¿Por qué los Estados Unidos deben preservar la Ley GENIUS? Un imperativo estratégico para el dólar digital.

La aprobación de la Ley de Innovación Nacional para los Stablecoins en Estados Unidos (GENIUS Act) en julio de 2025 fue un punto de inflexión. Esta ley estableció el primer marco federal integral para los stablecoins, proporcionando claras normas regulatorias que hacían falta desde hace tiempo. Al exigir reservas en relación de 1:1 con los activos líquidos y reglas estrictas de auditoría, la ley legitimó a los stablecoins como mecanismo de pago, al mismo tiempo que creó condiciones favorables para emisores no bancarios como Circle, para que pudieran competir directamente con los bancos. Este cambio fundamental ya ha acelerado el crecimiento del ecosistema: el valor de mercado de USDC aumentó en un 73% en 2025, hasta los 75,12 mil millones de dólares, superando en términos de crecimiento a USDT, que registró un aumento del 36%.

Esta ley ha generado un dilema fundamental. Aunque prohíbe los pagos de intereses a los titulares de activos financieros, las bancos ahora intentan imponer restricciones aún más estrictas en cuanto a las recompensas similares a los intereses, argumentando que esto podría desplazar al crédito tradicional. Sin embargo, los defensores del uso de criptomonedas y los líderes del sector advierten que volver a aplicar esta ley socavaría la infraestructura digital que se está desarrollando en Estados Unidos. Como dijo Mike Novogratz de Galaxy Digital, revertir la ley GENIUS sería un error estratégico, ya que causaría incertidumbre innecesaria en un momento en el que Estados Unidos busca ganar una ventaja competitiva en el ámbito de los pagos globales. Ahora, la discusión gira en torno a si Estados Unidos optará por mantener esta claridad regulatoria para fomentar la innovación, o bien retroceder a un modelo más restrictivo, lo que daría paso a sus rivales.

La crítica estratégica de Novogratz: Innovación vs. Desintermediación

La rápida respuesta de Mike Novogratz a la resistencia del sector bancario pone de manifiesto la tensión estratégica fundamental que existe en este campo. Su llamado a los bancos para que…“Ánimo y compita”.No se trata simplemente de arrogancia; es una verdadera provocación contra esa postura defensiva que considera la innovación como algo que debe ser regulado. Novogratz considera que cualquier intento de revisar la GENIUS Act como un “error estratégico” para los Estados Unidos. Además, advierte que introducir incertidumbres regulatorias ahora podría socavar la infraestructura digital que el propio ley pretendía crear. Este es el argumento central: los Estados Unidos deben elegir entre adoptar un cambio estructural o retroceder hacia un modelo más restrictivo, lo que pondría en peligro su liderazgo global.

El temor de la industria bancaria es un caso clásico de ansiedad debido a la eliminación de intermediarios. Su argumento principal se repite en el idioma español:Carta conjunta de 52 asociaciones de banqueros estatalesEs decir, los incentivos de rendimiento no regulados de las plataformas criptográficas podrían llevar a que los depósitos se desplacen de las instituciones financieras locales, lo cual perjudicaría su capacidad para financiar pequeñas empresas, agricultores y aquellos que desean comprar casas. Ellos ven una laguna en la prohibición de pagos de intereses establecida en la Ley GENIUS, argumentando que esta prohibición no se aplica a las plataformas afiliadas. Además, advierten que esto podría “poner en riesgo la actividad bancaria tradicional”. Esta es una preocupación legítima sobre la estabilidad del modelo de depósito bancario tradicional, pero también constituye una reacción ante una nueva realidad competitiva.

La implicación estratégica más amplia es que este conflicto representa una reestructuración fundamental del ecosistema de pagos y financiamiento. Las entidades emisoras que no son bancos, así como las plataformas tecnológicas, ya no son simplemente participantes; son competidores directos para los mismos depósitos de los cuales los bancos dependen para financiar sus préstamos. Como señala un análisis, la adopción de stablecoins podría…“Cambiar las estructuras de responsabilidad de los bancos, modificar la mezcla de financiamiento de los bancos, el perfil de riesgo de liquidez y el costo del capital”.Por lo tanto, la resistencia del sector bancario es una reacción defensiva a este cambio estructural, y no un riesgo fundamental que invalidaría todo el proyecto del dólar digital. La posición global de los Estados Unidos depende de si opta por liderar esta evolución o simplemente intenta ralentizarla a través de regulaciones.

Catalizadores, escenarios y el camino a seguir

El ámbito donde se desarrollará la acción inmediata es el ámbito legislativo. La Comisión Bancaria del Senado, liderada por el presidente Tim Scott, está lista para aprobar una legislación más amplia sobre la estructura del mercado de criptomonedas tan pronto como la próxima semana. Este es el principal factor que puede influir en los acontecimientos futuros. Aunque la forma final del proyecto de ley aún está en discusión, las negociaciones sobre las disposiciones relacionadas con los rendimientos ya están en pleno apogeo. Los grupos bancarios están intensificando sus esfuerzos de lobby, buscando un texto más estricto para cerrar las lagunas legales que permiten a los emisores de stablecoins ofrecer recompensas similares a los rendimientos, a través de intercambios asociados. La decisión de la comisión de avanzar sin contar con un acuerdo completo entre los dos partidos indica que este esfuerzo legislativo está ganando impulso, independientemente del destino del GENIUS Act.

El escenario estratégico ahora depende de si este proyecto de ley se convierte en un instrumento para el exceso legislativo, o si sirve como plataforma para aclarar las regulaciones relacionadas con los activos digitales. El principal riesgo para la estabilidad del GENIUS Act es, sin duda, el exceso legislativo. Sin embargo, la fuerte presión política en favor de la clarificación de las regulaciones relacionadas con los activos digitales, junto con los altos costos derivados de la incertidumbre regulatoria, podrían favorecer su mantenimiento. Como señaló Mike Novogratz, revertir esta ley sería un error estratégico. Estados Unidos ya ha dado un paso decisivo con el GENIUS Act; revisarlo ahora podría socavar la confianza necesaria para que los institucionales adopten este sistema en la próxima fase.

Para los inversores, el camino a seguir está determinado por dos variables clave. En primer lugar, hay que observar cómo se resuelve la discusión sobre las lagunas legales relacionadas con los rendimientos financieros. Un compromiso que mantenga el marco básico de la ley GENIUS y al mismo tiempo aborde las preocupaciones del sector bancario podría estabilizar el ecosistema financiero. Sin embargo, un resultado más restrictivo podría generar resistencia y posiblemente ralentizar la ventaja competitiva que Estados Unidos está ganando. En segundo lugar, es importante monitorear el ritmo de adopción institucional. Los datos son claros: el capitalización de mercado de USDC aumentó en un 73% en 2025, superando a USDT, gracias a la demanda institucional y a la claridad regulatoria. Este impulso es lo que realmente importa. Los ganadores en el nuevo panorama de pagos digitales serán aquellos que puedan escalar dentro del marco establemente establecido, no aquellos que apuesten por una retirada regulatoria.

En resumen, los Estados Unidos tienen una oportunidad estratégica. La LEGISLACIÓN GENIUS estableció las normas fundamentales. Ahora, serán los factores legislativos y del mercado los que determinarán si el país se esfuerza por mantener esa claridad y consolidar su ventaja en relación al dólar digital, o si se sumergirá en una nueva era de incertidumbre.