Las protestas desafían la expansión de las industrias que utilizan combustibles fósiles. Sin embargo, el shock geopolítico en la oferta de petróleo lleva los precios del petróleo a los 94 dólares, mientras que el estrecho de Ormuz sigue cerrado.

La escena durante esta edición de CERAWeek en Houston fue realmente interesante desde el punto de vista de los contrastes. Mientras que más de 10,000 ejecutivos de la industria energética, políticos y líderes empresariales se reunieron desde 89 países para discutir el futuro de la energía, cientos de activistas climáticos marcharon desde el centro de la ciudad hasta el centro de convenciones. La magnitud de la protesta fue significativa: ocho manifestantes fueron arrestados, y una gran multitud llevaba pancartas en las que pedían justicia y agua limpia. Esto no es algo nuevo, pero la persistencia de tales manifestaciones refleja una creciente división entre las diferentes partes involucradas.

El conflicto central es de carácter filosófico. La conferencia, que se presenta como un foro para la creación de un “ecosistema energético avanzado”, reúne a una élite global para discutir el futuro de los combustibles fósiles y la transición energética. Sin embargo, el mensaje de los activistas fue una crítica directa a ese objetivo. Argumentaron que la conferencia, celebrada a puerta cerrada, excluye a la sociedad civil y ignora a las comunidades que ya han sufrido los efectos negativos del contaminación causada por los combustibles fósiles. Su exigencia era clara: el cese inmediato de la expansión de los combustibles fósiles. Esto contrasta claramente con el objetivo declarado por la industria, que es gestionar la transición hacia fuentes de energía más limpias, utilizando tecnologías como la captura de carbono y el hidrógeno.

La protesta no fue algo aislado. El mes pasado, en Nuevo México, unos 300 manifestantes se enfrentaron a los organizadores de la conferencia por el mismo conflicto fundamental: si el camino hacia la descarbonización requiere la adopción de una amplia variedad de tecnologías, o si es necesario un cambio inmediato y sin compromisos hacia las energías renovables. La marcha en Houston, liderada por líderes de comunidades indígenas del Golfo Sur que han experimentado directamente los daños causados por la contaminación causada por los combustibles fósiles, trató este tema como una cuestión de justicia ambiental. Exigieron que se pusiera fin al hecho de tratar a sus comunidades como “zonas de sacrificio” para obtener beneficios empresariales. La situación es clara: se está celebrando una reunión industrial a alto nivel, en medio de resistencias locales constantes. La pregunta para los observadores del mercado es si esta creciente tensión entre los planes de expansión de la industria y la oposición de las comunidades se traducirá en presiones reales sobre la oferta y la demanda.

Los verdaderos factores que impulsan el mercado: los shocks geopolíticos en el suministro, frente a la presión de las protestas.

Cuando se trata de los precios de las materias primas, la magnitud del choque en el suministro geopolítico supera con creces la presión ejercida por los sentimientos de protesta. El principal factor que impulsa los precios del petróleo es evidente: los conflictos en el Medio Oriente han causado una grave interrupción en el suministro mundial de petróleo. Esto ha provocado un aumento significativo en los precios del crudo Brent.$94 por barril, a principios de este mes.La Agencia Internacional de Energía ha evaluado que la reducción en el suministro de energía resultante del cierre del Estrecho de Ormuz es mayor que la pérdida causada por los shocks petroleros de la década de 1970. En otras palabras, el mercado está reaccionando ante una interrupción significativa y a gran escala de una vía de navegación crucial, y no ante manifestaciones simbólicas.

Las pruebas indican que existe una relación directa entre los conflictos y los precios del petróleo. A medida que la guerra avanzaba hacia su cuarta semana, los precios del petróleo aumentaron aún más. El precio del petróleo Brent subió un 1%, llegando a alrededor de $113 por barril el lunes, debido a las nuevas amenazas de ataques contra la infraestructura energética. El director ejecutivo de la OPEP afirmó que el impacto económico de esta guerra es peor que los dos crisis petroleras consecutivas de la década de 1970. Al menos 44 activos energéticos resultaron dañados en nueve países. Este tipo de daños físicos y cierres de la producción son eventos que obligan a una reajuste inmediato en el equilibrio entre oferta y demanda mundial, lo que lleva a un aumento de los precios, independientemente de la retórica política.

Compare esto con el mercado de gas natural, donde los factores de demanda son los que actualmente dominan el mercado. A pesar de las mismas tensiones geopolíticas, los precios del gas natural en Estados Unidos han disminuido recientemente. El precio al contado en Henry Hub cayó a aproximadamente 2.92 dólares por millón de unidades térmicas británicas esta semana, debido a las predicciones climáticas más favorables, lo que indica una menor demanda de calefacción. Los inventarios también son abundantes; están 10.4% por encima de los niveles del año pasado. Esto demuestra que, en un mercado con una fuerte oferta interna y reservas adecuadas, los movimientos de precios a corto plazo pueden estar determinados por la demanda estacional y las condiciones meteorológicas, y no por perturbaciones en el suministro de gas natural. El mercado estadounidense ha mantenido una estabilidad relativa desde los ataques contra Irán en febrero, ya que su limitada exposición a los flujos globales de GNL lo protege de los efectos negativos en el Medio Oriente.

En resumen, los mercados de materias primas están diseñados para reflejar las realidades físicas del mundo real. Aunque las protestas ponen de manifiesto una creciente tensión social y política relacionada con la expansión de los combustibles fósiles, esto aún no se ha traducido en una reducción significativa en el suministro físico de petróleo o gas. La fuerza dominante sigue siendo el equilibrio entre oferta y demanda. En estos momentos, esa ecuación está siendo modificada por un importante conflicto geopolítico en una región clave productora de recursos naturales.

