Los créditos privados enfrentan presiones para la retirada de los fondos, a medida que aumenta el número de préstamos respaldados por activos.

Los mercados de crédito privado enfrentan una creciente ansiedad por parte de los inversores, ya que las principales instituciones financieras restringen las retiradas de fondos. Sin embargo, la financiación basada en activos se está convirtiendo en un sector clave para el crecimiento, según expresaron los ejecutivos de Apollo en un nuevo podcast publicado el martes.

La tensión refleja un momento crítico para el mercado de crédito privado, que cuesta aproximadamente 2 billones de dólares. En este mercado, los problemas relacionados con la liquidez se enfrentan a una demanda continua de rentabilidad. En las últimas semanas, empresas como Morgan Stanley y BlackRock han limitado las retiradas de fondos, ya que las solicitudes de los inversores superaron los límites establecidos. Esto demuestra que existe cada vez más desconcierto en toda esta categoría de activos.El Financial Times informó recientemente al respecto.

Al mismo tiempo, signos de estrés se están extendiendo por Wall Street. Los inversores han vuelto cada vez más cautelosos con respecto a las evaluaciones de valor poco claras y la disminución de la calidad del crédito, especialmente en los segmentos de préstamos más agresivos. Esto ha contribuido a un aumento en las solicitudes de reembolso de los fondos.

En ese contexto, Apollo está posicionando la financiación respaldada por activos como una evolución estructural dentro de los mercados privados.Alex Wright,Codirectora de “Apollo”. Vista desde ApolloSegún el podcast, los mercados privados están desempeñando un papel cada vez más importante en las carteras de inversiones. Eso es lo que dijo al presentar las nuevas características de la empresa.Información sobre asignacionesSeries.

Destacó datos que indican que las previsiones de 20 bancos importantes son de que el aumento del valor del S&P 500 este año será de aproximadamente un 7.5%. “Lo que se podría preguntar es si ese tipo de prima de riesgo es adecuado, teniendo en cuenta las concentraciones que observamos en el mercado de valores de alto riesgo. En efecto, las valuaciones parecen estar excesivamente elevadas desde el punto de vista histórico”, dijo Wright. Advirtió que algunos inversores están sobreestimando los riesgos relacionados con las acciones privadas.

La estrategia de reequilibrado… destacada por su importancia.Michael Paniwozik,El jefe mundial de inversión en créditos estructurados de Apollo se centra en la concesión de préstamos basados en conjuntos de activos subyacentes, como préstamos al consumidor, hipotecas y arrendamientos de equipos, en lugar de préstamos otorgados a empresas. El grupo consideró que las finanzas respaldadas por activos son una de las áreas de crecimiento más rápido en los mercados privados. También señalaron que existe una creciente demanda institucional por esta estrategia.

“Estamos prestando contra esos flujos de efectivo, al igual que en el ámbito corporativo, donde se presta contra los flujos de efectivo. Tengo capital propio y una estructura de capital. Los flujos de efectivo que me proporcionan no provienen de una sola empresa o un conjunto de clientes específicos, sino de un portafolio diversificado de créditos”, dijo Paniwozik.

Dijo que la ventaja de este tipo de financiamiento radica tanto en su estructura como en sus rendimientos. Al otorgar préstamos sobre una variedad de activos que generan flujos de efectivo, los inversores pueden obtener fuentes de ingresos más predecibles y una mayor protección contra posibles pérdidas, en comparación con el crédito corporativo tradicional.

La tendencia hacia estrategias basadas en activos se produce en un momento en que los propios bancos se vuelven más cautelosos. JPMorgan…Descendido en valorExisten ciertas exposiciones relacionadas con el crédito privado, además de una reducción en los préstamos otorgados a este sector. Esto refleja una mayor aversión al riesgo por parte de las grandes instituciones financieras.

Estos desarrollos revelan una tensión fundamental en los mercados de crédito privado: muchos fondos ofrecen liquidez periódica a los inversores, mientras que al mismo tiempo mantienen préstamos de naturaleza poco líquida. Cuando aumentan las solicitudes de reembolso, los gerentes suelen imponer limites, generalmente del 5% del valor patrimonial neto por trimestre, para evitar la venta forzada de activos.De acuerdo con los análisis realizados…De iCapital.

Diana Sands,La presentadora del podcast dijo que los clientes consideran que el crédito privado es sinónimo de deuda corporativa privada. Señaló que las finanzas basadas en activos son parte de un panorama más amplio que influye en las prioridades de los inversores. Paniwozik añadió que el crédito privado respaldado por activos ofrece a los inversores cierta protección contra los conflictos judiciales que pueden surgir entre los inversores corporativos y los prestamistas menores cuando un negocio se encuentra en problemas.

“Ningún prestamista, en el nivel corporativo, tiene derecho a mis activos. Además, dentro de la estructura de capital de una transacción respaldada por activos, existen reglas estrictas que rigen la distribución del principal y los intereses generados por esos activos”, dijo Paniwozik.

Los ejecutivos de Apollo vieron el entorno actual no como una crisis sistémica, sino más bien como una reasignación del capital dentro de los mercados privados. Señalaron que los factores estructurales a largo plazo que respaldan las finanzas basadas en activos incluyen regulaciones bancarias más estrictas después de la crisis, así como una reducción de la capacidad de los prestamistas tradicionales para emitir créditos. A medida que los bancos retroceden en ciertas formas de préstamo, el capital privado ocupa cada vez más ese vacío.

Sin embargo, los riesgos siguen existiendo. La rentabilidad de las inversiones respaldadas por activos depende, en última instancia, del estado financiero de los prestatarios. Esto es especialmente importante en los sectores relacionados con el consumo, donde el riesgo de incumplimiento puede aumentar si las condiciones económicas empeoran.

La actual ola de presiones para la redención podría, en última instancia, acelerar un cambio más amplio que ya está en marcha. En lugar de abandonar por completo el crédito privado, parece que los inversores se están volviendo más selectivos, preferiendo estrategias que ofrezcan una mayor visibilidad en cuanto al flujo de efectivo, que cuenten con un respaldo sólido y que tengan perfiles de riesgo más transparentes.

Esa dinámica podría situar a la financiación respaldada por activos en el centro de la próxima fase de desarrollo del crédito privado. Mientras tanto, los inversores institucionales y los que poseen riqueza seguirán buscando fuentes de ingresos sostenibles, en un entorno de mercado cada vez más incierto.