Llamada de resultados del cuarto trimestre de 2025: surgen contradicciones en la estrategia de Spec Home, el ahorro de costos y el ritmo de ventas

Fecha de Llamada13 de noviembre de 2025

Resultados financieros

• EPS: $1.02 de PNA diluido en el cuarto trimestre; orientación a una pérdida neta de alrededor de $0.50 por cada acción diluida en el primer trimestre del año fiscal 26
• Margarina bruta: 17,2 % en el trimestre 4; objetivo de ~16 % en el trimestre 1 (esperando un mejoramiento de ~3 puntos en el trimestre 4 del año fiscal 26)
• Margen de operación: SG&A 9,6 % de los ingresos en Q4, lo que implica un margen operativo de aproximadamente un 7,6 % en el Q4

Guía:

• Tercer trimestre del año fiscal 26: esperamos vender alrededor de 900 viviendas (especificaciones hasta un 75%), cerrar alrededor de 800 viviendas, terminar el tercer trimestre con alrededor de 170 comunidades y un valor medio por unidad de alrededor de 515.000 dólares.
• Los márgenes brutos ajustados de Q1 se espera que sean del orden del 16 %, el gasto general administrativo (SG&A) se mantiene estable año a año, el EBITDA ajustado se estima que es del orden de la rentabilidad a 5 millones de dólares, el interés amortizado se estima en aproximadamente el 3 % de los ingresos por la construcción de viviendas y el beneficio neto por impuestos se estima en 2 millones de dólares.
• Año completo: objetivo de un aumento del 5%–10% en las clausuras con respecto al año fiscal 25, mejora de la margen bruto de unos 3 puntos en el cuarto trimestre impulsadas por economías de rebaja de 10 000 dólares, cambio de mix y nuevas comunidades.
• Se espera que la alza neta caiga varios puntos en el año fiscal 2026; plan de reponer al menos ~1.5M de acciones.

Comentario comercial:

• Rendimiento operativo y condiciones del mercado:
• Beazer Homes reportó1400 hogarescerró en el cuarto trimestre, superando las expectativas, con83 hipotecas de venta de casas modeloy unMárgen bruto del 17,2%.
• La estrategia de la empresa para incrementar la rentabilidad mediante la reevaluación de los costos de materiales y mano de obra y una reducción de personal contribuyó a los resultados mejores.

• Estos esfuerzos fueron apoyados por una reducción en el inventario de hogares nuevos y por incentivos agresivos.

• Censo de la comunidad y salud financiera:

• Beazer Homes terminó el año fiscal 2025 con un promedio de comunidades activas de164, arriba14%el año anterior, y redujo la deuda neta al patrimonio neto por debajo de40%.
• La rentabilidad de la balanza general de la compañía mejoró con una atención en las ventas estratégicas de activos y la disciplina en la adquisición de tierras.

• Estos hitos se lograron a través de la expansión geográfica y una gestión financiera prudente en medio de condiciones de mercado desafiantes.

• Mejora de la margen bruto y gestión de costes:

• Beazer Homes predice unamargen brutouna mejoría de tres puntos por año, atribuida a ahorros a través de una nueva oferta, un cambio en la composición de las comunidades y la mejora de margen en las nuevas comunidades.
• La empresa se enfoca en ahorrar $10,000 por hogar y optimizar la combinación de comunidades para incrementar la rentabilidad.

• A pesar de los incentivos elevados y una mayor porción de la especificación en las operaciones de cierre, la empresa espera que mejoren las ganancias debido a una mayor eficiencia operacional.

• Posicionamiento estratégico y diferenciación:

• Beazer Homes presentó la campaña «Disfruta de la gran acogida»para mejorar la visibilidad de la marca y resaltar su enfoque en la construcción de viviendas con un bajo consumo de energía.
• La estrategia procura abordar las preocupaciones en cuanto a la razonabilidad de coste mediante la reducción de las tasas hipotecarias, los costes de las utilidades y los primos de seguro, ofreciendo a los compradores ahorros significativos.
• La compañía considera que este enfoque único la coloca en una posición favorable en un mercado obstaculizado por limitaciones de asequibilidad.

