empresa rebajó la calificación de Qualcomm.“Superar las expectativas” a “Neutro”Además, redujo su recomendación de precios a 175 dólares, lo que representa una disminución del 12.5%. Esto no se refiere únicamente a una sola acción; es parte de una reevaluación más amplia del sector en su conjunto. Mizuho también ajustó sus recomendaciones para otras empresas importantes, como Micron y Western Digital, lo que indica un cambio coordinado en la visión de los analistas sobre el sector de los semiconductores.

El trasfondo es una clara divergencia entre los diferentes sectores. A medida que el gasto en inteligencia artificial ha disminuido, la memoria y las tecnologías ópticas han sido las que se han beneficiado de esto. Los informes de la revisión de rendimiento del año pasado son muy instructivos.El gasto en tecnologías de IA disminuyó. La memoria y la óptica fueron las que se beneficiaron más.Esta redistribución de capital ha generado ganadores en los segmentos de HBM y DRAM. Por otro lado, la exposición tradicional de Qualcomm en el mercado de teléfonos móviles se ha convertido en un motivo de preocupación. La degradación de la calificación crediticia por parte de Mizuho refleja la creciente preocupación de que el crecimiento a corto plazo de Qualcomm esté siendo eclipsado por este cambio estructural.

En otras palabras, este descenso en la calificación del rendimiento de la empresa es una respuesta directa a los cambios en las dinámicas del mercado. Aunque el negocio relacionado con dispositivos inalámbricos y chips de la empresa sigue siendo sólido, la tendencia general del sector ha evolucionado hacia áreas relacionadas con el procesamiento de datos, que son clave para el desarrollo de la inteligencia artificial. Por ahora, esto hace que Qualcomm sea una acción neutra dentro de un sector donde las mejores rentabilidades se encuentran en otros lugares.

El impacto financiero: Exposición a los dispositivos móviles vs. Crecimiento sin dispositivos móviles

Qualcomm’sLas operaciones principales se ven afectadas por el esfuerzo de China por obtener más componentes a nivel nacional, además de la demanda global más baja de dispositivos.Esta presión afecta a un negocio en el que los teléfonos móviles representan más del 70% de los ingresos totales de la empresa. En otras palabras, la compañía está expuesta estructuralmente a un mercado en el que se espera que las unidades de teléfonos móviles disminuyan entre 0 y 2% en términos anuales. Esa sensibilidad es el principal factor que genera riesgos a corto plazo.

La exposición de Apple resalta esta vulnerabilidad. La empresa estimó que…Apple aportó aproximadamente 8.800 millones de dólares a los ingresos de Qualcomm en el ejercicio fiscal 2025.El análisis de Mizuho sugiere que el impacto en los ingresos de Qualcomm podría ser de entre 2 mil millones y 3 mil millones de dólares, basándose en la previsión de que las ventas de iPhones caerán un 7% año tras año en 2026. No se trata de una amenaza lejana; se trata de un obstáculo directo y cuantificable proveniente de un único cliente, el cual podría causar una disminución en la cuota de mercado de su modem.

Mizuho reconoce los esfuerzos de la empresa por diversificar sus negocios. Se observa un fuerte crecimiento en las áreas no relacionadas con teléfonos móviles, como en el sector automotriz y el de IoT. Sin embargo, la conclusión de Mizuho es clara: el crecimiento a corto plazo no será suficiente para compensar el descenso del 70% en el contenido relacionado con teléfonos móviles y iPhone. El crecimiento en los sectores automotriz e IoT, aunque positivo, aún no es lo suficientemente significativo como para contrarrestar la expectativa de declive en el segmento principal de teléfonos móviles. La situación actual es una combinación de fuerzas opuestas, donde el factor negativo relacionado con la conectividad es el más inmediato y cuantificable.

Valuación y establecimiento de riesgos y recompensas

El nuevo precio objetivo de 175 dólares implica un límite claro en el corto plazo. Este nivel representa aproximadamente un 12% de descenso en comparación con las cotizaciones recientes, lo cual se alinea perfectamente con la calificación “Neutral”. En otras palabras, Mizuho no ve ninguna razón convincente para comprar las acciones a los niveles actuales, dado los obstáculos que presenta el mercado.

El principal riesgo a corto plazo es un ralentización de los dispositivos móviles más pronunciada de lo esperado, algo que se ve agravado por la política de suministro nacional en China. El análisis de Mizuho señala que…Las unidades de teléfonos móviles a nivel mundial podrían disminuir entre 0 y 2% en comparación con el año anterior.Las operaciones principales de Qualcomm se ven directamente afectadas por los esfuerzos de China por obtener más componentes a nivel nacional. Esto genera una doble presión: una demanda mundial más débil y una pérdida directa de cuota de mercado en una región crucial. El aviso de la empresa de que las dificultades en el sector de teléfonos móviles no se superarán en el corto plazo destaca la vulnerabilidad de este negocio, donde los teléfonos móviles representan más del 70% de los ingresos de Qualcomm.

El factor clave a corto plazo es el lanzamiento del Apple iPhone 16. La previsión de Mizuho depende de esto.Un 7% en disminución en las ventas de unidades de iPhone en el año 2026.Un modelo plegable con un precio más elevado podría retrasar los ciclos normales de actualización de productos, lo que validaría esa previsión y aceleraría la pérdida de negocio relacionada con los modems. La empresa ya ha cuantificado el impacto potencial: se estima que el impacto en los ingresos será de entre 2,000 millones y 3,000 millones de dólares para Qualcomm, basándose en la disminución de las ventas de iPhones. Por ahora, la situación consiste en esperar a que ocurra algo que confirme la hipótesis negativa planteada por Mizuho.