Resultados de AT&T en el cuarto trimestre: ¿Las buenas noticias ya estaban incluidas en los precios?

Los números eran buenos, pero la reacción del mercado reveló la verdadera situación. Los resultados de AT&T en el cuarto trimestre fueron claramente positivos.EPS de $0.52Los ingresos superaron con creces las expectativas, alcanzando los 33.500 millones de dólares, en comparación con los 32.870 millones de dólares estimados por los analistas. La reacción inmediata fue un fuerte aumento en el precio de las acciones, del 9.26%, como resultado de esta noticia positiva. Se trata de una clásica situación de “comprar a pesar de las noticias negativas”.

Pero ese aumento en el precio de las acciones no duró mucho. El posterior descenso en los precios representa una clásica dinámica de “vender las noticias”. Las buenas noticias ya se habían anticipado. El mercado ya había incorporado en sus precios un trimestre sólido, lo que dejaba poco espacio para un aumento continuo en los precios de las acciones. La brecha entre las expectativas y la realidad ya se había cerrado. Los inversores que compraron las noticias sobre un resultado negativo se dieron cuenta de que esa realidad ya se reflejaba en el aumento inicial de los precios de las acciones. Ahora, la verdadera pregunta es si las expectativas de la empresa pueden volver a ser más altas.

El Motor de Fibra: Superando las expectativas en lo que respecta al motor central.

La empresa que destacó más en este trimestre fue la de negocios relacionados con las fibras. Allí, AT&T no solo superó las expectativas, sino que también mostró una trayectoria de crecimiento que podría haber sido subestimada. La empresa logró además…283,000 suscriptores de la red de fibra en el cuarto trimestre.Es un número que superó las expectativas de los analistas. Esto ha permitido que la cantidad total de suscriptores a esta red llegue a más de 10.4 millones de personas, lo cual representa un hito importante en su estrategia de convergencia.

Más importante aún, el ambicioso plan de expansión de la empresa para el año 2026 indica que el crecimiento de la empresa está en pleno desarrollo. AT&T anunció que planea expandir su red de conexiones por cable en 8 millones de ubicaciones para el año 2026. Esto llevará el número total de conexiones a 40 millones. Esto es una clara señal de que la dirección de la empresa ve un mercado grande y sin explotar por delante. El plan incluye también la adquisición de Lumen y su empresa conjunta Gigapower. Se espera que, después de 2026, se expandan alrededor de 5 millones de ubicaciones al año, hasta alcanzar el objetivo de 60 millones de conexiones para el año 2030. Este tipo de compromiso de capital indica que existe un motor de crecimiento que podría ser más importante de lo que el mercado ya ha previsto.

El impacto financiero de este aumento en el número de suscriptores se refleja en la línea de ingresos. Los ingresos relacionados con el servicio de banda ancha han aumentado.Un 6.7% en comparación con el año anterior.En este trimestre, este es uno de los pilares clave en la estrategia de la empresa para combinar diferentes servicios en un único producto. Este aumento, impulsado por el crecimiento de los suscriptores de la red de fibra, respeta la idea principal de que expandir la red de fibra conduce a ingresos más altos y a una menor tasa de abandono de los clientes. Aunque las adiciones de servicios inalámbricos fueron algo decepcionantes, el avance en la red de fibra y el plan de expansión masiva ofrecen un camino claro hacia el crecimiento futuro. Es posible que el mercado no haya reconocido este potencial todavía.

Reajuste de las directrices: Preparar el escenario para el año 2026

La verdadera prueba para las acciones de AT&T ahora se reduce al futuro, en lugar del pasado. Las perspectivas de largo plazo de la dirección son positivas, lo que indica que hay expectativas favorables.Crecimiento mejorado en el EBITDA ajustado y en el EPS ajustado, hasta el año 2028.Se trata de una clara iniciativa para acelerar la rentabilidad de la empresa. El mercado observará atentamente cómo se lleva a cabo este plan. Sin embargo, el foco inmediato es el plan para el año 2026.

Para el próximo año, las proyecciones indican una trayectoria de crecimiento clara. Se espera que los ingresos relacionados con los servicios inalámbricos aumenten en un rango de bajos dígitos, lo cual representa una proyección moderada pero estable. El verdadero motor del crecimiento es el servicio de banda ancha; la empresa proyecta un aumento de los ingresos en esta área en un rango de diez a veinte por ciento. Esto coincide perfectamente con la tendencia positiva en el número de suscriptores a servicios de banda ancha y con el plan de expansión de dichos servicios. Esto sugiere que los escépticos iniciales sobre el crecimiento de la industria de banda ancha pueden estar infundados. En resumen, las proyecciones refuerzan las expectativas sobre el factor principal de crecimiento de la empresa.

