La interrupción de las actividades de producción de GNL en Ras Laffan, Qatar, genera una reducción en el suministro a corto plazo. El reencaminamiento de los productos no puede compensar completamente esta situación.

El impacto físico de la crisis energética en Oriente Medio es evidente, pero su escala es más localizada que global. Los problemas son significativos, sin embargo, están concentrados geográficamente. Se trata de cuellos de botella específicos, y no de una crisis sistémica que afecte a todos los mercados.

La mayor pérdida se debe al gas natural licuado. Catar, el principal exportador de gas natural licuado del mundo, ha cerrado completamente su principal planta de licuefacción de gas en Ras Laffan. Este cierre significa que…81 millones de toneladas métricas de suministro anual de GNLLa empresa ha declarado situaciones de fuerza mayor que dificultan las exportaciones. Según las estimaciones iniciales, será necesario al menos dos semanas para que las operaciones puedan reanudarse, y otras dos semanas más para que la capacidad total de producción se alcance. Eso significa que no se espera que esta capacidad de exportación se vuelva completamente operativa hasta dentro de al menos un mes.

En el ámbito del petróleo, los daños se concentran en la infraestructura relacionada con la refinación y la exportación de petróleo. La refinería más grande de Arabia Saudita…Planta de Ras Tanura: 550,000 barriles por día.Tuvo que cerrar sus operaciones debido a un ataque con drona a principios de marzo. El ataque causó solo daños limitados, pero Aramco decidió detener sus operaciones como medida de precaución. Esta planta es un importante proveedor de diésel y otros combustibles para transporte. Su cierre causó un aumento significativo en los precios de los futuros del gasoil. Además, el cierre de la refinería obligó a redirigir algunas exportaciones de productos petroleros saudíes hacia el Mar Rojo.

Además de esta presión, los ataques de represalia también han afectado a otros productores regionales. La mayor parte de la producción de petróleo en el Kurdistán iraquí ha sido suspendida como medida de precaución, lo que ha interrumpido las exportaciones.200,000 barriles por día, en febrero.Esto añade otro nivel de pérdidas en el suministro localizado.

Juntos, estos eventos representan una contracción significativa en la producción de Oriente Medio. La pérdida combinada de la capacidad de exportación de GNL de Catar, la capacidad de refino de Arabia Saudita y la producción en el Kurdistán iraquí, generan restricciones tangibles en el suministro. Sin embargo, dado que se trata de incidentes individuales en instalaciones específicas, en lugar de una clausura coordinada de las reservas del área, la interrupción se manifiesta como cuellos de botella localizados en la producción de GNL y productos refinados, y no como una escasez global generalizada.

Respuesta del mercado: Volatilidad de precios y reservas de inventario

La reacción inicial del mercado ante la crisis energética en Oriente Medio fue de gran volatilidad. Sin embargo, las cifras posteriores revelan que existe una oferta limitada y una capacidad de respuesta natural en el mercado. Los acontecimientos desencadenaron aumentos repentinos y violentos en los precios de la energía, lo cual destaca el papel crucial de esa región en los flujos mundiales de energía. No obstante, el hecho de que estos aumentos no se mantuvieran o no empeoraran significa que los reservas y la posibilidad de redirigir la demanda ya están contribuyendo a mitigar los efectos más severos.

Los precios del petróleo experimentaron el movimiento diario más significativo. El lunes, los futuros del crudo Brent…El precio del barril fue de 82.37 dólares.Se registró un aumento de más del 8%, lo que representa el nivel más alto en meses. Este aumento fue impulsado por el conflicto en aumento, incluyendo el ataque con drones contra la refinería de Ras Tanura en Arabia Saudita, así como la inestabilidad regional general. Sin embargo, la reacción del mercado fue más moderada de lo que muchos analistas esperaban. Los precios bajaron, hasta alrededor de los 79 dólares. El aumento general durante ese día fue menor que el 13% que se registró al inicio del día. Como señaló un experto…En este momento, todavía estamos hablando de precios del petróleo que se encuentran dentro de los niveles históricos normales.Es una señal clara de que el mercado está escéptico respecto a la duración y el impacto sistémico de esta perturbación, incluso si este fenómeno es real.

