El plan de infraestructura de Power Corp de “10 mil millones de dólares” es, en su mayoría, dinero ya movilizado.

La palabra extraña en el anuncio es “mobilizar”.

Hace unos días, Power Sustainable, una subsidiaria de Power Corporation of Canada, anunció que planeaInvertir y movilizar más de 10 mil millones de dólares.En los próximos cinco años, se tratará de proyectos y empresas canadienses. La interpretación más lógica es que “una gran empresa está a punto de invertir 10 mil millones de dólares en infraestructura”. La diferencia entre “invertir” y “mover recursos” es, básicamente, todo lo que importa; por eso vale la pena dedicar un momento a analizar esa palabra.

“Mobilizar” es el verbo que utiliza un gestor de fondos. Power Sustainable no es una empresa constructora con mucho dinero en efectivo; es un gestor de activos alternativos. Su negocio consiste en utilizar el dinero de otras personas. Recoge fondos de instituciones como fondos de pensiones, compañías de seguros y oficinas de asesoramiento financiero. Luego, utiliza ese dinero en proyectos como plantas eólicas, almacenamiento de baterías, fibra óptica y sistemas alimentarios. Además, recibe también algunos fondos del ente matriz. “Invertir y movilizar más de 10 mil millones de dólares” es una forma educada de decir “intentamos realizar muchas inversiones; algunas de ellas son nuestras propias, pero la mayoría proviene del dinero que convencimos a otras personas para que nos den”.

Considere la escala. Power Sustainable reveló activos sostenibles.Más de 4 mil millones de dólares canadienses en el momento de la clausura de su fondo en 2023.Desde entonces, ha añadido un negocio relacionado con créditos de infraestructura.Cerró su primer fondo global en diciembre, con más de 1 mil millones de dólares estadounidenses de capital alineados con la estrategia.Es una plataforma real y en crecimiento. Pero todavía falta mucho para alcanzar los 10 mil millones de dólares. Ninguna subsidiaria que gestione unos pocos miles de millones de dólares está a punto de obtener 10 mil millones de dólares en cinco años; la diferencia entre el número indicado y el tamaño real de la empresa es precisamente el dinero “movilizado”, obtenido de inversores externos.

Eso no es un truco, ni tampoco es fraude. Es la forma en que los gestores de activos alternativos crecen. Power Corporation define su propia estrategia de esta manera: construir las plataformas.Aumentar el capital de terceros, y que la empresa matriz suminstre algún capital propio a sus propios fondos.El balance de cuenta del padre es como el dinero inicial y la credibilidad; el crecimiento proviene de cobrar tarifas sobre dinero que no le pertenece al padre. En cierto modo, esta es la misma lógica que cuando un banco presta dinero a los depositantes para obtener ganancias, pero con una apariencia más “infraestructural”.

La sustancia detrás del número es importante, porque esto no es simplemente un comunicado de prensa. Las cuatro estrategias que la empresa menciona – acciones en infraestructuras, crédito para infraestructuras, energía limpia y equity privada en industrias, y equity privada en agroalimentación – se relacionan con activos reales. A través de su división de infraestructura energética, Power Sustainable ya posee una cartera de activos relacionados con energía eólica, solar y almacenamiento de baterías, a través de su generador Potentia Renewables. La empresa dice que Skyview 2 podría convertirse en el proyecto más grande de almacenamiento de energía por baterías en Canadá una vez completado. El plan, que asciende a 10 mil millones de dólares, es…Anclados en las oportunidades, sus equipos ya están desarrollando proyectos.Así que piensen en ello como un objetivo de “pipeline” construido sobre un libro ya existente, y no como una promesa que se crea de la nada.

El momento en que se hace el anuncio también merece atención. El anuncio llega unos días antes de la primera Cumbre de Inversión en Canadá, organizada por el gobierno canadiense en Toronto, del 14 al 15 de septiembre.El elemento clave en la estrategia del primer ministro Carney para fomentar inversiones por valor de 1 billón de dólares en Canadá durante cinco años.Las empresas anuncian con anticipación sus compromisos de esa manera, por razones que son en parte reales y en parte calculadas. Se obtiene reconocimiento en la cumbre por estar presentes con un número determinado. Pero eso no significa que ese número sea falso. Significa simplemente que debemos considerarlo como un objetivo a alcanzar, no como una promesa sin cumplir.

Entonces, ¿qué implica esto para quien invierte en las acciones de Power Corporation? Lo más importante es que no se trata de una carga de 10 mil millones de dólares en el balance general de la empresa matriz. Power Corporation es una compañía holding; su valor de mercado, de aproximadamente 55.7 mil millones de dólares, refleja principalmente las participaciones controladoras en grandes empresas operativas como la compañía de seguros Great-West Lifeco y la empresa de gestión de patrimonios IGM Financial. El precio de mercado al que cotiza está por debajo de ese valor real.Aproximadamente $113 por acción, basado en el valor neto de activos ajustado. — Los analistas de descuentos estiman que es alrededor del 17%..

Por el contrario, las plataformas de activos alternativos como Power Sustainable y la empresa de capital riesgo Sagard son ejemplos de crecimiento. Se trata de una estrategia para convertir una empresa matura en una empresa que genere ingresos a través de servicios alternativos con el tiempo. La cifra de 10 mil millones de dólares representa esa escala de activos que pretendemos gestionar. Para la empresa matriz, los beneficios incluyen las comisiones de gestión y los intereses obtenidos de los fondos recaudados por otros, además de la transformación gradual de la identidad de la empresa, de ser una compañía de seguros a ser una empresa de activos alternativos.

¿Cuál es la forma correcta de combinar ambas ideas al mismo tiempo? Una promesa de invertir es una obligación real en los libros contables del propio empresario; una promesa de “invertir y movilizar recursos” es un plan de negocio que depende de la búsqueda de socios. El número destacado en el titular del artículo refleja una ambición genuina; pero el hecho útil y menos llamativo es el mecanismo detrás de ello: Power apuesta su futuro a recibir comisiones por manejar el capital de otros. Los 10 mil millones de dólares son lo que espera obtener, no lo que ha comprometido realmente. Si se lee el plan como una historia relacionada con comisiones, con ayuda de los recursos financieros, entonces tiene sentido. Pero si se lee como si Power estuviera gastando 10 mil millones de dólares por sí mismo, entonces se trata de una historia sobre otra empresa.