Contradicciones en las declaraciones de resultados de Q4 2025: Cambios en las estimaciones relacionadas con los costos de transformación, las ratios de eficiencia y la asignación de capital.

Fecha de llamada14 de enero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos$86.6B ajustados, un incremento del 7% en años anteriores (excluyendo el impacto de la venta de Rusia)
• EPS$1.81 EPS ajustado (excluyendo el item notable en Rusia)

Instrucciones:

• NII ex Markets esperan un incremento del 5% al 6% en el 2026, impulsado por el crecimiento del volumen y la mezcla.
• El ratio de eficiencia objetivo será de aproximadamente el 60% durante todo el año 2026.
• El impulso de los costos a nivel de todo el negocio debería impulsar el crecimiento en el NIR en los países no europeos.
• Se espera que los NCLs permanezcan dentro de los rangos del año 2025.
• La expectativa es que la renta de las ventas se mantenga relativamente estable en comparación con el año pasado.
• Las retribuciones a los propios ejecutivos seguirán siendo una parte importante del programa de recompra de 20 mil millones de dólares.

Comentario de negocios:

Crecimiento de los ingresos y apalancamiento operativo:

• Citi reportó un ajusteIngresoscrecimiento de7%Por lo que el año completo de 2025 representa el mejor crecimiento en más de una década. Cada una de las cinco empresas registró un ingreso récord.
• Este crecimiento se debió a las inversiones realizadas en la franquicia, lo que permitió un sólido aumento en los ingresos y una mejoría en la eficiencia operativa.

Transformación y mejora de la eficiencia:

• Acerca de80 porciento.Los programas de transformación de Citi se encuentran en un estado cercano al objetivo deseado. Esto ha llevado a mejoras significativas en las capacidades operativas y en la eficiencia de los costos.
• La eliminación del artículo 17 de la orden de consentimiento de la OCC en diciembre de 2025 y la integración de herramientas de inteligencia artificial y automatización contribuyeron a dichos mejoramientos.

Rendimiento en la gestión de activos:

• La gestión de la riqueza hizo un buen desempeño14%crecimiento de las ventas con unRoTCEPor más de12%Para 2025.
• Esta actuación se logró gracias a inversiones estratégicas en talento, innovación de productos y alianzas, como la colaboración con BlackRock, lo que permitió mejorar la plataforma de arquitectura abierta.

La división de mercados de Momentum:

• Los ingresos de los mercados aumentaron.11%La aumento se mantendrá durante todo el año 2025. Las áreas que experimentarán un mayor crecimiento son las de rentas fijas y valores.
• El crecimiento se debió a las actividades con alta rentabilidad y bajo costo de activos, como los productos de spread y servicios primarios, así como a los inversiones estratégicas en las capacidades de producto.

Utilización del capital y retorno económico:

• Citi cerró 2025 con una proporción de CET113.2%permitiendo un retorno de capital total de más de17.5 mil millones de dólaresEl número más alto desde la pandemia.
• La sólida posición de capital permitió la continuación de las recompra de acciones y la distribución de dividendos. Esto contribuyó a la retribución de los accionistas, al mismo tiempo que se mantenía la flexibilidad necesaria para realizar inversiones en el futuro.

Análisis de Sentimiento:

Tono generalpositivo

• La CEO describió ese trimestre como “otro trimestre muy exitoso, que sirve para completar un año de progreso realmente bueno”. Señaló que “la empresa ha tenido un impulso visible en todo el negocio”, y afirmó que “ya estamos claramente en la vanguardia del desarrollo de la empresa”. El director financiero expresó su confianza en el crecimiento del NII, entre el 5% y el 6%, y mencionó que “todos los negocios están funcionando bien”.

