Los daños causados en la planta de producción de GNL de Qatar han contribuido a una disminución en el suministro de gas en Europa, debido a las dificultades en el almacenamiento del gas.

Los precios del gas en Europa han aumentado significativamente desde el inicio del conflicto en Oriente Medio. El índice de referencia TTF ha subido casi un 80%. Sin embargo, los precios todavía están muy por debajo del nivel máximo de 320 euros por megavatios-hora que se registró en 2022. Esto crea un claro paradoxo: a pesar de la grave crisis en el suministro, los precios no han caído hasta los niveles que se podrían esperar teniendo en cuenta la situación actual de las reservas de gas en Europa.

El déficit en los reservados de gas es muy grave. Mientras que la temporada de extracción de gas continúa hasta abril, las reservas de gas de la UE ahora son apenas suficientes para satisfacer las necesidades del mercado.30% llenoEs el nivel más bajo desde el año 2022. En un mercado normal, tal escasez generaría una fuerte presión a la baja en los precios, ya que los compradores compiten por una oferta física limitada. El hecho de que los precios no hayan caído aún más profundamente indica que existe una fuerza que contrarresta esta situación.

Esa fuerza representa una presión del lado de la oferta. El conflicto ha interrumpido directamente un punto clave en el suministro de GNL a nivel mundial. La clausura del Estrecho de Ormuz por parte de Irán y el ataque con misiles balísticos contra una importante instalación de gas en Catar han reducido significativamente la capacidad de exportación. Solo los daños causados en la planta de Ras Laffan en Catar ya requerirán años para ser reparados. Esto podría llevar a una disminución anual de aproximadamente 12.8 millones de toneladas de GNL en el mercado. Esto crea un riesgo real de una mayor crisis en el suministro, lo que limitaría aún más las posibilidades de una disminución en los precios. En otras palabras, el mercado está anticipando posibles perturbaciones adicionales, lo que impide cualquier tipo de recuperación en los precios, incluso cuando los niveles de almacenamiento son bajos.

Restricciones de suministro como un tipo de “soporte de precios”

El “cuello de botella” físico ya está claro. La planta de exportación de GNL más grande del mundo, la planta de Ras Laffan en Catar, fue atacada por misiles balísticos iraníes a principios de este mes. Los daños son graves.Dos de los 14 trenes de producción utilizados por esta planta.También se dañó una planta de conversión de gas en líquido. Se espera que las reparaciones duren años. Este único ataque eliminará de los mercados unos 12.8 millones de toneladas de GNL cada año, durante un período estimado de tres a cinco años.

Esto no es un incidente aislado. El conflicto generalizado ha dificultado los flujos de tráfico por el Estrecho de Ormuz, una vía navegable crucial para aproximadamente una quinta parte del suministro mundial de GNL. Como resultado,…Las exportaciones mundiales de gas natural licuado han disminuido hasta un nivel mínimo en seis meses.La disminución en las entregas proviene principalmente de los envíos provenientes de Qatar y los Emiratos Árabes Unidos. Estos envíos ahora están bloqueados o amenazados con ello. Esto ha eliminado cualquier posibilidad de aumento en el suministro procedente de otras regiones, como los Estados Unidos. Como resultado, se ha producido una escasez real de suministros.

Para Europa, esto es importante, ya que el GNL es el único proveedor alternativo. Cuando los flujos por tuberías se ven limitados, como ha ocurrido desde que Rusia dejó de suministrar gas, Europa recurre al GNL para compensar esta deficiencia. El daño causado en la planta de Qatar limita directamente la capacidad de otras fuentes para inundar el mercado y bajar los precios. Incluso ahora, las reservas de GNL en la Unión Europea se encuentran en un estado crítico.30% llenoEs el nivel más bajo desde el año 2022. Esta interrupción en el suministro actúa como un “precio mínimo”. Esto impide que haya una recuperación en los precios, ya que el mercado sabe que la capacidad física para reemplazar el GNL perdido en Oriente Medio es muy limitada. La amenaza de más interrupciones mantiene a los compradores cautelosos, y los precios se mantienen estables.