  Análisis de sentimientos:

  Tono general: Neutral

  • La dirección describió el ejercicio económico 2025 como «productivo, pero desafiante», resaltó el comportamiento superpormediario del trimestre 4 (1400 ventas, $64 millones de EBITDA ajustado, $1,02 de EPS), proporcionó una orientación cautelosa para el trimestre 1 (pérdida neta de $0,50 aproximadamente) pero señaló claramente catalizadores de margen (ahorros de relicitación de $10.000/casa, cambio de mix, nuevas comunidades) y resaltó la solidez de los estados financieros (liquidez de cerca de $540 millones, sin uso de revolving).

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Rohit Seth (B. Riley Securities)¿Cuándo es el momento de la rebaja/ahorro de costos y a partir de qué momento se empiezan a ver resultados de los beneficios de la rebaja de $10.000?
  respuestaGestión: Las economías de $10.000 por residencia se están realizando de forma progresiva durante el año fiscal 2026 (no hay una fecha exacta) y esperan que la recuperación de los niveles de margen de tres puntos (ahorro en la relicitación, transferencia de la mezcla de comunas lejos de las comunas de precios más bajos, y nuevas comunas con mayores niveles de margen) se materialice a lo largo del año, con el primer trimestre como punto bajo.

• Pregunta de Rohit Seth (B. Riley Securities): Pedidos — tendencias Octubre/Noviembre y orientación del primer trimestre (~900 pedidos) de contexto?
  Respuesta: Gestion del mercado: octubre fue estacionalmente lento, noviembre/diciembre generalmente se ubican en el pico; la guía del primer trimestre implica un ritmo de ventas justo por debajo del 100 % para el trimestre y sigue la normalidad estacional.

• Pregunta de Alan Ratner (Zelman & Associates)¿Podrían los costos de tierra en aumento compensar las tendencias a la baja de los márgenes que se dieron por las reofertas y la mezcla? ¿Cómo deberíamos pensar en el proceso de la tierra?
  Respuesta: Gestión: Las nuevas comunidades compradas en etapas podrían tener mayores precios por lote, pero hasta ahora, las 48 comunidades que se abrieron desde abril han tenido margenes superiores a los de las comunidades existentes, y los incrementos en el precio promedio de los bienes ayudan a compensar el impacto en el costo de la tierra.

• Pregunta de Alan Ratner (Zelman & Associates): Puente a 5-10% de crecimiento de volumen con el retraso de 36% y especificaciones y retraso más bajos?
  Respuesta: Gestión: El retraso es menos predecible en un mercado orientado a las especificaciones; se enfoca en las unidades bajo producción, el aumento del número de comunidades y la mejora anticipada del ritmo de ventas (especialmente en el tercer trimestre) para lograr un crecimiento de cierres del 5 %–10 %.

• Pregunta de Alan Ratner (Zelman & Associates): Opiniones sobre los compromisos de tipo de cambio futurizado y el impacto en la competencia de las hipotecas y programas?
  Respuesta: Gestión: Elige preferentemente la elección del cliente y la transparencia; apoya la posibilidad de que los compradores utilicen incentivos para que reduzcan el precio o para otras utilidades y considera positiva la transparencia entre prestamistas.

• Pregunta de Alexander Rygiel (Texas Capital)Cuál es la estrategia y la lógica detrás de las ventas de terrenos y los bajos ingresos de los mismos en el trimestre?
  Respuesta: Gestión: Venta de líneas de productos de gran tamaño o no estratégicos y aprovechamiento de activos con altos incentivos y bajos rendimientos; espera vender activos por más de $100 millones en el ejercicio fiscal 26, que se aglutinen a un valor de libro o por encima de este para refinar el capital en mercados con mayores rendimientos.