La respuesta del mercado en cuanto al gas natural es aún más reveladora, ya que demuestra la sensibilidad del mercado hacia los puntos de control específicos en la cadena de suministro. La suspensión de las operaciones de la principal planta de producción de GNL de Catar provocó un aumento masivo en los precios en los dos mercados regionales clave. Los precios al por mayor del gas en los países neerlandés y británico también aumentaron significativamente.Aumentó en casi un 50 por ciento.Mientras tanto, los precios del LNG en Asia aumentaron casi un 39%. Esta extrema volatilidad destaca la fragilidad del mercado del LNG: una sola interrupción por parte de un solo exportador puede causar una rápida reducción en el suministro mundial. La magnitud de este movimiento indica que el mercado está anticipando una verdadera escasez de este producto a corto plazo.

En resumen, el mercado está reaccionando a una interrupción física en el suministro de bienes y servicios. Pero también está teniendo en cuenta los niveles de reservas disponibles. El hecho de que los precios del petróleo no hayan alcanzado su punto máximo, y que los precios del gas, aunque volátiles, no hayan caído hasta convertirse en una crisis global, indica dos factores importantes. En primer lugar, es probable que existan niveles de inventario en las regiones principales consumidoras que puedan absorber parte del impacto negativo. En segundo lugar, el mercado ya está considerando la posibilidad de redirigir las exportaciones, y se espera que las interrupciones, aunque graves, duren menos que lo que causaría una guerra completa. Esto crea una situación en la que los precios están elevados, pero no en picada, lo que refleja un equilibrio entre las limitaciones reales en el suministro y la evaluación del mercado sobre la duración de dichas interrupciones.

Redirigir y resiliencia: El papel de los flujos alternativos

El sistema energético mundial ha demostrado una capacidad de adaptabilidad en el manejo de estas situaciones adversas. Sin embargo, su capacidad para absorber completamente las pérdidas es desigual y implica ciertos problemas de fricción. La resiliencia real radica en la flexibilidad de la infraestructura existente, especialmente en lo que respecta a los productos petrolíferos. Pero este beneficio está ausente en el caso del mercado crítico del GNL.

Para Arabia Saudita, la respuesta ha sido rápida y demuestra las capacidades logísticas de un importante productor. Después del cierre de su mayor refinería…Planta de Ras TanuraAramco ha comenzado a exportar algunos productos petrolíferos a través del puerto del Mar Rojo en Yanbu. Se trata de un reencaminamiento directo de los suministros, lo que permite desviar el flujo de los productos petrolíferos desde el Golfo Pérsico hacia el Mar Rojo. Este es un ejemplo claro de adaptabilidad operativa, ya que permite al reino mantener cierto flujo de diésel y otros combustibles hacia los mercados clave. Sin embargo, esta alternativa implica mayores costos y complejidades, ya que requiere distancias de transporte más largas y la utilización de infraestructuras de terminales diferentes. El reencaminamiento parcial de las exportaciones de petróleo saudí hacia el Mar Rojo constituye una forma de protección, pero no sustituye la capacidad de refinación perdida en Ras Tanura.

La situación es mucho más complicada en el caso del gas natural. La pérdida del principal proveedor de gas de Catar…Planta de licuefacción de Ras LaffanSe crea así un tipo diferente de “cuello de botella”. A diferencia del petróleo, donde varios productores y terminales de exportación pueden compartir la carga, el mercado de GNL se basa en centros de exportación a gran escala. La clausura de esta instalación elimina una fuente importante de suministro para los mercados asiáticos. No existen proveedores alternativos con la capacidad de cubrir esta brecha de inmediato. El aumento inicial del 50% en los precios del gas en Europa y del 39% en los precios del GNL en Asia destaca esta fragilidad del sistema. El sistema carece de la capacidad suficiente para redirigir los flujos de comercio hacia otro exportador importante. En lugar de eso, debe depender de los inventarios existentes y del lento proceso de puesta en marcha de otros proyectos de exportación de GNL, lo cual puede llevar meses o años.

