Volatilidad y gestión de riesgos en los fondos de crédito privado en la era post-bancarrota: Reevaluación de las estrategias de liquidez y del proceso de due diligence

El mercado de crédito privado, cuyos activos gestionados superan los 3 billones de dólares, se ha convertido en un pilar fundamental de la inversión alternativa. Sin embargo, la era posterior a la bancarrota, caracterizada por altas tasas de incumplimiento, incertidumbre económica y cambios en las expectativas de los inversores, ha obligado a los fondos de crédito privado a reevaluar sus estrategias de liquidez y sus prácticas de diligencia debida. A medida que la industria madura, equilibrar los objetivos de obtener retornos basados en los ingresos con las necesidades de liquidez se ha convertido en una cuestión crucial. Este artículo analiza cómo los gestores de crédito privado enfrentan estas presiones, utilizando estudios de caso recientes y tendencias del mercado para destacar los cambios en los marcos de gestión de riesgos.

Ajustes en la estrategia de liquidez: De una situación de falta de liquidez hacia una flexibilidad centrada en los inversores

La estructura tradicionalmente poco líquida del crédito privado ha sido durante mucho tiempo un punto de conflicto para los inversores que buscan flexibilidad. Sin embargo, en el período 2024-2025 se ha producido un cambio significativo en esta situación.Según un informe de 2025…,El 64% de los gerentes de crédito privado observó un aumento en el interés de los inversores por la liquidez.Ahora, dos tercios de los fondos ofrecen plazos de recompra periódicos. Este fenómeno refleja una evolución más amplia en la estructuración de los fondos, incluyendo la adopción de modelos de fondos híbridos y con calificación crediticia.Para satisfacer las diversas necesidades de los inversores..

Un ejemplo destacable es…Blue Owl CapitalEn el año 2025, enfrentó demandas colectivas y presiones de recompra por parte de los accionistas. Como respuesta, la empresa…Aumento de la capacidad de recompra de uno de sus fondos de crédito privados.Del 5% al 17% del patrimonio neto… Este movimiento refleja la tensión que existe entre las exigencias de liquidez y la naturaleza poco líquida de los activos subyacentes. De manera similar, los fondos con sede en las Islas Cayman han diversificado sus opciones de liquidez, combinando estructuras cerradas con modelos semicontratados, de modo que puedan atender tanto a los inversores institucionales como a los minoristas.

Sin embargo, los ajustes de liquidez no están exentos de riesgos.Bancarrota de First Brands GroupSe destacaron los peligros que implica una planificación inadecuada de la liquidez. Con solo 190 millones de dólares en efectivo para mantener las operaciones, la empresa estaba condenada al colapso.Se destacó la necesidad de contar con un plan de contingencia sólido.Y también, una estructura de activos transparente. Como resultado, los gestores de crédito privado dan cada vez más prioridad a esto.Empresas que reciben notas de calificación.Y…Apalancamiento dirigido(Típicamente, entre 1.0 y 1.5 veces el NAV)Para equilibrar la flexibilidad con la preservación de los activos..

Más rigurosa diligencia debida: de la estrategia de “extender y pretender” a una mitigación proactiva de los riesgos.

La era posterior a la bancarrota también ha obligado a los fondos de crédito privados a mejorar sus prácticas de diligencia debida. El aumento de…Estrategias de “extender y pretender”Los prestamistas que prolongan los plazos de pago para evitar la reestructuración han expuesto a vulnerabilidades, especialmente en sectores como el comercio minorista y la sanidad. Hay fracasos de gran importancia, como el…First Brands GroupY…TricolorLas bancarrotas han motivado a los prestamistas a adoptar medidas adecuadas.Se requieren compromisos más estrictos y una presentación de informes financieros mucho más rigurosos..