Destrucción de la demanda vs. Riesgos de oferta

El mercado se encuentra atrapado entre dos fuerzas poderosas. Por un lado, hay un cambio profundo y duradero en la demanda de energía. Europa ha cambiado fundamentalmente su perfil energético desde el año 2022.La demanda de gas en la UE es un 16% inferior a los niveles previos a la guerra entre Rusia y Ucrania.Se trata de una reducción permanente, causada por mejoras en la eficiencia, el reubicamiento de industrias y una transición más amplia hacia fuentes de energía alternativas. Esta destrucción de la demanda estructural proporciona un suelo firme para que los precios sigan bajando. Esto significa que la región simplemente necesita menos gas para satisfacer sus necesidades, lo que reduce la posibilidad de que haya un aumento masivo en los precios, incluso con una oferta limitada.

Por otro lado, el riesgo de más interrupciones en el suministro representa una incertidumbre significativa. El reciente ataque contra la planta de producción de Ras Laffan en Catar ya ha provocado advertencias de cancelación de contratos.Catar advirtió que tendría que cancelar los contratos con Italia y Bélgica.Se menciona la necesidad de declarar una situación de fuerza mayor. Si esta amenaza se materializa, esto significaría que se eliminaría otro factor que podría influir en el suministro del mercado. Se genera un miedo real de que la escasez física pueda empeorar, lo que limitaría cualquier posible aumento en los precios.

Esta tensión define el rango actual de cotización del mercado. La baja demanda impide que se repita el pico observado en 2022. Según los analistas, los precios del gas en Europa no volverán a alcanzar los niveles máximos registrados en ese año. Sin embargo, el riesgo de escasez de suministro, tanto debido a la instalación dañada en Qatar como al bloqueo del Estrecho de Ormuz, actúa como un límite superior para los precios. El mercado considera la posibilidad de que haya más contratos perdidos y interrupciones prolongadas en el suministro. Esto hace que los compradores no puedan bajar los precios de manera agresiva, incluso cuando el stock de gas está bajo. El resultado es un mercado con condiciones limitadas; las demandas permanentes actúan como una presión negativa, mientras que la amenaza constante de nuevos shocks en el suministro impide que los precios aumenten.

Respuestas políticas y estabilidad del mercado

La respuesta política al aumento de los precios ya está entrando en una nueva fase. Dado que el índice TTF de meses previos ha aumentado casi un 80% desde el inicio del conflicto, los líderes europeos están buscando soluciones que vayan más allá de los mecanismos del mercado. La Comisión Europea está investigando activamente las posibles opciones políticas para resolver este problema.Subsidiar o limitar el precio del gas naturalPara reducir los costos energéticos, se ha propuesto una medida que la presidenta Ursula von der Leyen ha solicitado para “ofrecer alivio de inmediato”. Esto sigue el ejemplo del “mecanismo de corrección del mercado” de 2023; un sistema de limitación de precios que nunca se activó, pero que ya ha expirado.

Dichas intervenciones podrían proporcionar estabilidad inmediata, al reducir la volatilidad de los precios. Sin embargo, implican un riesgo significativo de socavar las señales del mercado que actualmente manejan la situación de escasez de suministro de GNL. La función principal de los picos de precios es distribuir los limitados cargamentos de GNL, para los cuales Europa compite con Asia. Si se implementa un límite de precios, esto podría disminuir el incentivo para que los compradores europeos hagan ofertas agresivas en el mercado local. Esto debilitaría la capacidad de la región para competir por el GNL disponible, que está en un estado críticamente bajo.30% lleno.El nivel más bajo para esta época del año, desde el año 2022.

En resumen, la acción política es un instrumento poco eficaz en un mercado complejo. Aunque puede proporcionar cierto alivio a corto plazo, también corre el riesgo de poner en peligro la seguridad energética que el mercado está tratando de mantener. El enfoque del mercado ahora se ha centrado decididamente en la duración de las perturbaciones en Oriente Medio. Como señala una analisis, la diferencia principal con respecto a 2022 es que estos problemas de suministro se consideran temporales. Pero la magnitud del impacto en los precios depende completamente de cuánto tiempo dure el daño causado a la planta de Ras Laffan en Catar y la clausura del Estrecho de Ormuz. Por ahora, el mercado está tomando en cuenta esta incertidumbre. Cualquier medida política tendrá que equilibrar este delicado equilibrio entre los beneficios políticos y la realidad física.