Un pilar fundamental de esta perspectiva positiva es el compromiso de devolver beneficios a los accionistas. AT&T espera devolver más de 45 mil millones de dólares a los accionistas entre los años 2026 y 2028. Se trata de un compromiso considerable, aproximadamente tres veces mayor que los 12 mil millones de dólares devueltos en 2025. Este nivel de devolución de capital proporciona un apoyo importante para las acciones, lo que significa que se puede obtener una rentabilidad real, incluso si el crecimiento de la empresa no se desarrolla tan rápido como se esperaba. Esto indica confianza en la capacidad de la empresa para generar flujos de efectivo gracias a su estrategia basada en inversiones.

En resumen, AT&T está intentando llevar a cabo una reorganización completa de su estrategia empresarial. A largo plazo, se espera que la rentabilidad mejore. El plan para el año 2026 busca acelerar el crecimiento de la banda ancha. Además, las promesas de retorno para los accionistas son significativas. La decisión del mercado dependerá de si estas metas son ambiciosas pero alcanzables, o si esto solo genera más diferencias entre las expectativas de los inversores y la realidad. Por ahora, parece que AT&T está comprometida con esta iniciativa, lo que reduce las posibilidades de errores.

Catalizadores y riesgos: El camino más allá del ritmo

La alivio inicial del mercado después del buen resultado del cuarto trimestre ha dado paso a una mayor concentración en lo que va a suceder a continuación. El camino a seguir está determinado por un claro catalizador y unos riesgos notables. La prueba definitiva será si la ambiciosa expansión de la empresa en el área de fibra puede traducirse en un crecimiento de los ingresos como se esperaba.

El factor más importante en el corto plazo es la conclusión de la adquisición de los activos de fibra óptica en el primer trimestre. Este acuerdo es fundamental para el plan del año 2026; contribuye directamente al objetivo de agregar 8 millones de puntos de servicio este año. Es crucial que esta integración se realice de manera fluida. El éxito de esta iniciativa validará la estrategia de convergencia, lo que acelerará la creación de una plataforma de servicios integrales. La empresa cree que esto reducirá la tasa de abandono de los clientes. El mercado estará atento a cualquier señal de sinergia y a la migración de los clientes desde sistemas tradicionales hacia soluciones de fibra óptica.

Un obstáculo más inmediato es el ralentizamiento en la adquisición de equipos inalámbricos fijos. La empresa ha reducido su actividad en esta área.221,000 clientes con servicio inalámbrico fijo durante ese trimestre.La cifra ha disminuido desde los 270,000 registrados en el trimestre anterior, y está por debajo de las estimaciones de Wall Street, que eran de aproximadamente 260,000. Aunque la dirección de la empresa ha citado factores estacionales como causa de esta disminución, este descenso es un indicio preocupante para un segmento de crecimiento que se suponía que sería un motor importante del negocio. Esto podría significar presiones competitivas o problemas en la ejecución de las actividades en un mercado en etapa inicial. Estos problemas podrían desviar recursos y atención del área de fibra óptica. Esta debilidad contrasta con el rendimiento general del negocio de banda ancha de AT&T, lo que plantea preguntas sobre la viabilidad de la estrategia de AT&T en este área.

La tensión central ahora radica entre el plan de expansión masiva de la empresa y las directrices financieras establecidas por ella. El plan prevé agregar 8 millones de puntos de conexión de fibra en el año 2026. Para lograr esto, se necesitará un considerable capital y una ejecución operativa eficiente. Sin embargo, las expectativas para el crecimiento de los ingresos relacionados con la banda ancha se sitúan en una media de entre el 10 y el 15%. El mercado estará atento a si este objetivo es realmente conservador, proporcionando así una “red de seguridad”, o si es demasiado optimista, lo cual podría llevar a un fracaso si el aumento en el número de suscriptores no se produce como se esperaba. Lo importante será determinar si la trayectoria de crecimiento del número de suscriptores de fibra, que ya muestra una ligera disminución, puede acelerarse para cumplir con el ritmo de construcción requerido. Si eso ocurre, las expectativas parecerán bien fundamentadas. Pero si no sucede así, la brecha entre las expectativas y la realidad podría volver a abrirse hacia el lado negativo.