Las mejoras clave incluyen:
1.Enfoque en la deuda garantizada de alto riesgoLos gerentes están dando prioridad a los préstamos de alto riesgo, aquellos cuyo ratio préstamo/valor del bien o activo es inferior al 50%.Para mantener la protección en las situaciones negativas.¿Qué pasa?
2.Verificación de garantíasEl caso de First Brands, que involucró acusaciones de fraude y mala gestión de los activos.Esto ha llevado a una mayor vigilancia en relación con los activos que sirven como garantía para los prestatores.No hay ningún problema en eso.
3.Gestión proactiva de activosLos prestamistas ahora se involucran más en el proceso de reestructuración de los prestatarios.Ofreciendo arreglos de pago en especie, inyecciones de capital y descuentos.Para evitar una insolvencia formal.

Las intervenciones regulatorias, como las…Pruebas de estrés planificadas por el Banco de Inglaterra,También contribuyen a aumentar la transparencia y la gestión de riesgos.Mientras tanto, el papel complementario de los bancos tradicionales es mantener estándares de avalúación conservadores, al mismo tiempo que apoyan el crecimiento del crédito privado.Ha proporcionado una influencia estabilizadora..

Estudios de casos: Lecciones extraídas desde las trincheras

El dilema de reembolso de Blue Owl Capital

La crisis de liquidez que sufrió Blue Owl en el año 2025 sirve como un ejemplo de lo que puede ocurrir. Al aumentar la capacidad de reembolso al 17%, la empresa intentó adaptarse a las expectativas de los inversores. Sin embargo, enfrentó críticas por haber exponido demasiado su activos a posibles reembolsos. Este caso…Destaca la necesidad de planificar la liquidez de manera dinámica.Y…Comunicación claraCon LPs.

La quiebra del grupo First Brands Group

La bancarrota de First Brands Group, que involucró una suma de más de 10 mil millones de dólares, reveló debilidades sistémicas en la verificación de las garantías y en la estructuración de los contratos. Después de la crisis, los prestamistas han adoptado medidas para mejorar estas cuestiones.Informes financieros en tiempo real y nombramiento de examinadores independientes.Para mitigar riesgos similares.

La resiliencia de BCRED

Por el contrario,BCREDSe trata de un fondo de crédito privado que se centra en la deuda con garantías de primer nivel. Este fondo logró superar las dificultades macroeconómicas del año 2025, gracias a una gestión disciplinada y una distribución selectiva de los recursos. La actualización correspondiente al tercer trimestre de 2025 muestra…Se destacó un rendimiento sólido, a pesar del aumento de las tasas de interés.Subrayando el valor de…Colateral de alta calidadY…Gestión proactiva de activos.

Perspectivas futuras: Equilibrar la innovación y la precaución

A medida que el crédito privado se extiende a nuevos sectores, como la deuda de los consumidores y las inversiones relacionadas con la jubilación, la industria debe lidiar con riesgos en constante cambio. Por ejemplo, las empresas de crédito privado se han comprometido a…136 mil millones en deuda de los consumidores en el año 2025.Un aumento de 14 veces en comparación con el año 2024. Este cambio requiere…Mayor transparenciaY…Una diligencia debida y sólida.Para evitar repetir los errores del pasado.

Además,Aumento de la demanda de co-inversiónEl 92% de los gerentes reportaron un aumento en su interés hacia el año 2025.Esto indica que los inversores no buscan únicamente la liquidez.Pero también se trata de una participación activa en la búsqueda de oportunidades de inversión. Esta tendencia podría diversificar aún más las estructuras de los fondos, pero también podría complicar la gestión de riesgos.

Conclusión

La era posterior a la bancarrota ha obligado a los gestores de crédito privado a reconsiderar la liquidez y la diligencia en la gestión de riesgos. Aunque la flexibilidad e innovación de la industria han permitido que la misma supere las dificultades económicas, las lecciones aprendidas de los fracasos recientes, como los de First Brands y Tricolor, sirven como recordatorio de los peligros que conlleva la complacencia. A medida que el volumen de activos relacionados con el crédito privado continúa creciendo, la capacidad para equilibrar las exigencias de liquidez con una gestión rigurosa de los riesgos será clave para determinar la resiliencia a largo plazo de esta clase de activos. Para los inversores, la conclusión es clara:El potencial del crédito privado es enorme, pero sus riesgos también requieren estrategias igualmente sofisticadas.No.