Impacto financiero y escenarios futuros

El aumento en los precios del petróleo ya está afectando directamente a los consumidores cuando abren sus tanques de gasolina. El precio promedio nacional de la gasolina ha subido a…$3.69Por galón, en algunas áreas los precios rondan los 4 dólares. Esta presión está obligando a las empresas a tomar medidas, como la oferta de “pagos de compensación” a los conductores de DoorDash, con el objetivo de compensar el aumento de los costos de combustible. La relación entre el petróleo crudo y los precios en las estaciones de servicio es clara: el petróleo crudo representa más de la mitad del precio final de un galón. Cuando el precio del petróleo aumenta, también lo hacen los precios en las estaciones de servicio.

Mirando hacia el futuro, la trayectoria del mercado depende de una sola variable crucial: el estado de…Estrecho de OrmuzLa clausura efectiva de este punto estratégico ha sido el principal factor que ha causado un impacto negativo en los precios del crudo. Esto ha obligado a los productores de Oriente Medio a reducir su producción, lo que ha llevado a que el precio del crudo Brent alcance los 94 dólares por barril a principios de este mes. Las previsiones de los analistas dependen de esta situación. Se espera que los precios se mantengan elevados durante el segundo trimestre, antes de caer. Se estima que el precio del crudo Brent bajará por debajo de los 80 dólares por barril en el tercer trimestre de 2026, y en promedio, alrededor de 64 dólares por barril en 2027. Este escenario supone que el conflicto se resuelva y que el transporte por el estrecho vuelva a funcionar gradualmente.

Por lo tanto, el catalizador a corto plazo es la reapertura del Estrecho. Si el tráfico se normaliza, se reducirán las graves restricciones en el suministro, lo que permitirá que la producción vuelva a funcionar y hará que los precios disminuyan. El mercado ya tiene en cuenta esta posibilidad, como se puede ver en la reciente caída de los precios. Sin embargo, la situación sigue siendo inestable. La duración del conflicto y el grado de daño causado a la infraestructura energética son factores clave que determinarán cuán rápidamente se podrá recuperar el suministro.

Por ahora, el impacto financiero es real e inmediato para los consumidores y las empresas. Sin embargo, el escenario futuro sugiere que podría haber una posibilidad de alivio si la tensión geopolítica disminuye. El camino a seguir depende completamente de si se puede solucionar el problema de la interrupción en el suministro físico.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta más allá de las señales de protesta.

La atención del mercado se ha centrado, ahora, en el flujo en tiempo real de petróleo y gas. Los factores clave que afectan este mercado son los desarrollos diplomáticos, los datos sobre inventarios y las señales políticas, que determinarán la próxima fase de los precios.

Lo primero que hay que considerar es la situación diplomática con Irán y el estado del Estrecho de Ormuz. La reacción intensa del mercado ante el anuncio del presidente Trump de retrasar los ataques durante cinco días y de iniciar “negociaciones productivas” demuestra cuán sensibles son los precios a cualquier cambio en la trayectoria del conflicto. Mientras Teherán niega las negociaciones, la mera posibilidad de una solución ya está influyendo en los precios, lo que podría llevar a un aumento en el suministro. El evento importante que se debe observar es la reapertura real del estrecho. Hasta que eso ocurra, la interrupción en el suministro continuará, manteniendo así los precios elevados. El reciente descenso del 10% en los futuros del petróleo WTI sugiere que el mercado ya está anticipando esta posibilidad. Pero la situación sigue siendo volátil, ya que Israel continúa lanzando ataques.

En segundo lugar, los datos de inventario en tiempo real proporcionarán una imagen muy clara de los equilibrios entre oferta y demanda. En el caso del petróleo crudo, lo importante es saber si las restricciones en la oferta física están disminuyendo a medida que avanza el conflicto. En cuanto al gas natural, los datos ya indican algo claro: los inventarios en los Estados Unidos son…Un 10.4% más que los niveles del año pasado.Esto ha servido como un amortiguador que ha mantenido al mercado interno a salvo de los efectos negativos del impacto en el Medio Oriente. La reciente caída en los precios, hasta aproximadamente 2.92 dólares por MMBtu, se debe directamente a las predicciones meteorológicas favorables y al exceso de inventario. Esto demuestra que, en un mercado con una fuerte oferta interna, los precios suelen estar determinados por la demanda estacional y los flujos de inventario, más que por eventos geopolíticos lejanos. El seguimiento de estos datos nos ayudará a determinar si la demanda sigue siendo alta o está disminuyendo.

Por último, hay que estar atentos a los cambios en las políticas que podrían acelerar o desacelerar la transición hacia la energía renovable. Las protestas en conferencias como la que tuvo lugar en Nuevo México destacan la creciente presión política para lograr un cambio más rápido hacia las energías renovables. Aunque esto representa un factor de equilibrio a largo plazo contra la expansión de los combustibles fósiles, las medidas políticas a corto plazo, como cambios en las regulaciones relacionadas con la concesión de permisos, subsidios o normativas sobre emisiones, pueden influir en las decisiones de inversión y en el futuro suministro de energía. Por ahora, los acontecimientos que afectan directamente al mercado son las negociaciones diplomáticas sobre Irán y los informes semanales sobre inventarios. Estos son los factores tangibles que podrían confirmar o contradecir la situación actual del mercado.