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• Pregunta de Glenn Schorr (Evercore ISI):Las preocupaciones sobre los ingresos de Markets son relativamente bajos a pesar del crecimiento en activos como el saldo de depósitos y los préstamos, y el RoTCE del 6%.
  RespuestaEl departamento de administración atribuyó la reducción de las ventas a que la paridad con el año anterior era más difícil debido al buen desempeño del cuarto trimestre de 2025, pero hizo hincapié en un fuerte incremento de las ventas para todo el año. El nivel más alto del ROCE se debe al desembolso de activos de la banca de mayor rentabilidad, tales como productos de spread y servicios esenciales, y al menor uso de capital.

• Pregunta de Glenn Schorr (Evercore ISI):Clarificación sobre la modificación del objetivo de relación de eficiencia a menos de 60 % a cerca de 60 %.
  RespuestaLa directora de finanzas explicó que la medida permitirá una flexibilidad para hacer inversiones en la franquicia después de 2026 para apoyar el crecimiento de largo plazo y cerrar la brecha con los socios, sin descuidar el objetivo de un alivio operativo positivo y el objetivo del 10% a 11% de rentabilidad.

• Pregunta de Michael Mayo (Wells Fargo)Explicación sobre el cuál es el más de 80% de los progresos de transformación está en / cerca del estado objetivo, y lo que queda.
  RespuestaEl director ejecutivo dijo que el trabajo se relaciona con los aspectos de seguridad y solvencia como el cumplimiento, riesgo, controles y datos. La eliminación por parte de la OC de una enmienda a la orden de consentimiento es una señal positiva. El trabajo restante implica la validación por la auditoría interna y reguladores, lo cual se espera que creará capacidad para retornos más elevados.

• Pregunta de Ebrahim Poonawala (BofA Securities):Pregunta acerca del salto entre Citi y sus competidores de mejor clase en inversión bancaria y mercados de capitales, y del plan para cubrir la brecha.
  RespuestaEl director ejecutivo afirmó que el Citi está invirtiendo en todas las empresas para convertirse en el jugador número uno, con progresos en Servicios, Mercados, Bancarización, Riqueza y Tarjetas. El enfoque se centra en invertir a largo plazo para mejorar la posición competitiva y los beneficios.

• Pregunta de Ebrahim Poonawala (BofA Securities):Solicitar detalles sobre el crecimiento de las ganancias de derechos y las perspectivas de NII de los mercados.
  RespuestaEl CFO espera un continuo crecimiento de las tarifas desde la expansión de bolsillos bancarios, los ingresos de inversión de riqueza y el impulso de servicios. Se espera que las ventas del mercado sean relativamente planas, pero el NII ex del mercado es pronosticado en 5% a 6%, impulsado por el crecimiento de las tasas de préstamos y depósitos.

• Pregunta de Betsy Graseck (Morgan Stanley)Preguntaron sobre la mejoría de la perspectiva de NII que superó las expectativas, del 5,5 % a 5% -6% y las acciones para reducir la sensibilidad de los activos.
  RespuestaEl director financiero superior atribuyó el mejor pronóstico al poderoso impulso de crecimiento de las prestaciones y depósitos en 2025, en particular en las tarjetas y la riqueza, y al reinversión de los cedantes en valores que se desgastaron a mayores rendimientos. Las acciones para reducir la sensibilidad de los activos incluyeron un manejo dinámico de portafolios, principalmente en activos de divisas distintas a las de los Estados Unidos.

• Pregunta de James Mitchell (Seaport Research Partners)Se realizan preguntas sobre el ritmo de devolución de capital y la sostenibilidad del crecimiento de los depósitos.
  La respuestaEl director financiero indicó que el objetivo es mantener un margen de gestión de 100 puntos porcentuales (alrededor del 12.6% del capital circulante no denominado). Se espera que haya más retiros de capital en el año 2026. El aumento en los depósitos se debe a las relaciones con los clientes, la expansión a nivel multinacional y la orientación hacia el mercado comercial medio, lo cual se considera como una estrategia sostenible.