• Pregunta de Alexander Rygiel (Texas Capital): Perspectivas de mezcla de especificaciones — ¿qué porcentaje de especificaciones persistirán hasta el año fiscal 2026 y hacia el año fiscal 2027?
  Respuesta: Gestión: Los parámetros quedarán elevados mientras perduren los problemas de asequibilidad/tenencias; si el mercado se fortalece (por ejemplo, la primavera), la mezcla podría desplazarse hacia una relación 60/40 o 50/50, pero seguirán la demanda, no impondrán los parámetros innecesariamente.

• Pregunta de Alexander Rygiel (Texas Capital): ¿Gasto de tierra redirigido para el próximo año?
  Respuesta: Gestión: Similar al de 2025 (en niveles similares); podría ser un poco más o menos, con discreción para el ritmo de reducciones a medida que crezcan hasta las 200 comunidades.

• Pregunta de Richard Reid (Wells Fargo)¿Puede cuantificar el ahorro directo de 10.000 dólares en mano de obra y materiales?
  Respuesta: Gestión: No se rompe la relación entre mano de obra y material; los ahorros vendrán de múltiples fuentes (recompras, obra y mantenimiento en un solo pliego versus contratos por pedazos) e incluyen reducciones en los costos de entrega para casas listas para energía cero.

• Pregunta de Richard Reid (Wells Fargo): Economía de las ventas-cesiones de la vivienda modelo: un impacto a nivel alto?
  Respuesta: Gestión: las 83 transacciones de venta-heredad de modelos mejoraron la eficiencia de los estados financieros, generaron ingresos en línea con las marjas comerciales, incurrieron en costos de financiamiento, pero permitieron reasignar el efectivo para su uso en actividades de mayor rendimiento.

• Pregunta de Julio Romero (Sidoti & Company): Expectativas de ritmo secuencial de ventas de Texas en el primer trimestre y supuestos implícitos para todo el año?
  Respuesta: Gestión: La perspectiva del Texas es reservada; el ritmo del cuarto trimestre mejoró a aproximadamente el 1,8 (de 1,3 del trimestre anterior) pero no se prevé ningún reembolso drástico a nivel de todo el estado durante los próximos 9-10 meses; se espera una mejoría cautelosa e incremental.

• Pregunta de Julio Romero (Sidoti & Company): ¿Qué mercados muestran mejoras de asequibilidad impulsadas por el incremento de los salarios?
  RespuestaGestión: Los datos a nivel nacional muestran que los pagos de hipotecas como porcentaje del ingreso mejoran en algunos mercados debido a tasas menores y el crecimiento de los salarios locales; destacan que sus objetivos de huella se orientan a mercados con múltiples fuentes de crecimiento de empleos pero no mencionan metrópolis específicas.

• Pregunta de James McCanless (Wedbush): ¿Reducirá o aumentará las especificaciones para prepararse para la primavera?
  Respuesta: gestión: Esperen que el número de especificaciones aumente moderadamente para la primavera si el ritmo de ventas lo justifica; añadirán especificaciones de forma selectiva basándose en la demanda real, no perseguirán especificaciones de forma activa.

• Pregunta de James McCanless (Wedbush): Visibilidad de ventas de tierras de hasta $100M y el momento en el que se incrementa la contratación (ponderación de la mitad inferior)?
  Respuesta: Dirección: Confianza en la visibilidad en ventas de tierras superiores a los $100 millones (partes múltiples, LOI), se espera que el incremento de las operaciones se vea restringido a la mitad del año con un conteo de la comunidad y un posición del abanico de oportunidades.

• Pregunta de James McCanless (Wedbush): ¿Cuánto tardarías en monetizar los activos fiscales diferidos (DTA) asociados a los créditos energéticos si se ratifica el plan de derechos?
  Respuesta: Gestión: Se enfoca en ~$ 84 millones de créditos fiscales de energía (aumentando hasta junio de 2026 vía casas listas para la energía cero); espera hacer uso de esos créditos a lo largo de los próximos años mientras la rentabilidad lo permita y estructurar el plan de derechos para proteger la capacidad de hacerlos realidad.