En resumen, se trata de una situación de resiliencia asimétrica. El sistema petrolero, con sus vastas reservas y múltiples rutas de exportación, puede soportar la interrupción del funcionamiento de una refinería mediante el reencaminamiento de los productos, aunque esto implique un costo adicional. En cambio, el sistema de GNL es más vulnerable a la pérdida de un único punto de exportación importante. Esto genera una restricción en el suministro a largo plazo para los compradores asiáticos, ya que el mercado espera a que Qatar pueda reanudar sus operaciones y que otros proveedores también se adapten. La capacidad de realizar el reencaminamiento proporciona un respiro a corto plazo, pero no elimina la pérdida de suministro subyacente, especialmente cuando la interrupción afecta a un punto de exportación crítico.

Catalizadores y riesgos: qué hay que tener en cuenta para el aumento de la escasez de suministros

El camino a seguir depende de una única variable crucial: la duración del conflicto. Las perturbaciones actuales son específicas para cada centro de producción, pero un conflicto prolongado pondría a prueba la capacidad de los mercados para soportar las limitaciones que esto conlleva. El principal factor que genera presión de precios continuo es un conflicto prolongado. Si las huelgas continúan, los mercados energéticos permanecerán en estado de alerta constante, lo que obligará a los comerciantes a tomar en cuenta la incertidumbre en la disponibilidad de suministros. Esto ejercerá una presión adicional sobre los niveles de inventario y limitará la capacidad del sistema petrolero para reencauzar los flujos de suministro. Por el otro lado, una rápida reducción de la intensidad del conflicto permitiría un regreso más rápido a condiciones normales, ya que la preocupación por una interrupción generalizada disminuiría.

Un riesgo importante y inmediato es el ataque contra los puntos estratégicos de paso. Los ataques actuales se concentran en instalaciones específicas, pero el conflicto en su totalidad podría escalar hasta amenazar directamente el Estrecho de Ormuz. Este estrecho es el punto de paso más importante para el transporte de petróleo del mundo.En promedio, se transportan cerca de 15 millones de barriles de petróleo crudo al día. Esto representa aproximadamente el 20% del total de petróleo que se exporta en todo el mundo.La clausura o interrupción significativa de esta vía de tráfico podría detener una cantidad de comercio mucho mayor que las pérdidas actuales causadas por esa instalación en particular. El mercado ya ha incorporado cierto riesgo en los precios, como se puede ver en los fuertes aumentos de precios tras los ataques contra los petroleros en la región. Sin embargo, la posibilidad de que se cierre esta vía de tráfico representa un cambio significativo en el nivel de amenaza, lo que podría desencadenar una crisis global en el suministro de petróleo.

Más allá del estrecho, el riesgo de nuevos ataques contra los principales terminales de exportación o las rutas de transporte marítimo sigue siendo alto. Los daños causados recientemente a los petroleros frente a las costas de Omán son un recordatorio evidente de la vulnerabilidad del comercio marítimo. Si Irán o sus aliados cambian su enfoque desde los activos militares hacia la infraestructura energética, las perturbaciones locales podrían escalar y convertirse en una crisis de suministro más grave. El mercado está atento a cualquier señal de que el alcance de los ataques se extienda más allá de los ataques iniciales contra los objetivos militares e políticos de Irán. Por ahora, el sistema parece tener cierta capacidad para adaptarse, pero su capacidad es limitada. La clave para evitar una crisis más profunda radica en la trayectoria del conflicto.