Entradas de US$ 48 mil millones de crédito privado: ¿una espada de doble filo para los inversores en 2025?

El mercado de crédito privado está experimentando un cambio sin precedentes en 2025, impulsado por la confluencia del entusiasmo de los inversores minoristas, la persistencia del capital institucional y una redefinición de lo que constituye la «calidad» en los activos alternativos. De acuerdo con un informe de Macquarie Capital, los activos de crédito privado bajo administración superan los $3 billones, con financiación especializada y estrategias crediticias oportunas que representan más de un tercio de los lanzamientos de nuevos fondos en 2024[4]. Mientras tanto, los inversores institucionales han invertido $209 mil millones en crédito privado solo en 2024, un aumento del 5% en comparación con el año anterior, mientras que el 75% de los socios limitados planean asignar más a préstamos directos en 2025[[5]. Sin embargo, al tiempo que aumentan las entradas impulsadas por el comercio minorista, que se espera que dominen la mitad de los flujos del mercado privado para 2027, el sector se enfrenta a una temática crítica: ¿son estas entradas récord un presagio del crecimiento sostenible o la receta de la fragilidad sistémica?

La revolución minorista: ¿democratización o engaño?

La "revolución minorista" en el crédito privado, como se llama en la Encuesta de Mercados Privados de State Street, está remodelando los flujos de capital. Se espera que los vehículos de estilo minorista, incluidos los fondos de descuento y los productos asociados a cuentas de jubilación, capturen más del 50% de las entradas del mercado privado para 2027, impulsados por la innovación de productos y un apetito creciente por la diversificación entre inversores de alto patrimonio neto y ricos en masa.[3]. Esta democratización no es sin mérito: los fondos de intervalo, por ejemplo, experimentaron una tasa de crecimiento anualizada del 40% durante la última década, ofreciendo acceso semilíquido a una clase de activos tradicionalmente ilíquida]5].

Sin embargo, el desajuste entre las expectativas de los minoristas y las realidades estructurales del crédito privado plantea riesgos. A diferencia de los mercados públicos, las inversiones de crédito privado suelen requerir compromisos plurianuales con liquidez limitada.Moody'savisa que la demanda constante de reembolsos por parte de los inversores minoristas podría ejercer presión sobre los gestores de fondos, creando un "desajuste de liquidez" que corre el riesgo de desestabilizar las carteras durante periodos de tensión en el mercado[5]. Esta tensión se ve exacerbada por la falta de transparencia de las evaluaciones de crédito privado, que a menudo se basan en la discreción del administrador en lugar de la fijación de precios basada en el mercado.

Sostenibilidad: ¿un nuevo estándar o un engaño verde?

A medida que el crédito privado madura, la sostenibilidad pasó de ser una preocupación periférica a un componente central de la diligencia debida. Candriam, líder en inversión sostenible, señala que la integración del ESG ahora está integrada en todas las etapas del ciclo de vida del crédito, desde la selección hasta la estructuración de los préstamos.[4]. Innovaciones como los contratos vinculados con criterios de sostenibilidad, donde los prestatarios enfrentan sanciones financieras por no cumplir con los objetivos de sostenibilidad, y los intereses acumulados vinculados con el desempeño de ESG están ganando terreno[4]

Aun así, las ambiciones ecológicas del sector se ven afectadas por desafíos prácticos. Las reformas de Competitiveness Compass y Omnibus de la UE, que tienen como objetivo racionalizar los informes de sostenibilidad, han introducido incertidumbre regulatoria, lo que complica la alineación con directivas como la Directiva de Información sobre Sostenibilidad (CSRD)]3]. Entretanto, el fenómeno de la “econologización”, en el que las empresas evitan las afirmaciones ESG públicas para mitigar el riesgo reputacional, corre el riesgo de erosionar la confianza. Como observa Clifford Chance, las empresas deben equilibrar la cautela con la transparencia para evitar silenciar el progreso significativo en sostenibilidad[3].

La espada de doble filo: crecimiento vs. resiliencia

El incremento de las entradas de crédito privado, en particular de los inversores minoristas, subraya el atractivo y las vulnerabilidades del sector, ya que, por un lado, el mercado dirigible de $30 billones, que abarca infraestructura, empresas impulsadas por IA y proyectos alineados con el clima, ofrece un terreno fértil para el crecimiento[2]. Por otro lado, la falta de un historial probado durante las recesiones severas plantea preguntas acerca de la resiliencia.roca negradestaca que aunque la flexibilidad del crédito privado y el modelo de préstamo directo ofrecen ventajas en mercados volátiles, su capacidad para resistir una crisis sigue sin haber sido comprobada[5].

Además, la prima dada a la «niebla seca» (capital no invertido) corre el riesgo de alimentar las apuestas sobreapalancadas. Con las tasas de interés elevadas y las tensiones geopolíticas persistentes, los créditos de menor calidad enfrentan una mayor presión, lo que amplía la necesidad de una suscripción rigurosa[5] La compra reciente de HPS Investment Partners por parte de BlackRock por US$12 mil millones, un movimiento para asegurar una experiencia experimentada, indica un mercado que prioriza la experiencia sobre la exuberancia.[5]

Conclusión: Navegando por el precipicio

Para los inversores de 2025, las entradas de crédito privado de 48000 millones de dólares representan una paradoja: un testimonio del potencial transformador de la clase de activos y una advertencia sobre los peligros del crecimiento descontrolado. La democratización impulsada por los minoristas está expandiendo el acceso, pero también está introduciendo riesgos de liquidez que podrían repercutir en el sistema. Mientras tanto, los esfuerzos de sostenibilidad están madurando, pero siguen siendo vulnerables a los obstáculos regulatorios y de reputación.

El camino hacia delante exige un reajuste de las prioridades. Los inversores deberán equilibrar el atractivo de los rendimientos altos con las realidades de falta de liquidez y complejidad. Los gestores de fondos, por su parte, deberán mejorar la transparencia y la gestión de la liquidez para estar en sintonía con las expectativas de los minoristas. Mientras el mercado de crédito privado se acerque más al estado general, su éxito a largo plazo dependerá de su capacidad para reconciliar la innovación con la prudencia, un acto delicado que no solo define el futuro del sector, sino también la estabilidad del ecosistema financiero en general.

Fuente:
[1] Crédito privado: prometedor o problemático?[https://www.jpmorgan.com/insights/markets/top-market-takeaways/tmt-privado-crédito-prometido-o-problemático]
]2] Perspectivas de crédito privado para 2025: 5 tendencias clave[[https://www.wellington.com/en-us/intermediary/insights/2025-private-credit-outlook-5-key-trends]
[3] Tendencias de sostenibilidad y ESG 2025[https://www.cliffordchance.com/insights/thought_líderes/tendencias/2025/tendencias-sostenibilidad-esg-2025.html]
[4] ESG en la deuda privada: un nuevo estándar para el valor a largo plazo[https://www.candriam.com/en-no/professional/insight-overview/topics/private-debt/sustainability-and-private-debt -nuevo estándar para valores de largo plazo]
[5] Perspectivas de crédito privado 2025[https://www withintelligence_com/insights/private-credit-outlook-2025/]