• Pregunta de L. Erika Penala (UBS)Pregunta relacionada con la propuesta de limitar las tasas de interés de las tarjetas de crédito y su posible impacto.
  Eso también es una cuestión de recursos.El CEO se opuso a la imposición de un límite en las tasas de interés, argumentando que esto restringiría severamente el acceso al crédito y los gastos de los consumidores, afectando desproporcionadamente a los consumidores de bajos ingresos. Citi ofrece opciones de tarjetas con costos más bajos, y prefiere soluciones colaborativas para permitir que todos puedan acceder al crédito a un precio asequible.

• cuestiones de la UBS.Se realiza el seguimiento de las economías en gastos que se lograron al levantar la orden de restricción y al utilizar los marcadores temporales del mercado NII.
  ¿Quién podría perdonarle a una mujer que ha sido violada?El CEO aclaró que los descensos de los costos ocurrieron en pequeños porciones, no todos de una vez. El CFO reiteró que se espera que las ventas de Markets se mantengan lo mismo, con la posibilidad de que el NII aumente debido a las actividades de financiamiento con mayores tasas de rentabilidad.

• Pregunta de John McDonald (Truist Securities)Resumen de la batería de funciones de eficiencia y flexibilidad de gastos.
  RespuestaEl director financiero confirma que hay flexibilidad de gastos para alcanzar el objetivo de una eficiencia de 60% en 2026 y que es un punto de parada, no el destino. La eficiencia a largo plazo se discutirá en la jornada de inversores, equilibrando las necesidades de inversión con los objetivos de rendimiento.

• Pregunta de John McDonald (Truist Securities)Supervisión de las tendencias de deuda y morosidad de las tarjetas NCL.
  RespuestaEl director financiero observó que no había tendencias inesperadas en las morosidades y que la gama ofrecía protección para posibles incertidumbres macro, pero que el rendimiento actual de la cartera se ajustaba a las expectativas.

• Pregunta de Kenneth Usdin (Bernstein Autonomous):Pregunta sobre crecimiento de depósitos de Servicios y factores macroeconómicos.
  RespuestaEl Fondo de Reserva espera crecer las cuentas de depósito de medio dígito para el fondo en 2026, con fortalecimiento continuo en los servicios, impulsado por la relación de los clientes y las estrategias de precios, a pesar de las tasas inferiores.

• ¿Cuál es la prioridad más alta para la industria del comercio electrónico?Actualización sobre la oferta pública de acciones en México y las aprobaciones regulatorias.
  Pero todavía no hay pruebas de que el virus haya entrado a través de una vacuna.El CEO afirmó que la venta del 25% de las acciones se llevó a cabo con rapidez y fue bien recibida por todos los interesados. Los pasos siguientes consisten en vender las acciones restantes. El momento y la estructura de la oferta pública inicial dependen de las condiciones del mercado, con el objetivo de maximizar el valor para los accionistas.

• ¿Por qué?Pregunta sobre las debilidades en las inversiones en activos monetarios dentro de los mercados.
  ResoluciónEl director financiero atribuyó esta debilidad a una comparación difícil con el cuarto trimestre de 2025, que fue muy favorable. En ese período, se registraron importantes ganancias por transacciones especiales.

• Pregunta de Saul Martinez (HSBC)Se realizan consultas sobre el progreso de las actividades relacionadas con la riqueza y los objetivos futuros en cuanto al margen EBIT.
  RespuestaEl CEO destacó el buen desempeño de la empresa en términos de ganancias, con un aumento del 14% en los ingresos y una tasa de rotación de activos superior al 12%. La estrategia de la empresa se centra en ser el principal asesor de inversión, atraer talento y establecer alianzas con otros actores del sector. El objetivo a medio plazo es lograr una margen EBIT del 20%; mientras que el objetivo a largo plazo es alcanzar un nivel de 25%-30%.

• ¿Qué es?Pregunta relativa al equilibrio entre el nivel de rentabilidad y el momento adecuado para comunicar los nuevos objetivos.
  Claro, claro.Tanto el director financiero como el CEO indicaron que ambos factores son importantes: buscar retornos muy superiores al costo de la participación y tener un sentido de urgencia. Sin embargo, no se comprometieron con objetivos específicos para el futuro, posponiendo los detalles hasta la ceremonia de investidores.